商业房地产风险正在出现

美国银行业尤其是正在经历流动性危机的中小型银行，正面临 “下一次核弹” ——商业房地产贷款。根据摩根士丹利的研究，2.5万亿美元的商业房地产债务将在未来五年内到期。今年和明年将有近一万亿美元的债务到期。

自去年下半年以来，美国最大的银行陆续减少了商业房地产贷款的敞口，中小银行成为新增商业地产贷款的主力。最近这些地区的银行动荡加剧了商业房地产债务的压力。

也就是说，随着美国银行业危机的蔓延，小型银行可能会进一步撤回商业房地产贷款，私人债务基金可能会介入以填补缺口，但它们将需要更高的融资成本并且不太可能达到所需的规模，从而导致信贷紧缩。

再加上后疫情时代的新业务和远程工作模式，这反过来将增加商业房地产违约的风险，甚至威胁到整个小型银行部门的偿付能力，这可能对小型银行造成毁灭性的打击。该行业面临的风险太大。

反过来，这将继续加剧市场恐慌。