市场最薄弱的环节
债务国正在推动通货膨胀。债权国无法幸免。通货膨胀颠覆了局面——美元储备是针对债权人和储户的专属税。中国的国民储蓄总额占GDP的45％，而美国为18％。中国家庭尽其所能地蜂拥而至——实物资产占其财富的69.3％。房地产占主导地位。承保薄弱。负债累累的建筑商由预售存款提供资金。信贷评级下调现在非常猖獗。人口统计是一个严重的不利因素。在煤炭的推动下，区域经济不平衡。政治、金融和环境威胁非常严重。
杠杆贷款市场——高收益债券和杠杆贷款——在2021年激增至3万亿美元，是十年前的两倍。承保标准受到侵蚀。保护债权人的契约消失了。机会主义再融资激增。
下一次危机的线索通常可以在前一次危机的解决方案中找到。全球金融危机后的宏观大趋势是发行更多债务，减少股权。股权越少意味着本金风险越小。较低的本金风险有利于承保能力减弱。这笔交易是在全球金融危机之后通过资本市场提供资金的，而不是由处于监管罚款箱中的银行提供资金的。交易商现在的信贷存量不到2007年的十分之一。脆弱性现在存在于资本市场和流动性渠道中。2020 年 3 月是预览。政策要么宽容，要么进行干预。
杠杆贷款市场——高收益债券和杠杆贷款——在2021年激增至3万亿美元，是十年前的两倍。承保标准受到侵蚀。保护债权人的契约消失了。机会主义再融资激增。
下一次危机的线索通常可以在前一次危机的解决方案中找到。全球金融危机后的宏观大趋势是发行更多债务，减少股权。股权越少意味着本金风险越小。较低的本金风险有利于承保能力减弱。这笔交易是在全球金融危机之后通过资本市场提供资金的，而不是由处于监管罚款箱中的银行提供资金的。交易商现在的信贷存量不到2007年的十分之一。脆弱性现在存在于资本市场和流动性渠道中。2020 年 3 月是预览。政策要么宽容，要么进行干预。
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