在推出新的业务模式后，灿谷进入了新的阶段

灿谷的新车和二手车交易平台自最近推出以来，取得了强劲的增长，到去年底已分别吸引了约10,000和5,000家经销商

由于公司的转型和市场疲软，去年第四季度的营业收入大幅下滑，但预计将在第二季度恢复增长

作者：Doug Young

$灿谷 (CANG.US)$最新季度业绩 在展示汽车交易平台在其新的业务模式中获得强劲增长的同时，显示了其转型进入新阶段的迹象。但其营业收入仍然处于下降区间，底部利润仍然亏损，这两个关键指标在今年晚些时候才有缓解的迹象。

灿谷是一家在北京首次推出欢迎私营公司参与该行业近十年前，一群涉足金融服务的公司中的一员。但快进到现在，这些公司中的大多数要么倒闭，要么离开了该领域，原因是政府出台了旨在控制风险的严格监管措施。灿谷是幸存者之一，正在逐渐停止其作为汽车金融公司的原始业务，转变为更多元化的汽车交易服务提供商。

这条转型之路在过去两年中大多数时间都是艰难的。但该公司最新财报显示，其两个主要平台——一个用于新车交易，另一个用于二手车交易——在去年底取得了进展。

用于新车交易的较旧平台名为好车，在2021年在流行的微信平台上推出了一个迷你应用程序，并在去年年中推出了一个完整的应用程序。用于二手车交易的较新的灿谷U-Car平台也经历了类似的发展道路，但相对较晚，去年春天推出了迷你应用程序，然后在今年年初推出了完整的应用程序。

好车在2022年年末迅速增长，仅在第四季度就有超过36万个页面浏览量，使其总页面浏览量在该应用程序推出和9月底之间翻了一番以上。它以相似的速度增加了新的独立访客，使其总数达到了5.7万人，显示该平台在目标车买家和经销商中获得了认可。

较新的灿谷U-Car平台由于最近的推出尚未在其较新的应用程序形式中进行测试。但较旧的微信迷你应用程序截至去年年底已经拥有4492名注册经销商，比9月底的3000名增长约50%。相比之下，好车截至去年年底有超过1万名注册经销商，增长速度较慢，从三个月前的9350人增加，因为该平台开始成熟。

中国是全球最大的汽车市场，在10多年前超过美国，在经历了爆炸式增长之后。但自2018年以来，增长速度大大放缓，市场趋于成熟。去年对该行业来说特别艰难，因为受到了迫使许多经销商长时间关闭的新冠疫情控制措施的双重打击，同时还受到了早期的零部件短缺问题的影响，这限制了疫情开始时的汽车生产。

灿谷表示，在这种逆境下，由于它在中国较小城市更关注成本的买家和较不受零部件短缺等因素影响的二手车业务方面的经验，它有望在竞争对手中表现更好。

灿谷现在正在努力将其两个主要平台填充为能够将其变成活跃的汽车经销商和买家交易社区的服务和用户友好功能。其最近新增的服务包括保险、存款保证、维护和客户线索生成服务。

与此同时，该公司在去年第四季度还通过在中国境内建立了一个专业技术人员和汽车服务团队的全国网络，来建立实际资源，帮助消费者检查他们购买的汽车并提供售后服务。

公司首席执行官林佳元在相关业绩发布会上表示：“我们既涵盖了新车市场，也涵盖了二手车市场的汽车交易服务平台已经初具规模，优秀的市场反馈和不断增长的市场需求已经验证了其效果。三年的疫情政策实际上积压了消费者的购车需求，我们相信这种积压的汽车购买需求将逐渐释放。”

现在公司只需要让新业务进入更高的档位。

据报道，去年第四季度该公司的营业收入下降了54%，降至4.87亿元人民币（7100万元），这一系列大幅下降延续了整年的趋势，因为它在中国史上最严格的疫情控制措施中进行了一项重大的业务转型挑战。该公司预计其营业收入在第一季度将稳定在4.5亿元到5亿元的区间，并且该区间的中点仍较去年同期下降约40%。

如果它能维持甚至提高营业收入水平，当去年同期数据开始更好地反映其当前业务时，它应该很容易在第二季度实现年度营业收入增长。该公司在第四季度88.5%的营收来自其更新的汽车交易服务，而去年同期为67%。

在一种稍显担忧的迹象下，灿谷的营收成本占比不断攀升，从去年同期的83.8%上升至第四季度的98.9%。如果希望找到长期盈利，就需要大幅降低这个数字，而迄今为止一直难以实现。在这方面，该公司报告第四季度营业亏损为21200万人民币，较去年同期的营业亏损15700万人民币有所扩大。

投资者对最新的报告并不特别感兴趣，灿谷的股价在发布结果后的第二天下跌了3%。自11月中旬以来，该股票一直相对稳定，在公司在那个时间支付了大额红利后经历了一次大规模抛售，红利金额大约相当于股票价格的40%。

目前的市销率（P/S）为0.6，相对较低，尽管这仍领先于类似转型中的中国竞争对手 $优信 (UXIN.US)$的0.37，远超无能为力的美国二手车销售商 $Carvana (CVNA.US)$的0.07。但灿谷也远远落后于中国领先的在线汽车交易商 $汽车之家 (ATHM.US)$，其市销率为3.8。

归根结底，投资者真正关心的是灿谷这样的企业的长期生存能力，当其能够大幅提升营收并发布强劲的利润时，这一点才会变得明显。看起来，它已经具备了所有必要条件，这意味着所有的目光都将投向它的销售是否最终能够回到强劲增长的模式，因为中国经济开始复苏。