凯洛格2022年第四季度收益预览：DB根据意想不到的未来趋势下调目标价格

与未来的考虑有关的是，尽管德意志银行认为K应该有能力在23财年实现其长期销售和营业利润目标（即外汇中性销售增长+ 1％-3％，外汇中性营业利润增长+ 4％-6％），但它指出，+DD成本通胀和供应中断可能会挑战这种预期。 因此，德意志银行维持持有评级，但将远期估计和目标股价下调至72美元（此前为74美元）。

进入K的2022年第四季度，第四季度的业绩没有争议。这是基于：（i）美国追踪渠道的相对弹性势头（3年复合年增长率从22年第三季度的6.8％连续增长7.9％），（ii）自10月以来外汇状况的改善，以及（iii）明确的再投资和BTL不利因素的管理计划，以及对与弹性不利因素和/或供应链挑战相关的潜在交易量/风险的认识。

如上所述，该公司可能会指导23财年的销售和营业利润分别达到其+1％-3％和+4％-6％的长期目标；但是，由于BTL压力巨大，23财年的每股收益目标可能会落后于+6％-8％的长期算法。德意志银行的有机增长率为+3.8％（华尔街：+4.2％），总收入增长+ 3.1％（高于外汇不利因素的+2.2％；华尔街：+3.2％），毛利率为31.7％（不变；华尔街：31.9％），营业利润同比增长4.5％（此前为+4.1％；超出共识增长0.2％）。由于养老金的影响，我们的每股收益总共降至4.11美元（此前为4.20美元；华尔街：4.13美元）。

彭博社的共识估计收入为36.62亿美元，经调整后的净收入为2.91769亿美元。每股收益为0.84美元。