迫在眉睫的标普500指数熊市预计，美联储资产负债表收缩将下跌15％

对美联储加息政策持乐观态度的股票投资者还有另一种威胁需要应对，摩根史坦利的分析师表示，这种威胁有可能使股市跌至新低。

由于加息是今年熊市的全部责任，摩根士丹利的一项分析表明，美联储的资产负债表程序是 量化紧缩 (QT) 在2022年对股票有更大的影响力，这几乎解释了股票的所有曲折。

摩根士丹利销售和交易团队分析师克里斯托弗·梅特利写道：“尽管市场目前过度关注美联储放缓加息步伐——这仍可能使股市在短期内走高——但问题在于量化宽松。”他的团队相信 到明年三月，标准普尔500指数将下跌多达15％，基于历史模式和未来几个月的预计资金流动。

为了追踪广泛的资金流动，该团队在其流动性模型中纳入了三个主要投入：美联储资产负债表的变化；国库一般账户（TGA），即中央银行持有的国库现金；以及反向回购工具（RRP），即货币市场基金和其他基金存放在美联储的现金。

机制很复杂，但用最简单的话来说，美联储资产负债表的增加意味着 流动性的扩大 这对股票有利，而TGA或RRP的增加表明 流动性萎缩 这可能会拖累市场。

考虑到所有三个因素，梅特利的团队发现，在过去的10年中，流动性指标和标准普尔500指数表现出密切的联系， 六个月相关性达到 0.70.

摩根士丹利表示，随着标准普尔500指数在今年3月至6月的抛售，流动性急剧下降。自9月份以来的市场反弹是 200 亿美元的钱 被倒回去了。

随着美联储量化宽松的运行速度为 每月950亿美元 而财政部预测其现金余额为 增加了 200 亿美元 在年底之前，这相当于流动性下降，这可能导致 标准普尔500指数下跌8％ 根据他们的模型，到12月底。

此外，该团队表示，一旦美联储资产负债表和过剩流动性恢复正常，这种关联性可能会打破。然而，在此之前，忽视流动性减少的风险是错误的。