爱奇艺(IQ)投资者日：分享内容生产的产业化，AIGC提高长视频制作效率

爱奇艺于3.31在北京举办了投资者日活动，管理层分享了其在业务和内容前景方面的见解，例如制作和人工智能等领域。 (1)各种业务前景，成熟的业务成员+广告。每个报告都有其重点。会员业务的重点是提高会员的收入。会员业务将在不同阶段考虑数据增长和ARPU改善之间的平衡。在广告结构方面，有效广告的比例有所增加。品牌广告在2022年受到疫情的严重影响，在2023年第一季度必然出现了复苏，但仍保持谨慎乐观。爱奇艺极速版和随心而美仍处于快速增长阶段。境外和电力等业务，例如付费单独观看电影，仍在探索中。 (2)推动影视产业化。 爱奇艺结构已建立起一个高效的内容管理中台系统。项目制作的整个周期得到了有效的数字化管理，提高了内容制作和审核的效率。未来还将有数字化和人工智能评估的提升空间。 (3)内容策略：公司坚持多样化创作和50+工作室。该组合刺激创造力，并鼓励新人的成长；从外部合作的角度出发，继续尊重艺术家并鼓励新人。锐意包容和共赢的策略。(4)在长视频领域，人工智能可以提高效率。目前，人工智能加速的作用是帮助爱奇艺在策划阶段提高创意筛选和内容创作者的生成效率。在赋能方面，人工智能生成公告阶段的标题和微博话题，以提高效率。 促进影视产业化 爱奇艺结构已建立起一个高效的内容管理中台系统。项目制作的整个周期得到了有效的数字化管理，提高了内容制作和审核的效率。未来还将有数字化和人工智能评估的提升空间。

利润预测和投资建议： 核心会员业务稳定，极速版的初级会员模式正在运行。拓展境外和电影单片付费等业务增值。公司继续在内容产业化领域发展。通过数字中台提高创作效率，保持对刺激内容创意多样性的包容性和和谐性。长期孵化有50+工作室，并在外部合作上坚持与艺术家和前沿人士合作。

共赢共创。我们保持2023-24年收入预测为327亿人民币和363亿人民币，同比增长13％，11％。预计2023-24年非GAAP净利润归属于母公司约为25.7亿人民币和36亿人民币。关于可比公司的估值，iQiyi的23年利润对应着26倍市盈率估值。公司的合理价值为10.27美元/ADS，保持“买入”评级。

风险警告： 广告恢复情况不及预期，会员风险低于预期，竞争格局恶化等等。