Shopify 能否回到历史最高水平？为什么市场不喜欢第四季度的收益？

Shopif $Shopify(SHOP.US)$ 在2020年和2021年是华尔街最受欢迎的公司之一。自COVID低点以来，它上涨了4倍。但是情况很快就变糟了，在2021年11月至2022年10月之间，该股下跌了84％！它在2023年与其他无利可图的公司一起表现不错，但盈利后下降16％可能会给投资者敲响警钟。

从表面上看，Shopify打破了底线和收入线。让我们更深入地了解一下它的财务状况。

收入同比增长26％，从13.8亿美元增至17.3亿美元。但是，由于利润率收缩，增长利润仅增长了15.6％。其高利润部分，即订阅解决方案，仅增长了14％。GMV增长了13％，这表明电子商务在全球不利因素中具有一定的弹性。

更确切地说，公司或管理层的真正问题是开支。在这种环境下，运营费用同比增长45％简直太疯狂了。特别是，Shopify的研发和并购费用分别增长了61％和100％以上。由于收入不利因素，大型科技公司正在大幅削减成本，因此他们可以将尽可能多的利润留给股东。但是 Shopify 似乎并不在乎其巨额支出。一位分析师问了关于第一季度指导方针的问题：在宏观不利因素中，你似乎没有关注盈利能力，有盈利计划吗？Shopify管理层只是驳回了这个问题，并表示他们宁愿专注于增长，盈利能力自然而然。根据Shopify的支出模式，盈利不是自然而然的。他们押注宏观背景的改善，一旦增长回升，他们将再次回到超增长模式。这是一个非常冒险的赌注。即使Shopify充斥着现金，管理层也应时刻为最坏的情况做好准备，并对支出保持纪律。在我看来，这个问题确实削弱了分析师对该公司削减成本以改善息税折旧摊销前利润的希望

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从华尔街的预测来看，考虑到10年期收益率，23财年的电动汽车/息税折旧摊销前利润为2902和23财年为68％，仍然非常昂贵。一旦估值再次变得合理，该公司最终将成为买入的公司，但现在还不是时候。

披露：在撰写本文时，作者不拥有 SHOP，这不是财务建议