商业房地产风险正在显露

美国银行业，特别是正在经历流动性危机的中小银行，面临着“下一个核弹”-商业房地产贷款。根据摩根史坦利的研究，2.5万亿美元的商业房地产债务将在未来五年到期。接下来的一两年将有近一万亿美元的债务到期。

自去年下半年以来，美国最大的银行相继减少了对商业房地产贷款的敞口，而中小银行则成为了新的商业房地产贷款的主要力量。这些地区银行近期的动荡加剧了商业房地产债务的压力。

也就是说，随着美国银行危机的蔓延，较小的银行可能会进一步收紧对商业房地产贷款的放贷，私人债务基金可能会填补这一空缺，但它们将需要更高的融资成本，并且不太可能达到所需的规模，导致信贷紧缩。

与后疫情时代的新业务和远程工作模式相结合，这反过来将增加商业房地产违约风险，甚至威胁整个小银行业务板块的偿付能力，这可能对小银行造成毁灭性打击。该行业面临的风险过于暴露。

反过来，这将继续加剧市场恐慌。