利好频传，阿里巴巴的前景有看头？

中国领先的科网企业阿里巴巴（09988.HK, BABA.US）近日宣布，董事会授权管理层申请在港交所（00388.HK）主板主要上市，相关主要上市流程预计将在2022年年底前完成，届时阿里巴巴将成为纽交所及港交所双重主要上市的公司。

阿里巴巴当前在港交所主板第二上市，将会按照香港联交所规则申请新增香港为主要上市地。阿里巴巴在美国挂牌的存托股及在香港上市的普通股可以互相转换，投资者可继续选择以其中一种形式持有集团股份。

受此消息带动，阿里巴巴的港股股价单日一度升逾6.5%。

双重主要上市到底意义何在，为何让海外投资者如此看好？

双重主要上市将可触达更多投资者

当前，阿里巴巴在港交所主板为第二上市，按现行机制是无法进入“港股通”通道。

沪港通和深港通是一项市场互联互通计划，香港与内地投资者可以通过当地市场的交易所及结算所，买卖和结算在对方市场上市的股票。

举例来说，合资格的内地投资者可通过沪港通/深港通，买入沪港通/深港通名单内的港交所上市股票和股票ETF；同样，港股投资者也可通过沪港通/深港通买入在上交所和深交所上市的股票和股票ETF。

按照现时的交易规定，由于阿里巴巴为港交所第二上市公司，不在港股通的名单之内，而一旦新增在香港主要上市，阿里巴巴有望可获准进入港股通名单，触达内地投资者，扩阔大中华区以至全球投资者的基础。

在2014年推出沪港通和2016年推出深港通以来，通过港股通的交易量占港交所主板交易量的比重逐年上升，见下图。

Wind的数据显示，截至2022年7月25日的7月份，港股通总成交额达到4,057亿港元，相当于同期港交所主板总成交金额13,199亿港元的30.73%，这意味着在港交所主要上市后，阿里巴巴有望得到更多投资者及资金垂青。

可想而知，阿里巴巴作为内地领先的平台企业，其大中华区业务占比较高，一旦获纳入港股通范围，将得到内地投资者更大的关注。

除了有望得到南向资金加持外，阿里巴巴在港股市场主要上市，或可吸引到周边市场的资金，也缓减市场对宏观环境变化而衍生的潜在风险忧虑，而让投资者更专注其长期的基本面。

基本面稳固三大战略面向未来

内地新经济企业为居民每天生活和工作提供不同服务和便利，内地投资者对它们的经营情况、产品服务优势以及内在价值，相对较境外投资者更清楚，阿里巴巴稳固的基本面有望得到投资者的认可。

在致股东的信中，阿里巴巴主席兼首席执行官张勇重申于2022年初明确的三大战略：消费、云计算和全球化，作为集团面向未来坚定不移的方向和指引。

消费：阿里巴巴在消费者业务领域完成国内年度购买用户超过10亿的既定目标，是集团发展当中的里程碑事件。该平台上不仅拥有中国最广泛且最有价值的消费群体，而且逐步建立起一个丰富且价值定位有别的消费矩阵。

过去一个财年，超过1.24亿消费者在淘宝天猫年度消费超过人民币10,000元，这些消费者的跨年活跃率高达98%。而本财年淘特超过3亿的年度活跃消费者当中，20%从未在淘宝天猫上购物；淘菜菜的年度活跃消费者中，则有超过50%首次在其平台上购买生鲜。

更为重要的是，集团注重客户体验，用矩阵式的多元化增长，来服务不同人群在差异化场景下的多样消费需求，并继续增加10亿消费者的总钱包份额。

此外，阿里巴巴也逐步建立起一套分布式物流网络，形成规模化的远中近场的完整布局，至今逐步实现从全国到地方、从远场到近场的时效达、当日达、次日达等多种模式，包括这几年大力建设的同城物流和即时物流配送网络。

云计算：2022财年，阿里巴巴的云计算业务继续保持在中国市场的领先地位，并实现了阿里云创立13年来的首次全年盈利。

根据Gartner 2021年的IaaS及PaaS计分评价，阿里云的IaaS及PaaS产品在市场中获得81分（总分100分）的整体产品能力。

中国的云计算市场规模有望在2025年达到万亿元人民币，是当前的三倍，云计算市场的前景非常广阔。通过云钉一体化战略的实施，阿里巴巴帮助更多企业从组织数字化、办公数字化，走向更广泛的业务数字化，目前付费客户数已超过400万，其中有超过60%的A股上市公司。作为云计算行业领先的运营商，阿里巴巴应可借助其领先优势及积累的技术优势，把握行业发展的机遇，推动云计算的高质量和可持续发展。

全球化：阿里巴巴亦正致力于探索消费领域的全球化和云计算领域的全球化。在全球部分区域和国家拥有多个消费业务的品牌，包括速卖通、Lazada、Trendyol和Daraz等，其海外市场的年度购买用户已超过3亿；云计算方面，阿里巴巴目前在全球27个地区提供云计算服务，根据Gartner于今年4月发表的报告显示，阿里巴巴是世界第三大、亚太地区最大的IaaS提供者。

这三大战略，或构建了阿里巴巴未来重点发展的方向，将成为其重要的增长驱动力。所以，在国内保持强劲增长，持续扩展国际市场，云计算发挥继续优势，优化生态体系的支持下，阿里巴巴有望创造更高价值。

值得注意的是，目前阿里巴巴已实现服务逾10亿中国消费者的里程碑，提前完成2024财年其中一项目标。同时，该集团也订立了2036财年的愿景——服务全世界20亿消费者，帮助1000万家中小企业盈利等。这些发展目标也意味着，阿里巴巴未来有着庞大的增长前景和空间，而其估值似乎尚未反映这些利好因素。

尽管阿里巴巴在宣布双重主要上市后，港股股价单日大涨4.82%，并获多间投行唱好，反映市场及投资者对消息有正面解读。除此以外，阿里巴巴董事会于2022年3月批准将其股份回购计划扩大至250亿美元，显示出管理层对阿里巴巴的前景相当有信心。

总结

增加港股市场的主要上市地位，有利于阿里巴巴触达对其理解深入的投资者——内地投资者将可通过“沪深港股通”投资于阿里巴巴，扩大投资者基础及带来新增流动性，而获取更公正、更合理的估值。

资本市场的反应正显示出对阿里巴巴双重主要上市的乐观，在公布有关消息后，阿里巴巴的港股股价单日大涨4.82%，美股盘前亦大涨4.69%。