苹果22年第四季度回顾：2023年对苹果来说并不容易

在22Q4，苹果的营业收入为1171.54亿美元，同比下降5.48，首次低于预期，这是自2019年以来首次业绩下滑，也是2016年以来的单季度最大下滑。本次苹果营业收入下降，主要原因是消费电子下游需求疲软。在整个可选耗费和消费电子行业低迷时期，苹果也难以独善其身。汇率波动亦导致80亿美元的亏损。

在盈利方面，苹果的毛利润为503.32亿美元，同比下降7%，毛利率为42.96%，较上一季度略有增加。营业利润为360.16亿美元，同比下降13.19%，主要是由于研发费用同比增加22.25%，营业利润率从上一季度的30.7%提高到30.7%，净利润为299.98亿美元，同比下降13.38%，净利润率从月度上升至25.61%。

从分业务角度来看，服务业务收入为207.66亿美元，同比增长6.41%。预计收入增长放缓主要是由于AppStore收入放缓和手游市场收入疲软。

这种ToC消费和订阅业务在很大程度上取决于用户的消费能力，在经济形势改善时有望复苏。

苹果现在拥有超过93500万付费客户，较过去12个月增加1500万（同比增长16%），其硬件安装基数和付费渗透率持续提高。

此外，iCloud、ApplePay和Apple Music的收入达到历史最高水平。

就硬件而言，总营业收入为963.88亿美元，同比下降7.7%。其中， iPhone 业务营业收入为657.75亿美元，同比下降8.17%，这是一个相对较大的下滑，原因是受到供应限制（位于郑州的富士康工厂）和需求疲软的双重影响。随着ASP继续增长，营业收入下降只能归因于出货量下降。

同时，从iPhone 14来看，iPhone的创新明显进入瓶颈期，颠覆性的惊喜难以出现。用户对手机功能的需求也开始呈现边际下降。因此，在普遍的经济环境下，推动消费者更换手机变得困难，尤其是iPhone的质量仍然非常好，导致更换周期进一步延长。

其他硬件业务方面。

iPad 业务营业收入为93.96亿美元，同比增长29.64%，主要受益于供应恢复和去年同期基数较低。目前有消息称，苹果可能在2024年推出折叠屏iPad或可折叠笔记本，未来9-12个月可能不会有新的iPad产品发布。

Mac的营收为77.35亿美元，同比急剧下降28.72%，主要是由于PC市场疲软，企业削减IT硬件支出，而Mac的需求在远程办公初期已经过度消耗。 Mac 业务的营收为77.35亿美元，同比急剧下降28.72%，主要源于PC市场疲软，企业削减IT硬件支出以及Mac的需求在远程办公初期就已提前消耗。

营业收入为 可穿戴设备和其他业务 公司营收为134.82亿美元，同比下降8.29%，这也是由经济下行和新产品需求不足造成的。

2022年第四季度，全球智能手机出货量同比下降18.3%，至30030万部，创下有史以来最大的单季度下降。2022年全年出货量同比下降11.3%，至12.1亿部，为自2013年以来的最低年度出货量，主要由消费需求大幅下降、通货膨胀和经济不确定性所致。

预计2023年消费电子出货量下降将收窄，可能在2024年出现反弹。短期内，智能手机的发展难以取得重大创新突破，手机性能过剩，新产品创新不足，换机周期进一步延长。

因此，从2023年下半年开始，我们可以关注复苏的机会。

在消费电子市场下行的情况下，苹果凭借强大的品牌和产品实力继续提升其在全球智能手机市场的份额。2022年，iPhone的市场份额将达到18.8%，较2021年的17.3%大幅提升。获得更加有利的市场位置。

假设在未来5年内没有新产品可以取代手机，苹果将在走出消费电子低谷后一定能重回霸主地位。

服务业务的增长对公司的业绩和估值至关重要。目前，付费用户已增至93500万，公司现在拥有超过20亿活跃设备。随着支付渗透率的持续提升，未来服务业务的业绩可以继续为利润做出贡献。

苹果是唯一一家未宣布裁员的公司。一方面，当然是因为公司自身强劲的盈利能力和实力，另一方面，公司的判断并未过于悲观。但我们可以关注未来推出的一些成本削减和效率提升措施带来的利润增长。