做空增长?-股票风险溢价 + 通货膨胀 + 再融资风险
简单引用我最喜欢的卖空书(卖空的艺术)中的一段简短的引文和几点反思:
“成长型公司现金偏好的重要点是一个叫做可持续增长率的概念。这是一件容易记住的事情,也是可以追踪的杀手级比例。
“成长型公司现金偏好的重要点是一个叫做可持续增长率的概念。这是一件容易记住的事情,也是可以追踪的杀手级比例。
可持续增长率表明,公司无需进入资本市场即可以股本回报率乘以留存率的速度增长。”
永远记住这个方程式:
如果增长率 > ROE*留存率 = 公司未来将需要现金 因为由于增长不可持续,该公司正在消耗现金。
如果增长率 > ROE*留存率 = 公司未来将需要现金 因为由于增长不可持续,该公司正在消耗现金。
这就是4月/5月流动性危机期间发生的情况,增长支撑消失了~ 首先是高收益,然后是股票。
要记住的另一件事是,股票风险溢价与利率有关,如果利率继续上升, 股票风险溢价将增加-> WACC-> 再融资风险 = 降低。
在一年内或者在一个溢价更高的世界里,消耗现金的公司会怎样?这种情况是否反映在当前价格中? $SPDR 标普500指数ETF (SPY.US)$ $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $3倍做空纳指ETF-ProShares (SQQQ.US)$ $Proshares两倍做空彭博原油ETF (SCO.US)$ $游戏驿站 (GME.US)$
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