中国东方教育(00667.HK)股票被低估了吗?
$中国东方教育 (00667.HK)$ 是中国领先的职业技能培训和教育服务提供商,涵盖四个主要行业领域,包括烹饪技术、信息技术和互联网技术、汽车服务以及时装和美容行业。中国东方教育也未能幸免,其股价从16港元跌至今天的3港元。 但是,作为一家职业技能培训公司,“双减” 政策对其业务影响不大,那么其股价下跌是由于基本面不佳还是市场情绪悲观所致?
基本面分析:
(1)以餐饮为代表的服务业正在迎来连锁化和标准化浪潮,专业的长期培训有望取代传统的学徒制。
美团数据2022显示,从2019年到2021年,中国餐饮市场的连锁化进程持续加速,从2019年的13%增加到2021年的18%。根据普华永道的一项研究,美国餐厅连锁率达到59%,而中餐厅连锁率仅为其中的三分之一。中餐厅连锁店拥有巨大的市场开发空间。
(2)一些蓝领工资在上涨,工作接受度在提高。
蓝领工资上涨已成为近年来的主要趋势。中国社会科学院的一项研究表明,互联网在提高低收入和中等收入人群的收入方面起着明显的作用。互联网平台经济催生了许多新的蓝领职业。与过去典型的蓝领工作,例如企业原料厂工人、保安、建筑工人和餐厅服务员相比,外卖和快递行业的新蓝领工人的收入更可观。随着工资和待遇的逐步改善,未来对蓝领工作的接受度将继续提高。
(3)新的职业教育法获得表决,该政策促进了职业技能培训市场的发展。
2022年4月20日,新的职业教育法获得通过,明确中国的职业教育体系包括职业学校教育和职业培训,强调职业教育和普通教育具有同样的重要地位。作为中国领先的职业技能培训公司,中国东方教育有望受益于新的职业教育法,并带来发展机遇。
(4)烹饪、资讯和汽车维修方面存在人才缺口,培训需求巨大。
根据华泰证券的估计,餐饮行业和汽车服务技能市场存在人才供需缺口。未来几年,技术工人一定会短缺。根据弗罗斯特沙利文的数据,IT和互联网技术技能市场的人才缺口预计将在2022年进一步增加到1,680万人。
中信证券估值预测:
考虑到当地疫情对2022年上半年入学人数的影响,该公司对2022-23年的核心每股收益预测下调至0.23美元/0.30美元(最初预测为0.29美元/0.34美元),2024年新的核心每股收益预测为0.37美元。参照可比职业教育公司Action Education的估值水平(Wind共识预期,2022年市盈率为15倍),该公司的市盈率在2022年为15倍,目标价为4港元,维持 “买入” 评级。
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