初学者4种期权交易策略 [2023 更新]

期权是最受欢迎的交易工具之一，可以让你快速赚钱（或亏损）。人们可以通过许多不同的方式交易期权，从简单的策略到更复杂的策略，后者通常使用与鸟类和昆虫相关的虚构名字（铁秃鹰、蝴蝶，有人吗？）

事实是，您无需了解这些奇特而复杂的期权策略即可赚钱。通常，最简单的策略效果最好。只要了解与这些基本期权策略相关的基本面，就足以产生持续的利润流。

在本文中，我将为初学者介绍4种期权交易策略。了解这4种基本期权交易策略足以让初学者期权交易者在看涨和看跌的环境中开始获利。

在我深入研究这四种适合初学者的期权策略之前，让我简要介绍一下 基本 的期权买入和卖出

其他读物: 3种安全期权策略比买股更好

在期权世界中，你可以选择成为买家或卖家。大多数投资者只熟悉股票购买。他们很少 “卖空” 股票（即卖出他们不拥有的股票）。但是，在期权方面，卖出期权而不是买入期权的交易者可能更多。

当你是期权买家时，你 支付 “锁定” 标的股票价格的溢价。作为现在的买家，你有 对 在合同有效期内的任何时候以这种 “锁定” 价格购买这只股票（地平线).  

让我们举一个简单的例子。假设你对像AAPL这样的股票持看涨前景，目前交易价格为每股150美元。因此，您将通过支付溢价并将价格（行使价）锁定在150美元来购买AAPL的看涨期权。您的期权合同有效期为 1 年。这意味着，在这1年内，您有权以150美元的 “锁定” 行使价购买至少100股AAPL股票。

如果一年后，AAPL的交易价格为每股200美元，那么您的看涨期权合约将比您最初购买时价值高得多，该合约赋予您以200美元的股票价格购买AAPL的权利。

作为期权买家，您的最大下行风险上限为您支付的溢价，而您的最大收益可能非常可观。

正如我之前提到的，可能会有更多的交易者在卖出期权而不是买入期权。为什么会这样？之所以如此，是因为出售期权是持续创造收入的好方法。

当你是期权卖家时，你现在 接收 买家的溢价。这是你从第一天起 “掏腰包” 的钱，但这并不意味着你已经赚了（稍后会详细介绍）。在收到这笔溢价后，你现在有义务在期权合约有效期内以约定的价格（行使价）向买方买入股票或向他出售股票（地平线)

再说一遍，让我们用一个简短的例子来说明。假设你现在看跌AAPL，并不认为它的股价会高于当前的150美元。因此，您将以150美元的行使价卖出AAPL的看涨期权。作为卖家，您有权从买家那里获得溢价。

但是，如果AAPL的股价上涨超过150美元，买家现在将想 “行使权利”，以低于股票市场价格的150美元的 “锁定” 股价购买100股AAPL股票。

作为卖方，你现在有义务向买方出售100股AAPL股票。股价升值越高，超过150美元，期权卖方遭受的损失就越大（因为卖方现在承诺以较低的150美元价格卖出并以更高的股票市场价格回购）

对于期权卖家来说，你的最大利润是 仅限于您获得的保费 而你的损失可能非常巨大。但是，如果你知道如何有效地执行期权卖出交易，这是月复一月地创造收入的好方法。

有了基本的介绍，让我们来看看作为新手期权交易者可以轻松参与的4种期权策略。

策略 #1: 多头看涨 （买入看涨期权）

买入看涨期权是所有策略中最简单的，有时也是最赚钱的策略，在这种策略中，单次右键交易可以产生1000％的投资回报率。

我之前曾强调过，购买看涨期权是一种看涨策略。如果交易者看涨某只股票，并认为其股价今后将大幅升值，那么为'锁定'价格支付溢价是合理的，这样当股价确实大幅升值时，他/她现在就可以享受以较低的 “锁定” 价格买入的好处。

最大的缺点是支付的溢价，而如果股价确实 “飞向月球”，则上行空间可能是初始成本（溢价）的许多倍。

资料来源：Alpha 期

示例：股票ABC的交易价格为每股50美元，行使价为50美元并在3个月后到期的看涨期权交易价格为每股2美元。因此，1份看涨期权合约的交易价格为200美元（因为 1 份期权合约 = 100 股）

在此示例中，您（看涨期权买家）的最大潜在风险为200美元。无论Stock ABC的价格发生了什么变化（隔夜股票下跌了50％），您都可以绝对确定您的最大风险敞口仅限于200美元。

3个月后到期时的盈亏平衡价格为50美元（行使价）+ 2美元（已支付的溢价）= 52美元/股。您需要在到期时价格超过52美元才能获利。如果ABC的价格等于50美元（行使价）或以下，则看涨期权将一文不值地过期（从资金中扣除），您将损失200美元的溢价。

在50美元至52美元之间的价格下，您将损失200美元成本的一部分，对于超过52美元的价格，您将收回200美元的保费成本并开始获利。到期时ABC的价格越高，您的获利潜力就越大。

如果ABC的价格在到期时为60美元，则您的潜在利润将为60美元—52美元（盈亏平衡价格）=每股8美元或每张合约800美元。在这种情况下，您的投资回报率将高达400％（800美元的利润/200美元的成本）

当你在柜台上非常看涨并且预计股票将在期权到期期间大幅上涨时，多头看涨是一个不错的选择。您支付一小笔溢价，这也是您最大的潜在损失，如果您对价格上涨的预期是正确的，那么您的获利潜力将相当可观。

但是，请注意，您的价格需要上涨至超过盈亏平衡价格（计算方法为买入行使价+已支付的溢价），才能在到期时获利。

我介绍了多头看涨策略，这是新期权交易者入门时最基本和最适合初学者的策略之一。但是，基本并不意味着它不是赚钱的有效策略。正如我所提到的，有时最简单的策略通常是最有利可图的。

多头看涨策略确实有可能为您带来10倍的回报（1000％的投资回报率），因为它具有 “无限的” 上行潜力。

现在，我们知道购买需要付款 卖出时的溢价使交易者能够 接收 溢价。

我们如何结合看涨策略（即我们对股票升值持乐观态度），同时又能在此过程中持续创造收入？

一种简单的方法是构建 隐性看涨策略。这是我们针对初学者的第二种期权交易策略 股票投资者 会非常感兴趣。

当这篇文章完全是关于期权交易者时，我为什么要让股票投资者参与其中？

这是因为担保看涨策略涉及（至少）100股标的股票的所有权。

在这个时刻，请允许我稍微离题一点。期权交易的一个主要缺点是，每份期权合约代表标的股票的100股。如果标的股票是 “高价” 股票，那么购买该标的股票的单一期权合约仍可能是一笔可观的支出。

通常，股票交易者会争辩说，期权合约没有 “灵活性”，因为最低敞口为100股，而股票只能以1股（甚至部分交易）的价格购买。

是的，没错，这就是为什么零售期权交易者很难通过期权合约获得像亚马逊这样的高价股票的敞口（股票拆分后情况已不再如此）。

但是，持有至少100股标的股票的好处是，您可以通过担保看涨策略每个月（或几周）产生收入（自己的被动分红流）。你是如何做到的？

担保看涨策略本质上是一种策略，涉及持有100股股票以及卖出1份看涨期权

如果期权交易者拥有至少 100 股股票，他可以灵活地采取这种策略。

他/她仍然看好标的股票，因此看好股票所有权，并预计价格将在更长的时间内升值。

但是，在等待股价升值的同时，交易者也希望 “在等待时获得报酬”。这就是卖出看涨期权的用武之地。

作为卖家，他从第一天起就会获得溢价。只要价格不超过他卖出看涨期权时的行使价水平，他就可以保留全部溢价。如果卖方能有效地做到这一点，那就像创建自己的 “合成” 股息流，每个月都会支付给他。下图显示了有担保看涨策略的回报结构

资料来源：Alpha 期

示例: 假设约翰以每股50美元的价格购买了ABC的100股股票。他的初始成本支出为5,000美元（100股*每股50美元）。在等待股票升值时，他以每股55美元的行使价出售了一份1个月后到期的看涨期权合约，获得每股1美元或每张合约100美元的溢价

场景 1：ABC 价格收于 55 美元

这是最理想的情况，即股票ABC在1个月后收于每股55美元（卖出看涨期权到期）。资本增值为5美元* 100股=500美元。同时，约翰卖出的卖出看涨期权已经到期，一文不值（当价格等于或低于55美元时，看涨合约将从资金中到期），他可以保留所卖出的全部溢价。

总利润 = 500 美元（资本增值）+ 100 美元（卖出看涨期权溢价）= 600 美元

约翰可以继续持有他在ABC的100股股票，并分享进一步的价格上涨空间，同时通过出售一套新的短期看涨期权合约继续创造另一轮利润。

场景 2：ABC 价格收于 50 美元

约翰没有从他的股票中赚钱（零资本增值）。但是，他卖出的看涨期权到期时一文不值（金钱），作为卖方，他可以保留从第一天起获得的全部溢价。

总利润 = 0 美元（资本增值）+ 100 美元（卖出看涨期权溢价）= 100 美元

虽然大多数股票所有者在价格与买入成本持平时不会获利，但有担保看涨策略将允许交易者从卖出看涨期权溢价中获利

场景 3：ABC 价格收于 60 美元

如果ABC看到价格大幅上涨，约翰可能被迫过早 “放弃” 他对ABC的股票所有权。如果ABC的价格升至60美元，那么约翰现在卖出的看涨期权是In-the-Money或简称ITM。

这意味着从买方的角度来看，这份期权合约现在很有价值。他可以以55美元的价格从你手中收购ABC，然后立即在股票市场上以每股60美元的价格将其翻转。因此，他有动力行使权利，以55美元的价格从约翰那里购买。

约翰曾卖出看涨期权并早些时候收到了100美元的溢价，现在他有义务以55美元的行使价向看涨期权买家出售100股ABC股票，尽管目前的市场价格为60美元。

总利润 = 500 美元（以 50 美元买入，被迫以 55 美元* 100 股卖出）+ 100 美元溢价（来自卖出看涨期权）= 600 美元。盈利潜力与场景 1 类似。

但是，与情景1不同，在场景3中，约翰不再拥有他在ABC的100股股票的所有权，因为他被迫以每股55美元的价格出售该股票。

因此，正如我之前提到的，关键的下行风险是个人的股票所有权可能过早退出。尽管约翰仍希望继续持有ABC的100股所有权，但由于他一开始出售的看涨期权 “迫使” 他以每股55美元的价格放弃对ABC的所有权（但仍在实现资本增值），因此他无法再这样做。

当然，约翰可以通过卖出看涨期权合约来避免出售他在ABC的100股股票。我也写过关于 有保障的看涨期权策略 你可以去看看。

对于以 100 股标的股票起步的初学者来说，这通常是一种策略。这可以转换为担保看涨策略，通过出售现有股票的看涨期权，每月产生大量被动收入。

我通常会在支付股息的柜台上组织这笔交易，这激励我拥有柜台的股票，我可以通过创造合成股息 “提升” 分红潜力。

在我看来，目前（截至2023年2月下旬）最适合保底看涨策略的股票是Verizon Communications（VZ）。按当前价格计算，该公司目前支付的股息收益率接近7％，这对持股来说是一个有吸引力的提议。人们可以选择执行备兑看涨策略，以进一步提高其收益潜力。

但是，我需要谨慎行事，如果股价升值超过我出售看涨期权的行使价，那么构建有担保看涨期权可能会限制我的上行潜力。因此，如果我预计该柜台在短期内价格不会大幅上涨，但仍然对其长期潜力持乐观态度，那么这将是一个 “在等待时获得报酬” 的好策略。

除了保底看涨策略外，执行的更便宜的替代方案是 穷人的掩护电话 战略.

策略 #3: 多头看跌期权 （买入看跌期权）

我在策略 #1 中引入了多头看涨期权（买入看涨期权）策略，并在策略 #2 中引入了卖出看涨期权作为策略的一部分，同时持有100股标的股票以产生被动收入。

在这种策略中，即使股市即将崩溃，期权初学者交易者现在也可以赚钱，股票价格大幅下跌。

期权交易的好处是它的灵活性。当价格上涨时，您可以赚钱，也可以在价格下跌时轻松赚钱。这与交易股票不同，在股票交易中，“做空” 股票可能会受到限制。

更重要的是，即使你的预期是错误的，反而股票走势明显上涨，这种策略也会限制你的损失。

因此，初学者可以轻松执行的第三种期权交易策略是买入看跌期权或买入看跌期权。

这与买入看涨期权类似，但您现在的立场不是看涨，而是看跌。

作为看跌期权的买家，你照常支付溢价。现在，即使你的判断有误，股价反而升值，支付的溢价也是你最大的潜在损失。

资料来源：Alpha 期

另一方面，随着标的股票价格的降低，您的获利潜力开始增加，当股价达到0美元时，您的获利潜力就会达到最大值。

作为看跌期权买家，你现在有权 卖 在期权合约有效期内，您的股票以商定的行使价向交易对手提供。将其与有权利的看涨期权买家进行比较 购买 来自交易对手的股票。

示例: 现在，假设你认为目前交易价格为每股50美元的ABC股票有更大的下行潜力。您希望从其股价的疲软中获利。您购买了行使价为50美元的看跌期权，支付了每股2美元的溢价。该期权合约将在6个月后到期。

在整整6个月的时间内，您现在有权以每股50美元的价格出售ABC。只有在股价大幅降低（比如每股40美元）时，你才想这样做。现在，您有权以50美元卖出，并以40美元的价格从市场上回购（高价卖出，低价买入），从而从10美元的差额中获利。

但是，请注意，您已经支付了2美元的溢价（到期时的盈亏平衡价格为50美元—2美元=48美元/股），因此在这种情况下，您的确切获利潜力为每股8美元，或您购买的每份看跌期权合约800美元。

这意味着投资回报率为400％。

相反，如果ABC股票的价格从50美元升至60美元，这意味着你最初的预期是错误的，那么如果你会 “做空” 100股股票，你将损失1,000美元。相反，当您购买这种看跌期权时，您的最大损失上限为您支付的溢价，即200美元。

就像多头看涨期权一样，如果初学者看跌反弹并目睹股票的下行势头增强，他/她可以执行多头看跌期权。在这里，买入看跌期权，从持续甚至加速的下行势头中获利是有意义的。标的资产价格下跌得越多，您的交易盈利就越多。

即使你错了交易而价格反而上涨了，你也可以在晚上睡个好觉，因为你完全知道你将蒙受的最大损失是你为看跌期权支付的溢价。

策略 #4: 空头看跌期权 （卖出看跌期权）

正如我在策略 #3 中详述的那样，当你是看跌期权的买家时，你采取的是看跌立场。您支付了溢价，如果您的看法是正确的（即价格下跌），那么您的获利潜力可能很大。

现在，另一方面是看跌期权或空头看跌期权的卖方。这是一种非常受欢迎的策略，许多期权课程都推荐这种策略，以持续创造收入。但是，初学者在卖出看跌期权时应注意所涉及的风险。

与下行风险以支付的溢价为上限的买入不同，卖出期权可能导致巨额损失，这也是许多新期权交易者受到打击的地方。

他们被 “每月获得持续的溢价流” 的回报所吸引，但是当那笔不良交易发生时，它通常会抹去他们先前在多笔交易中获得的所有来之不易的利润。

你看，当谈到空头看跌策略时，你对标的资产持中立的看涨态度。您通过卖出看跌期权获得溢价。这是你的最大奖励潜力。但是，当你错了而基础价格却暴跌时，你的下行风险可能会被放大，最大的风险发生在股价达到0美元时。

资料来源：Alpha 期

示例: 假设你相信目前交易价格为每股50美元的ABC股票将在未来几周内逐渐升值至每股55美元。但是，你的定罪率很低。因此，您决定以每股50美元的价格出售ABC股票的看跌期权，获得每股2美元的溢价或期权合约200美元的溢价。合同有效期为1个月。

作为看跌期权卖方，你获得的200美元溢价是你的最大利润，这是你在1个月后卖出的看跌期权合约到期后一文不值（从资金中扣除）时实现的利润。作为期权卖方，您希望合约到期，一文不值。

这意味着您无需支付任何费用即可平仓（即卖出开盘并获得200美元的溢价，然后买入平仓并支付0美元）。当股票ABC的股价在到期时交易价格为50美元或更高时，就会发生这种情况。

当ABC到期时收于50美元以下，比如45美元时会发生什么？

在这种情况下，看跌期权的买方将有动力 “行使” 他/她的权利，以50美元的较高价格向你出售期权，而你有义务以每股50美元的商定价格从他/她那里买入。尽管目前的市场价格要低得多，每股45美元。

现在，你必须以每股50美元的成本获得100股ABC股票的所有权。因此，您的未实现亏损为500美元（50美元成本—45美元的市场价格）*100股。

在卖空看跌期权或卖出看跌期权时，许多期权专家会声称你应该只对自己喜欢并希望拥有的股票执行这种策略。当你被分配给标的股票时，你还应该有足够的资本来获得100股标的股票的所有权。这被称为 “现金担保看跌期权”，即有足够的资本以你卖出看跌期权的行使价持有100股反向股票。

你预计价格会上涨，看跌期权到期时一文不值，你可以保留全部溢价。但是，如果价格跌至您的空头看跌期权行使价以下，您不介意收购最初打算买入的股票的所有权（现在也可以从卖出看跌期权获得的额外溢价中受益）。这似乎是一个双赢的局面。

但是，这种策略存在重大风险。如果你喜欢的股票有很大的下行风险（例如超成长股票），该怎么办。如果价格暴跌，您的下行风险可能会很大。

大多数初学者期权卖家没有意识到他们正在出售的看跌期权的风险敞口，他们只是被卖出过程中获得的 “丰厚的” 溢价所吸引，直到股价暴跌并被迫获得数百股标的股票的所有权。

其他读物: 轮盘策略选项。这种期权策略有意义吗？

因此，这是初学者期权交易者应该注意的 “风险更高” 的策略。在卖出方面，与期权买入相比，风险从未得到定义。虽然期权卖出获胜的可能性很高，但请注意，一笔不良交易可能会抹去您在之前的多笔交易中获得的所有 “来之不易” 的奖金。

我的首选策略是只选择下行风险有限的股票，而不是在看跌过程中我喜欢的股票。我写了一篇详细的文章 看跌期权销售流程 在这篇文章中，我将如何寻求选择合适的股票来执行这种看跌策略。

虽然期权通常与高风险有关，但交易者有几种风险有限的基本策略。因此，即使是规避风险的交易者也可以使用期权来提高整体回报。但是，了解任何投资的不利之处总是很重要的，这样你才能知道自己可能会损失什么，以及它是否值得获得潜在收益。