凭借强劲的第二季度业绩，摩根大通认为其估值具有吸引力。

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最近， $猫途鹰 (TRIP.US)$ ， 领先的在线旅行公司，发布了强劲的2022年第二季度成绩。TRIP的新业务部门披露提供了更好的见解，揭示了TRIP极具利润的核心业务和成长品牌Viator及The Fork。 摩根大通认为TRIP强劲的品牌，领先的体验与餐饮品牌Viator及TheFork，以及估值令人信服。

TRIP发布了强劲的第二季度业绩，营业收入为41700万美元，高于市场预期5-6％，调整后的EBITDA为10900万美元，高出35％以上。与其他在线旅行公司类似，TRIP的拍卖业务在7月初表现疲软，在月底后半段有复苏迹象，但除拍卖业务外，其余业务在整个7月期间表现良好，与其他在线旅行公司不同。

(1) 回顾第三季度早期走势，TRIP预计第三季度营收低至中个位数百分点高于19年水平，较第二季度的低于1％有所改善。调整后的EBITDA利润率指引低于预期，预计利润率在20年代中低位范围，但摩根大通指出指引的高端符合预期的26％。

(2)重要的是，TRIP并未看到宏观压力带来的放缓迹象，与其他在线旅游公司一致。 JP Morgan将其2022年和2023年的营业收入预测上调了4%和9%，调高了8%和7%的调整后的EBITDA。

摩根大通建立了2023年12月的目标价格为$24，比之前的$15的2022年12月价格上调，基于我们'24E调整后的EBITDA的大约6倍。 摩根大通认为TRIP应该享受折扣，因为它相信TRIP的核心平台未实现获利，而增长品牌Viator & TheFork尚未达到EBITDA盈利能力。

$猫途鹰 (TRIP.US)$