专家会议纪要 | 戴姆勒卡车控股公司（DTRUY）2022 年第四季度财报电话会议记录

1。俄罗斯对乌克兰的战争不仅是一场人道主义灾难，而且还造成了严重的经济后果，特别是在能源价格方面。此外，我们的整个行业继续面临供应链中的严重瓶颈。这导致成本大幅增加，多次中断生产，并因分配而导致销量损失，尤其是在Trucks Asia。这种情况持续了整整一年，并且仍在继续。

2。在巴西梅赛德斯-奔驰，我们正在重组整个业务。明确的目标是到2025年显著提高业务的弹性和盈利能力。

3. 中国的卡车市场在2022年大幅收缩，但预计将在2023年复苏，我们已经为参与这种回升做好了充分的准备。最后但并非最不重要的一点是，为了进一步利用我们的数字技术，我们在今年早些时候与道依茨股份公司建立了合作伙伴关系。

克里斯蒂安·赫尔曼——投资者关系和并购主管

Jorg Howe——全球传播主管

马丁道姆——首席执行官

Jochen Goetz-首席财务官

迈克尔·杰克斯——美国银行

何塞·阿苏门迪-摩根大通

Nancy Ni-高盛

Nicolai Kempf-德意志银行

安东尼·迪克-ODDO

斯蒂芬·雷特曼——兴业银行

早上好，女士们、先生们。我叫克里斯蒂安·赫尔曼。我是戴姆勒卡车的投资者关系和并购主管。我热烈欢迎您参加我们的年度业绩发布会。非常感谢大家今天的加入。今天的演示材料可以在戴姆勒卡车投资者关系网站上找到。

应我们的要求，这次会议将录音。重播也将在戴姆勒卡车网站的 “投资者关系” 部分以网络直播点播的形式播出。我们今天将为投资者、分析师和媒体界共同举办本次活动。因此，乔格，我很高兴今天有你在我身边。

谢谢你，克里斯蒂安，我这边也祝你早上好。我叫乔格·豪，我是戴姆勒卡车的全球传播主管。

让我简要地告诉你今天会发生什么。首先，我们的首席执行官马丁·道姆和首席财务官约亨·格茨将介绍我们2022财年的业务业绩。这将需要大约 45 分钟。

同时，将进行德语同声传译。之后，我们的高管将进行2次问答环节，1次针对分析师和投资者，1次为媒体代表。问答电话的活跃参与者在注册时已经收到了个性化的访问数据。媒体代表将能够通过活动网站上的聊天工具参与。

现在让我们开始欢迎我们的演讲者：我们的首席执行官马丁·道姆和我们的首席财务官约亨·格茨。

马丁和约亨，舞台是你的。

是的。谢谢，大家好。欢迎参加我们的年度业绩发布会。当我们回顾 2022 年时，我们可以肯定地说去年是非常特别的一年。这是我们作为独立公司的第一个完整年头。

我们取得了很多成就，而且充满了挑战。俄罗斯对乌克兰的战争不仅是一场人道主义灾难，还造成了严重的经济后果，特别是在能源价格方面。此外，我们的整个行业继续面临供应链中的严重瓶颈。这导致成本大幅增加，多次中断生产，并由于分配而导致销量损失，尤其是在Trucks Asia。这种情况持续了整整一年，并且仍在继续。

然而，在戴姆勒卡车，我们并不抱怨挑战。我们采取行动并充分利用他们，展现我们的企业家斗争精神。战争开始仅三天后，我们就暂停了我们在俄罗斯的活动。这表明我们的独立设置能以多快的速度移动。我们管理了供应链中的瓶颈并限制了其影响。

我们在分配零件方面设定了明确的优先事项。我们积极专注于为该地区提供贡献利润率最高的产品。与往常一样，我们把客户放在第一位，因此，在某些领域，我们甚至接受了更高的成本，以便更快地为客户提供更多的卡车和公共汽车。同时，在成本通胀方面，是的，我们无法仅通过内部措施来补偿如此剧烈的价格上涨。我们必须将它们传递给我们的客户，我们通过建设性对话成功地做到了这一点。

在某些情况下，供应是整个 2022 年的限制因素。我们的客户希望收到的车辆远远超过我们所能交付的车辆。这是我在漫长的职业生涯中从未遇到过的情况。关于我们2022年环境的积极信息是，去年的市场需求强劲，对戴姆勒卡车产品的需求尤其强劲。在北美，重型市场与去年相比有所增长。

我们在第8类中的市场份额保持在40.0％，与2021年持平。在欧洲，重型卡车市场也比上年有所增长。在这里，我们可以将我们的市场份额从2021年的18.6％提高到20％。这再次表明我们的客户非常信任我们的卡车和公共汽车。除了我们的产品外，我们积极的投资组合管理也是一个重要的成功因素。

通过我们积极的投资组合管理，我们将继续优化我们的足迹和产品组合。我们专注于重型、最大的利润池和最具吸引力的投资回报率。在巴西梅赛德斯-奔驰，我们正在重组整个业务。明确的目标是到2025年显著提高业务的弹性和盈利能力。首批举措之一是在我们位于圣贝尔纳多杜坎波的工厂将前桥和中型变速箱的非核心业务外包。

这些措施将影响大约1,750名员工。此外，大约1,000名临时雇员的情况没有得到更新。在戴姆勒巴士，我们正在优化我们在欧洲的生产足迹。我们已经宣布，我们将把尸体移到白车间，准备去捷克共和国的公共汽车。上周，我们与总工会达成协议，将该机构设在白商店的计划付诸实施，这是确保长期竞争力的更大一揽子计划的一部分。

在美国，我们推出了梅赛德斯-奔驰品牌的客车 Tourrider。凭借这款产品，我们进入了我们以前从未参与过的最具吸引力的教练市场之一。2 月，我们将第一批 Tourriders 移交给了客户。在美国卡车市场，我们推出了西部之星 57X。

我们的 57X 在燃油效率、安全性和连接性方面获得了很好的客户反馈。它完成了我们职业卡车的更新，进一步提高了我们在北美卡车市场的地位。在世界上最大的卡车市场中国，我们推出了本地生产的梅赛德斯-奔驰卡车。生产于 2022 年秋季开始。现在，第一批卡车已经上路了。

你可能知道，中国的卡车市场在2022年大幅收缩，但预计将在2023年复苏，我们已经为参与这种回升做好了充分的准备。最后但并非最不重要的一点是，为了进一步利用我们的数字技术，我们在今年早些时候与道依茨股份公司建立了合作伙伴关系。未来，道依茨将专门将我们的重型柴油发动机平台用于非公路应用。对我们来说，这意味着更高的规模经济。现在，让我们继续讨论我们自己设定的一些关键目标。

首先是资本支出和研发的发展。我们的目标是在2019年至2025年之间减少15％。到去年年底，我们已经减少了12％。我们通过严格优先考虑零排放技术、庞大的利润池和所用资本回报来实现这一目标。具体而言，这意味着通过增加零排放技术的研发，我们可以保持整体支出纪律。

我们的发展紧随其后的是固定成本的发展，这是提高我们弹性的关键杠杆。到去年年底，我们与2019年相比下降了8％，其中不包括一些特殊影响，例如分拆相关成本或超过2％的超额通货膨胀。我们的成本更高，尤其是在梅赛德斯-奔驰，但北美卡车的成本也更高，例如欧六和加速向零排放的转型。通过严格的定价纪律，我们承受的不仅仅是抵消成本的压力，正如你在调整后的销售回报率中所看到的那样。但是，需要明确的是，我们对自己的进展并不满意，我们的管理团队将努力保持在正轨。

尽管存在不利因素，但我们将继续提高戴姆勒卡车的效率。我们的目标是在2019年至2023年之间减少15％。现在，我们仍将这一雄心壮志推向前进。并将时间表推迟到2025年。让我指出，这并不影响我们的盈利目标。

他们一点也没改变。最后，我们的服务收入的发展。我们发展服务的举措将有助于将客户关系转化为经常性收入和提高所用资本回报率。这将减少我们的业务周期性，也是提高戴姆勒卡车弹性的另一个关键杠杆。服务收入同比增长了14％。

22年，北美卡车的零部件销售创历史新高，梅赛德斯-奔驰的售后表现也更好。因此，我们正在取得良好的进展。但是展望未来，我们将修改最初设定的2025年服务百分比目标。该雄心壮志是基于收入份额的，在通货膨胀率居高不下、新车定价大幅上涨和单位强劲增长时期，这已不再奏效。我们将在7月11日的资本市场日提供一种新的、更合适的方法来衡量我们在服务方面的进展。

可以放心，新概念将像我们最初的概念一样雄心勃勃，它不会改变我们的盈利目标。我们刚才研究的举措有一个明确的目标：使戴姆勒卡车在所有市场环境中都更有利可图，尤其是在经济低迷时期更具弹性。我们在这方面取得了重大进展。在2019年和2022年，我们售出的汽车数量几乎相同，约为52万辆。但是调整后的工业业务销售回报率却大不相同。

2019年，这一比例为5.8％。在2022年，这一比例为7.7％。然后，我们模拟了经济衰退，这意味着一种情景，我们称之为阴雨环境，导致全球卡车和公共汽车的销量不到40万辆。在2019年，我们的销售回报率将急剧下降。在 2022 年，情况会有所不同。

如果我们在过去一年中出售的贷款数量不超过40万辆，我们的销售回报率将大大提高。这表明我们已经大大降低了盈亏平衡点，并将继续这样做。最重要的是：我们的措施正在取得成效，我们的收益正朝着正确的方向发展，我们的服务收入在增长，我们积极的投资组合管理已经牢固确立。因此，在盈利能力和弹性方面，我们已经取得了长足的进步。而且你知道我最喜欢什么，我们可以做得更好。

我们调整了旅程的起点，未来我们将像2022年一样继续改进。我们在那里，但我们需要加强在固定成本方面的工作，而这正是我们正在做的事情。我们有一个明确的计划，我们将继续执行这个计划。我们在这里不会放松一点。现在让我们看看我们在过去一年里的所有作品都归结为什么。Jochen Goetz将在一秒钟内详细介绍我们2022年业绩的所有细节，我只想在这里指出一个非常积极的进展。我们的销量增长了14％，达到52万辆。我们的集团收入增长了两倍，增长了28％，达到509亿欧元。调整后的集团息税前利润增长速度甚至是收入的两倍，达到55％，达到39.59亿欧元。这意味着我们实现了真正的盈利增长。

我们实现了我们在2022年初为自己设定的关键目标。在盈利能力方面，我们达到了戴姆勒卡车的历史新高。在 2022 年充满挑战的环境中，这是一场非常强劲的表现。因此，我们可以对这些结果感到满意，我要感谢我们整个戴姆勒卡车团队所做的出色工作。我想指出的是，如果没有前面提到的供应链瓶颈，我们本可以交付更多的汽车，我们的业务业绩也会更好。

现在让我们快速看一下我们细分市场的表现。在销量增加、定价良好和售后市场销售强劲的推动下，北美卡车再次实现了强劲的销售回报。在强劲的销售和定价的推动下，梅赛德斯-奔驰继续在业务转机方面取得良好进展。Trucks Asia的表现受到两个因素的影响：第一，中国市场的急剧下滑以及由此产生的净资产收益为负；第二，我们只能为日本和印度市场分配有限数量的零部件。在欧洲客车市场缓慢复苏、拉丁美洲强劲销售和强劲售后的推动下，戴姆勒客车重回正值区间。

金融服务通过增加8个新市场成功地扩大了业务，现在已成为我们公司前进的关键推动力。总而言之，我们在实现2025年目标方面正在取得强劲进展，并将继续专注于确保每个地区都实现基准盈利能力。接下来，我想把它交给约亨·格茨。

谢谢你，马丁。我也热烈欢迎我们2022年全年披露。现在让我更详细地了解集团和细分市场层面的 2022 年财务状况。尽管市场环境相当艰难，但我们对单位销售和订单发展非常满意。到2022年，我们可以将单位销售额同比增长14％。

我们的所有细分市场都为这一增长做出了贡献：北美卡车增长了15％，梅赛德斯-奔驰增长了18％，亚洲卡车增长了9％，戴姆勒客车大幅增长了28％，主要来自拉丁美洲。第四季度的销量非常强劲，达到15.5万辆，比上年增长80％。由于我们有意识地决定向北美和欧洲分配芯片，我们大大减少了未完工的卡车数量。2022年全年新订单增长522,800套，凸显了强劲的需求。在Trucks North America，由于美国持续强劲的替代需求和基础设施支出的增加，第四季度的订单大幅增加。

梅赛德斯-奔驰的订单同比大幅下降了35％，这是因为我们在去年年底没有公布2023年第四季度的订单簿。今天，我们仍然没有看到表明需求放缓的订单取消或暂停。同比而言，集团层面的收入同比增长28％，达到2022年的509亿欧元。调整后的集团息税前利润在2022年增长了55％，达到40亿欧元，而集团息税前利润增长了4％，达到35亿欧元。尽管库存水平仍然很高，但工业业务的自由现金流在2022年增长了12％，达到17.5亿欧元。

结果，工业净流动性从去年年底的60亿欧元增加到2022年底的75亿欧元。2022 年全年，我们的工业业务收入大幅增长至 492 亿欧元。调整后的息税前利润也显著增长至38亿欧元，调整后的销售回报率为7.7％，增长了160个基点，这要归因于我们实现了运营改善。北美卡车的息税前利润为24亿欧元，调整后的销售回报率为10.8％。尽管供应链持续受到限制，但DD&A还是得以显著增加销量。

定价是息税前利润的强大贡献者，因为北美卡车在 2022 年实现了重大的定价调整，以补偿不断上涨的材料成本和通货膨胀。除了成交量和积极的组合效应外，结果是价格/成本组合为正。售后表现强劲，零件销量创历史新高。持续的供应链限制造成了高昂的材料成本阻力，通货膨胀，产品支出以及更高的人力成本推动了固定管理成本的增加。第四季度受到一度与召回相关的两位数高额金额的负面影响。

梅赛德斯-奔驰调整后的息税前利润趋势为16亿欧元，调整后的销售回报率为8.1％。尽管供应链持续受到限制，但梅赛德斯-奔驰优化了产量并显著增加了销量。梅赛德斯-奔驰在定价战略的强有力执行的推动下，实现了单位贡献利润率的显著提高。售后业务继续改善业绩，二手卡车业务也继续做出强有力的贡献。巨大的成本阻力来自通货膨胀压力、材料成本的进一步增加以及与转型和分拆后优化相关的项目成本。

半导体和运费的供应限制仍然是成本负担。我们在巴西的业务取得了长足的进展。再加上有利的预购市场条件，这使2022年的销售利润率回报率超过5％。但是，正如马丁已经提到的那样，我们仍在重组我们在巴西的本地足迹，已步入正轨，并且有望实现我们的雄心壮志。对于梅赛德斯-奔驰来说，第四季度是一个非常具有挑战性的季度。

与第三季度相比，由于材料成本上涨，我们面临严重阻力，导致第四季度向供应商支付的一次性付款明显高于预期。沉重的负担还来自通货膨胀压力和与利率相关的话题，例如德国一次性的通货膨胀奖金。尽管如此，在优化的定价策略的推动下，我们在第四季度毛利和单位贡献率同比提高。但是，很明显，尽管额外的监管要求带来了不利影响，但梅赛德斯-奔驰必须加紧努力降低其固定成本水平。只有进一步的举措才能使我们达到目标成本状况。

要可持续地实现我们的目标，需要到2025年。正如马丁已经提到的那样，我们的2025年利润目标和实现这些目标的滑行道路保持不变。Truck Asia的销售回报率调整后为2.6％，这得益于调整后的息税前利润为1.71亿欧元。该细分市场实现了来自国际市场的销量显著增长，而我们的零件供应分配策略限制了在日本和印度的销售。售后表现强劲，到年底保持势头。

由于实施了价格上涨，印度和国际市场的净定价有所改善。日本的价格上涨只会显著支持2023年开始的业绩。22年全年息税前利润桥梁的主要负面阻力来自我们的中国合资企业BFDA，以及中国市场低迷和2021年非经常性的一次性正面效应造成的股票业绩。尽管我们故意减少芯片，而且在日本还不是有效的定价措施，但亚洲基础业务的调整后销售回报率仍约为4％。戴姆勒客车调整后的息税前利润为4000万欧元，调整后的销售回报率为0.4％，在2021年出现负收益之后，戴姆勒客车在2022年恢复到盈亏平衡。

在2023年欧洲六期推出之前，在巴西的预购效应的推动下，2022年全年的销量从2021年的低水平显著增加。尽管欧洲客车板块在2022年仅出现了缓慢的复苏，但我们看到欧洲城市和城市公交车细分市场的表现有点正常。由于我们抵消了高昂的材料成本，净定价与去年相比有所改善。我们的售后服务也实现了强劲增长。不利的一面是，主要是更高的材料和通货膨胀成本，以及向零排放汽车转型的更高研发成本给该细分市场的收益表现带来了负担。

该细分市场实现了持续严格且非常成功的成本管理。通过将车身修理厂迁至捷克共和国的协议，我们在优化两家德国工厂的生产足迹和确保长期竞争力方面迈出了重要一步。如前所述，2022年集团层面调整后的息税前利润表现同比大幅增长至40亿欧元。主要驱动因素是数量、价格和组合。在这里，我们能够过度补偿更高的材料成本，尤其是在定价明显提高的情况下，约占整桶正面效应的一半。

积极的外汇效应的主要驱动力是美元。工业表现主要包括突出显示的材料成本增加，尤其是在第四季度，高通胀压力的影响以及上述向供应商支付的一次性付款。与2021年相比，与上述固定成本开发以及计划增加研发支出以加快零排放汽车转型的决定相比，一般管理费用和研发成本显示出更高的水平。在 “其他” 栏目中，我们看到了贴现率提高带来的积极影响。

不利的一面是，我们在2022年看到了重大的同比估值影响，这是因为我们的中国合资企业BFDA在2021年没有重演，这归因于我们的亚洲卡车细分市场没有重演。我们的少数股权投资公允价值降低所产生的负盈亏影响，比如 [难以辨认]，在2022年也受到了负担。将息税前利润调整为息税前利润后，我们必须考虑拉丁美洲的负面重组影响以及欧洲重组计划产生的少量重组影响。除此之外，还包括折扣产生的负面影响——停止我们在俄罗斯的活动和分拆所产生的负面影响。总而言之，这导致了35亿欧元的利息和税前收益。

纵观2022年全年，我们工业业务息税前利润的显著增长主要由两个细分市场推动：北美卡车和梅赛德斯-奔驰。这支撑了我们在实现利润率目标方面取得进展，即北美为12％，梅赛德斯-奔驰为10％。如前所述，Trucks Asia的业绩受到我们中国合资企业的负面股权效应以及芯片供应配置的故意减少的影响。尽管市场环境持续艰难，但戴姆勒客车还是实现了转机，并有望恢复到之前的强劲水平。我们预订机组人员参与率和自动驾驶投资的对账线减少了2.4亿欧元。

调整后的工业业务息税前利润总额显著增加至38亿欧元，调整后的销售回报率为7.7％。

从金融服务来看，新业务同比大幅增长了63％，这主要是由于北美的增长，但也来自第二阶段在欧洲的市场启动和外汇效应。到2022年底，同样的驱动因素导致合同量增长了43％，达到242亿欧元。2022年调整后的息税前利润持平，为2亿欧元，调整后的股本回报率为9.9％，比2021年低2.5个百分点。正如我们在2021年11月资本市场日展示计划时所预期的那样，这一发展主要是由第二阶段市场整合的整合成本上涨所推动的。关于现金流供应链限制的发展，到2022年，我们仍然是一个负担，导致营运资金增加7.58亿欧元，这主要与库存有关，这将带来总体负面影响。

尽管12月份大量减少了未完工车辆的库存，但该年度的趋势急剧逆转。我想提醒你，我们账簿中的每笔订单，都有一位买家在急着等着你。去年，二手卡车库存保持在相对稳定的水平。11亿欧元的折旧和摊销金额继续与PP&E和无形资产的净投资大致相同，不包括并购活动。

尽管持续需要大量的动力系统改造投资，但这凸显了我们严格的投资纪律。这些准备金和其他准备金包括来自中国的非现金负股权出资，收入来自本地化许可费、我们在中国的梅赛德斯-奔驰卡车以及仓位变动。这导致工业业务的利息和税前现金流为30亿欧元。调整后的现金转换率保持在0.9％，再次符合我们的目标区间。现金税为负11亿欧元，这使得在不调整并购交易和重组措施的情况下，工业业务的自由现金流为17.5亿欧元。

经工业业务调整后的自由现金流接近20亿欧元，与2021年相比增长了50％以上。因此，我们的工业净流动性已增加到75亿欧元。2022年的净利润增长良好，增长了16％，达到28亿欧元。每股收益也从2021年的2.85欧元增加到2022年的3.24欧元。如前所述，工业业务的自由现金流为17.5亿欧元。

你可能还记得，2021年的数字包括出售50％的cellcentric股份所产生的6亿欧元的一次性正现金效应。因此，尽管持续进行高额的转型投资，但2022年的稳健现金表现为戴姆勒卡车首次支付股息奠定了基础。因此，董事会将提议每股分红1.30欧元，相当于40％的派息率。6月21日的下一次年度股东大会，我们将最终就股息提案做出决定。我们在严格资本投资和高现金转换率方面的持续良好记录带来了强劲的自由现金流。

正如我们在分拆时所承诺的那样，我们不会维持一个懒散的资产负债表。我们的资本配置原则保持不变：我们将通过资本支出和研发投资我们的长期未来；我们的目标是支付派息率至少为40％的可持续股息；并在适当时向股东返还多余的流动性。我们将在今年重新讨论这个话题。在我向你介绍2023年全年展望之前，请允许我向你发表以下看法。由于乌克兰战争的进一步发展及其经济后果、通货膨胀压力和中央银行可能提高利率，以及宏观经济和地缘政治的进一步发展，戴姆勒卡车的以下前景仍存在异常程度的不确定性。

我们假设供应瓶颈持续存在，但不会出现重大的生产停机时间。我们预计，到2023年，全球市场对卡车的需求将保持强劲。不幸的是，与此同时，我们预计产量仍将是半导体以及越来越多的其他供应链短缺的限制因素。根据预期的全球经济发展，我们预计2023年全年北美重型卡车市场的范围为28万至32万辆，欧洲重型卡车市场的相同范围为28万至32万辆。对于该集团，我们预计2023年全年收入将在550亿欧元至570亿欧元之间。

调整后的息税前利润和报告的息税前利润预计将在2023年大幅增加。PP&E和研发成本方面的投资预计将保持在上一年的水平。我们的工业业务指导方针包括预计单位销售量在51万至53万辆之间，收入在530亿欧元至550亿欧元之间。我们有信心实现ROS调整——调整ROS的范围为7.5％至9％。报告的自由现金流预计将略有增加，这意味着与2022年相比将增加25％。

现在让我们来看看该集团工业业务指南在2023年细分市场层面上是如何发挥作用的。对于北美卡车，我们预计销量在19万至21万辆之间，调整后的ROS在10％至12％之间。预计我们的北美业务将在2023年继续表现强劲，具有上行潜力，但仍将受到产能限制的限制。我们预计第一季度的表现将保持在目标走廊附近。我们预计梅赛德斯-奔驰全年将进一步改善，销量在15万至17万辆之间，销售回报率在7％至9％之间。

请记住，2022 年的一次性重大积极影响超过 2.5 亿欧元，相当于超过 1% 的销售回报率。关于净收益表现，我们预计，与2022年相比，梅赛德斯在2023年将进一步改善。预计第一季度将处于目标走廊，但考虑到典型的季节性，则处于低端。对于亚洲卡车，我们预计销量在15万至17万辆之间，调整后的销售回报率在3％至5％之间。在这里，我们预计下半年将明显好转，逐季度逐步改善，第一季度将与2022年相似。

对于戴姆勒客车，我们预计销量在20,000至25,000辆之间，调整后的销售回报率在2％至4％之间。尽管由于巴西销售出现负增长，单位销售预期可能不会导致2023年的数字更高，但预计欧洲客车市场的改善将给戴姆勒客车带来积极的整体组合效应。我们预计长途汽车市场在短期内不会恢复到正常水平。我们更希望正常化在未来几年内需要时间。考虑到公交业务的典型年度季节性，我们预计第一季度将为负数，然后在2023年全年实现季度改善。

在金融服务方面，我们预计新业务量为110亿欧元至120亿欧元，调整后的股本回报率在9％至11％之间。2023年，我们的金融服务业务将不得不消化德国和法国市场的一些积累成本。侦察包括对未来技术（即自动驾驶和燃料电池）的投资，以及取消少数股权以及对我们的少数股权进行公平市场估值。全年应与去年相同。总而言之，从今天的角度来看，我们预计该集团2023年第一季度的典型季节性将是最弱的。

我对2022年财务和2023年展望的看法就是这样。接下来，感谢您的倾听并回复您的意见，马丁。

现在让我总结一下。在我们的演讲中，我们概述了我们如何致力于为股东创造价值并为我们的转型确保坚实的财务基础。我们正在努力进一步改善和释放我们的盈利潜力。我们一直很透明，这是一段漫长的旅程，而且这段旅程仍在继续。例如，我们仍然需要完成梅赛德斯-奔驰的改造，并在固定成本方面继续努力。

我们还需要进一步提高亚洲卡车和戴姆勒客车的盈利能力，并将继续扩大我们的金融服务业务。因此，我们还有很多工作要做，但是在戴姆勒卡车，我们总是对这段旅程感到非常兴奋，我们全心全意地继续前进，专注于执行我们的计划。这不仅适用于我们的盈利抱负，也适用于我们的第二个战略目标，即引领可持续交通和帮助应对气候变化。当然，这主要是关于零排放。但在此之前，请简要评论一下技术转型的另外两个关键话题。

首先，与电池和燃料电池一样，柴油发动机将在本十年乃至未来继续发挥重要作用。在戴姆勒卡车，我们决心保持该领域的领导地位，因此，我们将不断改进我们的传统重型传动系统。其次，自动化有巨大的潜力。为了利用这一潜力，我们与合作伙伴Waymo和我们在美国的合作伙伴子公司Torc Robotics采取了双轨战略。我们正在集中精力。

我们计划在这十年内释放自动驾驶卡车的盈利潜力。现在让我们来看看我们在零排放方面的进展。2022 年，我们售出了 914 辆零排放卡车和公共汽车，比上年增加了 200 辆。我们收到了2,000多辆零排放汽车的订单，将在2023年交付，是前一年的两倍。因此，这个数字在增加，但绝对值仍然很低。

原因很明显，现在的成本无法与传统汽车相提并论，也没有充电基础设施。在戴姆勒卡车，我们帮助推动了事态的发展。我们正在与政策制定者和能源公司进行激烈的讨论，我们已经与合作伙伴一起启动了一些关键的试点项目。我们不会放慢转型速度，因为我敢肯定，说服所有利益相关者的最好方法是尽快建设绿色能源基础设施，那就是证明会有一个有吸引力的商业案例。因此，我们不断扩大我们的零排放产品组合。

到 2022 年底，我们有 8 辆零排放汽车投入了大量生产。在2023年期间，我们的产品组合将是10辆零排放卡车和公共汽车，未来几年还会有更多车辆，尤其是长途汽车。我们正在推出全面的零排放产品组合，该产品组合专为客户的各种用例而打造。我们将在资本市场日提供有关我们转型的更多信息。我们将向您详细概述向零排放的转型对我们公司意味着什么，以及我们将如何从中受益。

作为一家独立公司，我们的第一个资本市场日将于7月11日在美国举行。请拯救世界。我认为这是值得的。最后，让我强调2022年是戴姆勒卡车向前迈出的又一重要一步。尽管面临种种外部挑战，但我们独立的第一年对我们公司来说是成功的一年。

展望未来，我们确切地知道该怎么做，大量的订单积压为我们提供了强劲的动力。因此，我们非常有信心，我们在2023年的业绩将比2022年更强劲。有了这个，非常感谢你的收听。在继续问答环节之前，我们将稍作休息。

早上好，女士们、先生们。我谨代表戴姆勒卡车欢迎你参加我们与马丁·道姆和约亨·格茨举行的年度业绩发布会的分析师和投资者问答环节。在本次问答环节之前，你们可能都参加了我们的演讲。简要提醒一下，演示文稿、事实手册和年度报告中的所有材料均可在戴姆勒卡车投资者关系网站上查阅。今天晚些时候，你还会在那边看到我们更详细的路演演讲。

现在，在我们开始之前，操作员将解释该过程。

欢迎参加戴姆勒卡车全球电话会议。应我们客户的要求，将录制此会议。会议的重播也将在戴姆勒卡车网站的投资者关系部分以网络点播的形式播出。我想提醒你，你可以在我们发布的结果文件中找到安全港的措辞，涵盖了这次电话会议。请注意，我们的演示文稿包含前瞻性陈述，反映了管理层当前对未来事件的看法。

此类陈述存在许多风险和不确定性。如果这些陈述中的任何一个所依据的假设被证明是不正确的，那么实际结果可能与此类陈述所表达或暗示的结果存在重大差异。前瞻性陈述仅代表其发表之日。[操作员说明] 一件重要的事情，请在提问时将网络直播静音。现在我要交给克里斯蒂安·赫尔曼。非常感谢。

非常感谢你的解释。女士们、先生们，你们现在可以问问题了。请用你的名字和你所代表的组织名称自我介绍。一如既往，请用英语提问。[操作员说明] 所以我们从第一个提问者开始，那就是美国银行的迈克尔·杰克斯。

Martin、Jochen 和团队，恭喜第一年表现非常强劲。我的第一个问题是关于降低成本。我认为，你坚持这些目标值得称赞。鉴于成本通胀高于预期，你预计额外的削减成本措施将来自哪里？顺便说一句，我想在上市时，你可能暗示梅赛德斯-奔驰有可能在2025年之前实现降低成本的目标，现在这肯定要到2025年才能实现吗？然后我的第二个问题是关于二手卡车的。2022 年，二手卡车业务对利润的贡献有多大？你预计最近二手卡车价格的下跌会对今年产生负面影响吗？

谢谢你，迈克尔。我觉得 Jochen 适合你。

是的。我会回答这两个问题。谢谢。因此，首先是降低成本。好吧，我先回答你的问题的第二部分。从今天的角度来看，我们将其视为梅赛德斯-奔驰细分市场的成本目标的实现，尤其是在2025年。从成本衡量标准的角度来看，正如我们所说，我们将一直继续。一方面，我们将通过积极的投资组合管理进一步减少我们的投资组合，使我们的投资组合成为未来最大的利润池。因此，这是一个要素。第二个要素，我们是—— 我在演讲中提到，我们正在更新我们的整体IT格局。

这也是我们在 2022 年成本更高的原因。我们称在2025年之前投资更先进的技术，这甚至是一个有意识的决定。这是第二个大杠杆。然后它们是第三个，我们仍将继续优化我们的运行成本。关于新卡车的第二个问题——二手卡车。

是的，二手卡车。好吧，我们对美国和北美的二手卡车业务感到非常满意，需求仍然很高，价格仍然很好。从总体角度来看，这是三位数的百万，但只有三位数。因此，它起着作用，但与售后市场或新卡车相比，其作用要低得多。从预期来看，这种情况将如何持续下去，只要我们看到强劲的需求和供应的限制，我们预计二手卡车的价格将在2023年保持稳定。

因此，下一个问题是摩根大通的何塞·阿苏门迪。

是摩根大通的何塞。请问几个问题。你能不能稍微评论一下，我们看到你的收入指南有点像数量和价格以及组合，可能是数量和价格之间的变动，你如何看待23年的情况？其次，回到成本节约方面，你能否再详细说明一下 —— 与康明斯签订的中型发动机外包合同的进展如何？而且，你能评论一下你与道依茨的最新合作吗？这与康明斯有何不同？它在未来 12 到 18 个月内对降低固定成本有何贡献？

谢谢，何塞。首先是 Jochen 的，然后是 Martin 关于合作的。

是的。如果你看看2023年，你就会明白——如果你看一下成交量指南，何塞，我们的指导为51万至53万。因此，它在2022年的范围内。因此，交易量本身并不是盈利的驱动力。我们将继续优化我们的组合。我们将受限部分分配给贡献最高的区域。那仍然是一个杠杆。第二大杠杆是定价。我们在下半年，即第二季度实施了许多价格措施。去年在下半年产生了积极影响，现在我们看到了全年影响，但除此之外，我们还在2023年进一步优化了定价。

而且 Jose，康明斯-道依茨的问题很容易回答。首先，当我们宣布并决定使用康明斯时，意味着我们停止了中型发动机的所有未来开发，并在中型发动机推出时尽早改用康明斯发动机。在欧洲，这取决于后者，即法规。因此，欧6发动机仍将继续，即我们自己的中型发动机。欧7，当然，我们不是 —— 我们不会投资任何东西，我们削减了该领域的所有产能。但是我们使用康明斯发动机。道依茨对这些资产感兴趣。因此，我们将与中型发动机相关的资产和知识产权出售给了道依茨，并获得了诱人的价格。因此，这很有帮助，而且将来我们仍然可以将现有机械中的一些关键零件交付给道依茨，这将为我们带来一些微不足道但有趣的收入。其次，我们与道依茨开始在重型方面进行合作，他们将采用我们的重型发动机并将其应用到他们的非公路产品组合中，这对我们来说将来是一个非常有趣和很好的客户。

那么，道依茨的重型发动机可以实现规模经济效益，作为后续行动，你从中获得了增量收益？然后是——我们将看到中等负荷方面的固定成本降低，但我们还没有看到这种降低，这将在23年出现。这听起来相当重要。有办法量化吗？这听起来像是一笔非常重要的资产 —— 你在固定成本基础上采取的行动？

我想说的是量化，是 —— 我想说，这是一个中间的 8 位数字。

谢谢你，何塞。因此，下一个问题要问高盛。

你有高盛的南希。我有 2 个。第一个，我想进一步了解一下你对定价的评论。我想知道 2023 年的定价与新定价相比，2023 年的定价有多少是结转的？特别是，你认为再次提高定价会很容易吗？还是考虑到第四季度供应商的压力，你是否还必须向供应商提供更多回馈？

我想 Jochen，那个是给你的。

是的。因此，正如我所说，很大一部分来自2022年价格上涨的全年影响。但是，如果你回顾2023年，我们会看到，特别是从能源和通货膨胀的角度来看，这一年会面临额外的成本压力。与去年一样，我们补偿定价——对通货膨胀成本的上涨进行定价。提高定价容易吗？

好吧，这从来都不是一件容易的事，也绝不是一件容易的事，因为客户想要低廉的价格。但我认为，众所周知，整体环境发生了变化。在这种高通胀环境下，客户也接受了额外定价的看法。显然，我们仍然存在这种情况，我们之前已经谈过了，需求高于供应，这显然也支持了定价。

好吧。太棒了。然后我的第二个问题有点像新的欧洲排放监管提案，我只是想听听你对你认为可能对此产生什么影响的看法，特别是对研发和资本支出的影响。而且，鉴于它在某种程度上允许使用氢内燃机，人们对这种汽车与其他零排放汽车相比的总拥有成本有点看法。

丹妮拉，[ph] 对我来说，《欧洲排放法规》有两条腿。其中之一是二氧化碳排放，我们完全支持二氧化碳排放，所有这些都包含在我们的前进战略中。你说得对，欧盟将氢燃烧列为零排放车辆是一个很好的举措，这非常重要，我们需要更多的保证，确保他们将在很长一段时间内坚持这一评估。因此，它可能是我们两款电动汽车（燃料电池和电池供电）产品组合中非常有趣的补充。然后在氢气方面，能量很大—— 在储罐系统等方面可以产生协同效应。

因此，我认为这对我们来说是个令人振奋的消息，是对我们未来战略的补充。然后欧洲的另一项立法是关于氮氧化物的立法，即所谓的Euro 7。这是一个绝对疯狂的提议，我们想提高一些理智，我们，作为一个行业，我在这里说的不仅是戴姆勒卡车，也是为业内其他所有人说话，我们想降低氮氧化物水平，但是在测试寿命方面往往会有附带规定，以保证有大量时间进行测试程序，这绝对与现实无关，而且会如此给未来的所有行业参与者带来了沉重的负担。但我非常肯定这条法律会出台 —— 等它稍后在市场上出来时才有意义，这可能需要更多时间。

谢谢。因此，排在第二位的是德意志银行的尼古拉。

是的。来自德意志银行的尼克·肯普夫。我很感谢你对卡车性能的明确评论，还有两个问题。第一个是需求量。因此，你的一个竞争对手在本周的电话会议上表示，整个机队整年的销售基本上都已售罄。

那么在售完之前你能给点颜色吗？第二个问题，对Jochen来说，更多的是营运资金和现金流，今年的营运资金面临相当大的阻力，约为8亿欧元。你新的自由现金流指导方针的一部分是否也涉及今年的营运资金回调？

所以 Nicolai，我想 —— 我来回答这个售完的问题。它总是取决于你如何组织订单簿的开盘结构。正如约亨在演讲中所说的那样，我们已经到了最后，还没有像我们那样在欧洲公布第四季度的订单簿。在北美，我们开发了一个非常复杂的系统，我们尊敬的长期客户和经销商知道我们会为他们预留空位。为什么，因为我们想避开那场牛仔节，那时你会在 10 月 —— 9 月、10 月、11 月，前一年 11 月，你会收到成千上万的订单。

我记得 2021 年，我们在 2 周内突然收到了超过 40,000 份订单。那是不健康的，因为那只是为了预留一个位置然后在最终拿下这个位置之前你三思而后行。我们想要一份可靠的订单簿。但是每个人都组织了起来，情况有所不同。所以我想说，是的，我们也被抢购一空，因为我们向自由市场开放的每个老虎机都被抢购了。

我们每多得到一辆卡车，因为我们有更好的供应并且可以短暂获得，所以再增加几辆卡车，要么通过向前推进，要么被增加的客户量立即运走。因此，我也支持戴姆勒卡车，目前，我们想要出售的所有老虎机在2022年都已售罄。而其他人，我们开门会接到命令。

然后是Nicolai，关于你的营运资金和现金流问题，嗯，我们在 2022 年的营运资金同比增长是对的。正如我所说，这主要与库存有关。所以我认为 2022 年发生的事情基本上有两个因素。那个总体音量更高。然后随着管道效应，我们的库存通常会略有增加。但第二大影响是供应链的永久中断。因此，很难制定计划，不仅在我们这边，如果你考虑一下车身制造商，如果他们不知道卡车到来的确切时间，他们就无法建立自己的生产管道。所以这在 2022 年是个问题。现在这对2023年意味着什么？从交易量指导来看，你已经看到我们相当平淡，所以这不应该产生影响。

然后在供应链上，正如我们所说，我们预计供应链上的问题不会在2023年全部得到解决。因此，我们仍然预计这将对营运资金产生影响。没有其他了，因为很明显，这个已经在2022年了。所以这就是供应链。另一方面，我们希望优化我们的营运资金管理，并采取一些结构性措施，在2023年底之前改善营运资金管理。你可以这样思考。

所以下一个来电者是花旗银行的克拉斯。

马丁和约亨，来自花旗银行的克拉斯。所以我的第一个问题是梅赛德斯-奔驰的利润。看来你在能源方面的供应商薪酬受到了相当大的打击，但你对2023年的指导令人鼓舞，运营改善了100个基点，调整了销售额略有下降的一次性利润。我想理解的是那里的运动部件。那么，首先，供应商补偿对利润率的影响是什么？其次，展望2023年，你将继续降低固定成本，将雄心壮志推向2025年。你的单位销量下降了4％，利润率提高了100个基点，巴西从此变得越来越弱，这听起来有点雄心勃勃。所以我只是想了解这是否是去年你能获得的巨额结转额与去年持有这种结转额一样。

是的。我能接受。如果你看一下第四季度，他们基本上是在梅赛德斯。基本上有三个主要话题要提。答：我们的一次性付款高于预期。这是一个三位数的金额。我们在德国商定一次性支付了1,500名员工的工资，这在第三季度末尚不清楚。那是第三个。然后说实话，至少在时间方面，我们还没有实现固定成本的管理服务协议。因此，这是 3 个大杠杆。

关于未来的指导，你说得绝对正确。如果你扣除2022年的一次性影响，我们会看到同比积极的发展。主要驱动因素是什么？从体积的角度来看，它是扁平的，但结构会有所不同。2022 年，我们在巴西出现了预购效应。

2023年将是欧元6实施后的一年，从本质上讲，市场交易量将降低，但我们看到欧洲和中东的需求强劲，因此将产生积极的混合效应。那是一个杠杆。第二个杠杆是定价。正如我之前提到的，梅赛德斯的价格实施基本上是在2022年第二季度开始的，现在我们看到了全年的影响。但我们也在不断制定自助措施，这意味着要积极管理投资组合，寻求进一步改善售后，包括我们自己的零售策略。

最后但并非最不重要的一点是，我们将更多地关注2023年的固定成本开发，以弥补我们在2022年的损失。这些是元素。

马丁，第二个给你，很快。关于北美的市场份额，你的指导是，与持平的市场相比，单位销售额增长了7％。与长途旅行相比，这位西方之星在职业方面的份额是多少？我只是想更好地了解为什么Freightliner和Western Star的增长速度显然快于市场。

Klas，你一针见血，新的 Western Star 系列在市场上取得了惊人的成功，客户好评如潮，在过去的几个月里，订单量也特别强劲。所以你说得对。它来自那个区域。那辆卡车确实在细分市场上大放异彩，它证明了我们所有的厚望，但这要归功于客户和对产品的赞赏。它确实很早就成立了。

我们队伍中的下一个是来自法国巴黎银行的米格尔。

这是梅赛德斯在第四季度实现5％的利润率的后续行动。你提到了向供应商的一次性付款。我能否确认这是一个三位数的数字，所以如果不是这样，你的息税前利润将在4亿欧元左右。这真的是一次性还是更像成本通胀的正常后果，而且——这种情况可能会在2023年再次发生，然后你必须用定价来抵消这一点？这是我的第一个问题。

是的，我可以马上回答。因此，如果你更详细地研究一次性付款有哪些，我认为我们必须区分开来。我们的战略还与原材料供应商进行了很长时间的谈判，因为我们看到了原材料下降的趋势。现在有点不稳定，在上下移动。但这是策略，所以我们在第四季度也完成了很多合同。

因此，其中一部分与第四季度有关，但部分成本增长基本上也可能出现在去年的第三季度。所以这是一回事。另一个是——那是—— 其中的一部分是基础效应，它也将在2023年生效。而且你说得绝对正确，这就是我们在梅赛德斯方面再次加价的原因。但是第四季度也有一些一次性付款，大约是其中的一半。它们只是一次性的，对基础材料价格没有影响，这种影响将持续到2023年。

然后，就您的资本配置策略而言，明年您最终获得了75亿欧元的净现金，自由现金流预计为至少20亿欧元，外加约11亿欧元的股息支付。因此，明年净现金实际上将进一步增加。我能问一下你为什么对现在启动回购持保留态度吗？也许还能让我们感觉到未来你需要多少现金来经营企业？

是的。米格尔，这是参加我们7月资本市场日的充分理由。第一件事是我们今年支付了诱人的股息。我们希望继续成为有吸引力的股息支付者。当然，在电池、燃料电池、自动驾驶方面，任何回购想法都需要我们通过长期战略来发泄回购的想法。但我想说——你明白了，如果这一年在未来几年发展得像我们预期的那样强劲，那么包括在内的所有人都有足够的钱。我们将在7月为您提供良好的长期展望。敬请关注。

谢谢你，米格尔。然后我们向来自 ODDO 的安东尼·迪克提了一个问题。

是的，所以我的大多数问题都得到了解答，但也许有几个简短的问题。首先，在过去的几周里，我们看到了几则关于北美因制动和转向问题召回卡车的公告。我只是想知道这些是否都在 2022 年全年预订了？或者，如果还有更多的期望，规模如何？还有关于最近宣布的公交车重组的第二个问题，你能否再详细说明这能节省什么样的成本以及从何时开始？

是的，我想两者都适合你，马丁。

我想说的是，大部分召回是在2022年预订的，而召回的一小部分将在2023年溢出，但没有实质性影响，也不会影响我们给出的指导。在公交方面，公交目标是7.5％，我们觉得我们可以做得更好。随着重组，这将使我们朝着这个方向前进。而且您可以轻松地将收入乘以8％。然后我想说一半将来自市场的复苏 —— 从我这边来看现在情况很艰难，一半来自市场和产品，另一半将走出更好的成本状况。这无疑是改善成本状况的一个非常非常重要的一步。

接下来，我们要向兴业银行的斯蒂芬·雷特曼提问。

恭喜你的结果。我有一个关于零排放和你的电动卡车的问题。我想知道，首先，你是否知道自从最近半导体发射以来，加利福尼亚和欧洲或德国之间的物理定律是否发生了任何变化？其次，你能否评论一下你如何看待电池电动卡车需求的发展以及你的车辆发展方向如何？

我想，马丁。

是的。斯蒂芬，我喜欢你的措辞。不，我们在加利福尼亚和德国之间的物理学没有变化。它们都是一样的。当我们看到这个产品时 —— 然后很难评论竞争对手的产品，而你还没开过，但我们是 —— 我们所看到的一切，我们一点也不害怕。

我们已经推出的卡斯卡迪亚（Cascadia）在相同条件下可以提供几乎相似的结果。所以我想说物理定律适用于所有市场参与者。它反而证实了我们的战略，即它刺激了我们的战略。电池电动卡车可以达到目的。他们开车真的很有趣。

这绝对是我们自过去四年以来所说的话。但是乐趣不是有人订购卡车的原因，而是成本平价，而是有效载荷，而是可靠性。这是我们正在关注的据点。我们的电动卡车必须具有卓越的可靠性。他们必须向客户提供所需的有效载荷。正如我所说，在成本平价方面，能源价格是其中的一个非常重要的因素。在这里，我们 —— 社会还有待努力。

谢谢你，斯蒂芬。然后我们有来自杰富瑞的希曼舒的问题。

来自杰富瑞的 Himanshu。因此，第一个是关于供应链的限制。你们的一位北美同行表示，供应限制现在在很大程度上已经过去，但你仍然面临着供应限制。你能帮助我们理解为什么会有这样的差异吗？其次，你谈到了梅赛德斯-奔驰的新涨价。

它们什么时候会被应用？我们应该如何看待损益的影响？会是第二季度、第三季度吗？最后，快速确认。你能告诉我们 2023 年指南中是否包含任何一次性内容吗？

是的，Jochen，我想两者都适合你。

好吧。在供应链上，好吧，正如我们所说，当我们谈论半导体时，情况有所缓解是正确的。但是，如果你看一下总销量，基本上发生的事情是，在过去的两年中，许多供应商的渠道已经结束。现在要重新填充管道，这是必要的，只要我们没有稳定的管道，供应链总会中断。这就是我们现在所看到的。但这也是我们预计今年将继续保持的情况，尤其是在美国，这就是我们在销量方面更加谨慎的原因，因为我们已经看到了过去两年的发展。而且我们也有点谨慎，因为还有很多不同的部分仍然不受限制。关于定价、定价——好吧，出于显而易见的原因，我们不会宣布我们今年正在采取的任何具体定价措施，但你可以放心，我们在成本发展和定价方面非常谨慎。从本质上讲，由于我们所有地区以及欧洲的订单积压量都很高，因此下半年的额外定价将更多，因此将是第三季度，然后主要是第四季度，我们看到价格将进一步上涨。但是，请记住，从定价层面来看，你宁愿考虑2022年下半年是2023年的上半年。

然后在梅赛德斯业务上，按照我的理解，从今天的角度来看，任何像去年这样的大型一次性收益，我们都看不到任何重大的一次性收益。我们指导的这似乎是一种干净的底层性能。

谢谢。我认为这是最后一个问题。所以女士们、先生们，我们的问答环节到此结束。Martin 和 Jochen，感谢你抽出时间回答问题，也感谢所有参加电话会议的人今天和我们在一起。与往常一样，从投资者关系的角度来看，我们事后随时为您服务。对于那些想关注媒体问答的人，这将从 11:00 开始。再次祝你们所有人度过美好的一天。保重，谢谢。我们期待尽快与您交谈。