为什么 Netflix 的第三季度收益最高？

$奈飞(NFLX.US)$ 在经历了两个季度的失败后，该公司第三季度业绩强劲，恢复增长，超过了订户、收入和利润的共识，盘后飙升近14%。此外，广告业务的进程比预期的要快。

Netflix,Inc.Q3表现为何节节攀升那很多？
Netflix,Inc.股价最重要的指标既不是收入也不是利润，而是订户数目.

第三季度净订户增加了241万，高于市场共识的103万。

按地理位置计算，北美增加了104K，而共识为-271K；EMEA（欧洲、中东和非洲）增加568K，而共识为12K；拉美312K vs市场共识221K；而亚太地区则增加143万对126万。

这是北美自今年以来首次实现净正增长。几部热剧《怪兽：杰弗里·达默的故事》《怪奇物语S4》《灰人》功不可没。有趣的是，这些恐怖元素节目适合北美和欧洲观众的口味。因此，北美和欧洲的用户总数比市场预期的多近900K。

亚太地区也采取了本地化策略。例如韩国的《非常律师禹英禑》和印度的德里犯罪。亚太地区已成为Netflix,Inc.用户增长最快的地区。

但是货币化也算数。

Netflix,Inc.本季度营收美国79.3亿美元，同比增长5.9%，击败市场共识的美国78.5亿美元，受平均付费会员增加5%和ARPU.

其中，由于北美地区价格上涨，ARPU同比增长12%，达到16.37美国元；拉美地区同比上涨9%，按本币计算上涨16%；亚太地区-同比13%，以本币计算为-3%；而EMEA地区同比为-7%，以本币计算为7%。

货币对Netflix,Inc.的表现影响很大.EMEA的增长完全被&关联折旧。

亚太地区的衰落主要是因为印度较高的增长率提供了较低的价格随着Netflix,Inc.与宝莱坞的合作日益紧密，Netflix,Inc.印度市场的增长速度仍然具有吸引力。

Netflix,Inc.为何加快广告业务？
Netflix,Inc.在财报发布前一周宣布在美国和其他11个市场推出带有广告的新“基本套餐”。管理层更有信心，这不会对现有的包用户产生很大影响。

上周有消息称，已有数百家广告商加入Netflix,Inc.，前期几乎耗尽广告位。这说明市场对Netflix,Inc.广告的需求非常旺盛。Netflix,Inc.的搭档 $微软(MSFT.US)$ 也可能是这次合作的受益者。

目前，Netflix,Inc.尚未披露广告定价的更多信息，但可以肯定的是，Netflix,Inc.进军广告业务对传统CableNet的冲击最大。 $康卡斯特(CMCSA.US)$ $AT&T(T.US)$ $迪士尼(DIS.US)$

我们认为，广告将成为Netflix,Inc.的第二条增长曲线，同时也能与现有订阅套餐产生协同效应。 并进一步解决问题 的 共享账户。
Netflix,Inc.希望在共享账户之间找到平衡。为对价格敏感的用户提供低成本的软件包，同时添加一些广告业务另一方面，他们又不想影响原有的用户。

至于付款，有两种选择，“单独付款”或“主账付款”。

对于Q4业绩指引，Netflix,Inc.既自信又保守。

该公司预计有450万新用户，超过了393万的市场共识，但收入指导为78亿美国元，低于市场预期的80亿美国元。两个原因，一个是货币逆风，另一个是新的订阅包装与下层价格。

该公司表示，将停止预测付费用户的增长，这意味着投资者应该关注现金变现，而不是用户增长。这将改变估值指标。

APRU曾被作为一个重要的指标，未来将被一些广告收入所取代。由于广告收入定价方法不明确，利润率不一，难以估算与现有业务的协同效应。因此，目前正处于估值的真空期，股票的区间价格会是大的。

现在有两个问题值得关注：

1.高ARPU地区的稳定（北美、欧洲、日本和韩国）。

2.满足用户的内容偏好。（与Disney+等竞争）

这恐怕也是Netflix,Inc.财报强调本季度观影时长超过Prime和Disney+的重要原因。

8月2人以上用户观看时长市场份额