基本面已转为乐观药明生物（02269.HK）即将 “起航”？

$药明生物 (02269.HK)$ 是生物制剂CRDMO（从药物发现到商业生产的综合业务模式）领域的全球领导者，其服务涵盖生物制剂开发的整个周期。随着人口老龄化的加速和流行病的持续影响，生物制剂行业前景光明。 中信证券从生物制剂行业的未来前景和公司的内在竞争力两个角度分析药明生物的投资价值，并预计药明生物的目标价将为港币$$67（香港现价）50）在23年内给予 “买入” 评级。

（1）全球医疗保健投融资已触底并分阶段反弹。2022年第一季度融资量下降，但行业交易、并购数据在2022年第二季度/第三季度有所上升，这证明生物制药行业的创新仍然充满活力。

（2）生物制剂产能的总体供需平衡，而具有全球竞争力的高质量产能始终处于相对稀缺的状态；如果潜在的大品种阿尔茨海默病（AD）治疗药物能够上市并成功上市，预计将有大量产能被占用，甚至可能出现产能供需失衡。

（3）国际地缘政治对产业链合作影响的担忧逐渐缓解。无锡的无锡子公司已从UVL名单中删除，其上海子公司已完成最终用户访问，中国的CDMO行业已深深扎根于全球生物制药产业链中。

（1）公司手头订单充足，中期业绩增长的确定性很强。

（2）公司已完成平台建设、产业化和国际化建设，具有明显的领先优势。

（3）随着公司的 “跟随分子” 和 “共赢分子” 战略的持续推进以及全球产能的建立，未来在建项目将逐步推进，这有望持续推动公司的长期业绩。

医疗保健行业正处于一个巨大的发展机遇时期，前景光明。作为该领域的领导者，药明生物具有强大的实力和明显的优势，是市场上稀缺的投资目标。考虑到该公司的有机增长率更高，而且作为全球综合生物制药CRDMO领导者的稀缺性， 中信证券给该公司2023年市盈率的估值为41倍，相当于香港的目标价格67（香港现价）50)。首次报道，“买入” 评级。