美国货币市场基金涌入了超过4,400亿美元，随着债务上限的临近，安全性受到质疑

1。已经向美国货币市场基金注入了大量资金。一些投资者认为它们是安全的，回报率高于银行支付的利率。但是，随着美国债务上限的临近，这些基金面临着波动性增加和赎回激增的风险。

2。美国债务上限X天的临近可能导致美国债务违约，这将加剧投资美国国债的货币市场基金的赎回压力，并增加美国小型银行的生存压力。

3.大量现金流入美国货币市场基金意味着美联储的流动性变相地流回自身。这可能导致银行储备下降，尤其是小型银行，其资源可能低于最低足够水平。

周一，媒体援引的数据提供商EPFR的数据显示，自3月初硅谷银行倒闭以来，美国货币市场基金（MMF）已获得超过4400亿美元的大量流入。

这些存款之所以大量涌入，是因为货币市场基金是安全的，回报远远超过银行支付的利率。但是，随着美国债务上限X日的临近，这些存款可能 “刚刚从老虎的嘴里流出来，又进入狼窝了”。

分析指出，一方面，美国债务违约的 “达摩克利斯之剑” 居高不下。投资美国国债的货币市场基金可能面临更大的波动性，赎回压力可能会激增。另一方面，部分存款将流回美联储的隔夜反向回购机制（RRP），这将增加美国小型银行的生存压力。

随着美国债务上限的X日临近，MMF面临着波动性增加和赎回规模激增的风险。

随着美国的债务总额超过上限，永远不会 “延长” 的债务上限闹剧再次上演。今年1月，美国政府的债务规模达到了31.4万亿美元的法定上限。美国财政部开始采取非常规措施，以暂时避免政府违约...如果国会不提高或暂停债务限额，一旦财政部用尽特别措施（X日），美国将面临严重的债务违约。

更糟糕的是，这类共和党人更加执着。这场两党的 “斗争” 可能比以前更加激烈，在夏末迫在眉睫的违约威胁来临之前，民主党人和共和党人之间的僵局似乎不太可能得到解决。

当X日到来时，高盛预计将在6月或7月，美国财政部长耶伦预计将在7月。投资者已开始避开7月下旬和8月初到期的账单。专家普遍认为，在此期间，美国政府可能会耗尽现金，本周三个月的国债拍卖需求也很差。

同时，流入MMF的现金激增也意味着RRP的使用有所增加。上一篇文章分析了美联储的流动性是如何变相流回自己的。

MMF仅投资于美国国库券和回购协议等工具。由于短期债券相对短缺，许多资金用于建议零售价，以获得高达4.8％的回报。目前，美联储反向回购工具的每日使用量约为2.3万亿美元。

货币资金余额流入建议零售价，银行储备将相应下降。叠加量化将加速银行储备的下降，不久银行储备，即小型银行，将低于所需的资源水平。

巴克莱估计，如果质量没有变化，到8月，银行储备可能降至2.6万亿美元以下，为2020年夏季以来的最低水平。小型银行的储备将降至最低足够水平以下，更多的小银行将倒闭。

如果债务上限问题抑制了货币市场基金购买政府债券的需求，则可能导致更多资金涌入建议零售价，而建议零售准备金规模的膨胀将进一步给银行业带来压力。

面对这种压力，美联储会采取行动吗？先前的分析指出，限制建议零售价会影响政策宽松，但松散的资金不会流向现金短缺的银行。

巴克莱认为，美联储没有充分的理由通过调整政策从建议零售价中挤出资金。降低反向回购利率将收效甚微。相反，它将破坏回购市场的功能，同时，资金最终将流入不缺资金的大银行，而不是现金短缺的小银行。

摩根大通指出，降低建议零售价上限将降低市场机制下的利率。政府和非政府发行人的短期借贷成本都将降低。