瑞士信贷投资的市场展望

我们对风险持谨慎态度并减少股票敞口的一个关键原因是，宏观经济前景恶化与公司强劲的前瞻性盈利预期之间存在不一致性。我们的基本情况是，美联储收紧金融环境的推动将导致盈利增长大幅下降和失业率上升，我们希望在价格反映之前看到这一情况才会更积极。此外，我们还在寻找公司管理利润率和未来招聘意向方面的更多明确信息，以更好地了解需要对盈利进行何种程度的下调。

随着通胀上升和实际利率由正转负，我们重点关注特殊机会。我们继续在增长和安全资产领域寻找具有吸引力的特殊/非相关机会，包括商品携带、欧盟碳配额、铝和股票市场中立策略。

虽然没有一个因素能充分解释黄金的表现，但真实利率是最好的解释因素。当经济衰退风险升高时，黄金可能会找到暂时的支撑。然而，这个阶段是不稳定和难以预测/获利的。尽管黄金在美联储加息周期初表现良好，当投资者更多地考虑经济衰退风险时，但最近的表现可以通过实际收益率/美元走强的动态来解释 - 持有黄金的机会成本随着替代选择的实际收益率上升而上升。我们预计随着央行从体系中撤出流动性，实际收益率将上升，这将成为黄金持续面临的阻力。再次，我们在上述特殊机会上着眼。我们认为在这样的环境中保持灵活并保持多样化是至关重要的。

相对于其他市场，印度表现非常出色。这主要是因为它是一个受国内需求驱动的防御型市场。从估值的角度来看，印度市场看起来有些昂贵。然而，在未来的9-18个月内，我们认为私营资本支出的广泛加速以及可靠的信贷增长将支持印度股票。然而，需要牢记的是，主要风险是不断扩大的经常账户赤字和印度卢比的贬值。