苹果FY22Q3预览：由于iPhone和Mac业绩的提升受限于外汇期货，我们提高了估值

$苹果 (AAPL.US)$预计于7月28日ET（东部时间）晚间公布Apple FY3Q22财报 根据彭博共识估值，苹果的收入预计为827.18亿美元，同比增长1.6%；调整后的净利润为190.2亿美元，同比增长23%

(1) 基于iPhone在通常是季节性低迷的季度中表现强劲，受到供应链问题的阻碍以及相对于之前预测更好的Mac销售，UBS将其FY3Q22的营业收入和每股收益预期上调至820亿美元和1.15美元，相较于之前的802亿美元和1.11美元，与市场预期大致一致。

(2) UBS的检查显示，以恒定货币计算，iPhone和Mac的营收上升空间最多可能达到4亿美元（iPhone 2.5亿美元/ Mac约1.5亿美元），相对于444亿美元的预期。然而，过去三个月美元的逐渐走强可能会抵消大约一半的上行空间。

(1) 根据渠道调查和中国智能手机数据，UBS预计iPhone的销售量将超过4200万台的预期，增加200万台。 此外，UBS估计本季度较高端产品的销售量较多，特别是Pro和Pro Max型号。

(2) 尽管受到干扰和宏观风险的影响，但QoQ和YoY两种情况下的ASP将是一个利好因素。UBS的检查显示，6月份iPhone的70%以上是iPhone 13（基础款、Pro和Max），高于3月份的60%多和2021年6月的iPhone 12款的50%多。

(3) UBS将6月份iPhone的营收预期上调至387亿美元，市场普遍预期为386亿美元。尽管外汇将对收入构成压力，但UBS认为重点将完全集中在iPhone销售的强劲需求和ASP上，考虑到本季度物料紧缺和新冠疫情对供应链的影响。

根据检查，Mac在PC市场中继续增加份额，在6月季度出货量约为640万台，比瑞银的520万台估计高出120万台，增幅约为22%。

尽管PC市场在本季度大约下降13%（包括Chromebook的销量），瑞银估计Mac的销量增长约9.3%，市场份额达到8.8%，同比增长170个基点，仅次于联想、惠普和戴尔的合计62%市场份额，较去年的64%有所下降。

彭博社对苹果FY3Q22的财务预期为营业收入827.18亿美元，同比增长1.6%；调整后净利润190.2亿美元，同比增长23%；调整后每股收益1.156美元，同比下降10.9%。