为什么做空 NVDA 是个糟糕的主意！

截至今天，即 2023 年 4 月 3 日，NVIDIA $英伟达 (NVDA.US)$ 公司年初至今已飙升了近90％，距离历史最高水平仅有20％的距离！从下图来看，半导体ETFSOX年初至今上涨了25.7％，比纳斯达克高出15.9％，贝塔指数为1.6倍。有些人可能会认为这种半导体的上涨是由人工智能的时尚推动的，即ChatGPT，这没有错，但不仅仅是人工智能的故事，让我们深入探讨。

许多人可能仍然生活在去年熊市留下的伤疤中，但很少有人记得熊市早在半导体蔓延到其他行业之前就开始了。NVDA 于 2021 年 11 月 19 日达到 330 美元的峰值。自COVID以来，该行业享受了加密、数据中心采用、电动汽车和许多其他工业应用的牛市。但是，就像任何其他时尚一样，许多终端市场参与者过于乐观，无法积累大量库存。从2022年初，也就是半导体熊市开始的时候，市场足够聪明，足以嗅出未来的大规模库存调整。但是，直到第三季度似乎才如此明显。而且，即使到现在，你甚至看不到库存调整对ASML和台积电等公司造成的损失。那是因为这两家公司处于半导体链的顶端。但是其他人呢？不太好。在最近的财报中，NVDA的游戏业务萎缩了50％以上。AMD 的 $美国超微公司 (AMD.US)$ 个人电脑细分市场也受到了打击。

现在我们应该明白，股市总是领先于基本面，通常领先2个季度，有时甚至领先3个季度。人们可能会从基本面来看，就好像我认为他们的收益没有任何问题，所以股价的下跌太过分了。实际上，现在股价的下跌是为未来基本面恶化而定价，而不是过去。请记住，收益报告总是向后看。如果我们明白为什么半导体是进入熊市前第一只下跌的股票，那么看到该行业带领我们走出熊市就不足为奇了。

最后让我们来谈谈 NVDA。是的，它是由ChatGPT推动的，是的，它的市盈率为120。在短期内，股价可能会上涨或下跌。在不断上涨的同时做空NVDA正是由于空头继续火上浇油而没有停止的原因。上周，美光 $美光科技 (MU.US)$ 公布了第四季度的收益，这是历史上最差的收益之一，但由于交易量巨大，该股第二天上涨了7％。这是营销因坏消息而触底的迹象。所有的时尚都不会永远持续下去，但没人知道确切的时间。无论是想买入还是卖出包括NVDA在内的空头半导体，他都应该有耐心等待机会来临，而不是过早地追逐和做空。

披露：在撰写本文时，作者不拥有NVDA或任何半导体公司。这不是财务建议。