台积电刚刚表示：我们错了！

台积电（TSMC） $台积电 (TSM.US)$ 刚刚发布了2023年第一季度营收报告。看起来，他们营业收入低于预期1.9%，实际508万亿新台币，预期518万亿新台币，并且每股收益超过预期6.8%，7.98新台币/股，预期7.48新台币/股。然而，最重要的信息埋藏在他们的业绩会中：他们错误地预测了库存调整将在第二季度触底。

台积电是半导体行业的风向标。他们是许多科技巨头如苹果和英伟达的芯片供应商。 $英伟达 (NVDA.US)$ 他们也是全球领先的芯片制造设备制造商ASML的最大客户。换句话说，如果台积电表现不佳，就意味着苹果和英伟达的产品销量不好，ASML的订单簿也会收缩。 $阿斯麦 (ASML.US)$ 了解了台积电的重要性，让我们深入业绩会，了解半导体行业的当前状况。

管理层在业绩会开始时表示，他们对预测第二季度是库存周期的低点感到错误。由于经济恶化和中国复工较弱，他们现在预计库存调整周期将持续到第三季度，并在第四季度开始恢复。因此，他们还将营业收入指引下调至年同比负高个位数到-10%。但他们重申，第二季度将是公司最糟糕的一个季度，下半年的营业收入将比上半年增长25%。

如果我们从终端市场需求来看，PC和智能手机仍然表现疲软。汽车需求仍然强劲，但开始出现一些放缓的信号。从需求上看，人工智能的趋势是真实的，因此它有助于加快库存周期。

从投资角度来看，他们重申了2023年320-360亿美元的资本支出，支持ASML的未来订单簿。关于位于亚利桑那州的工厂，他们一直在招聘，该工厂预计将于2024年开始生产。然而，对于在亚利桑那州工厂生产的同一款芯片来说，由于建厂成本、劳动力成本和材料成本更高，成本可能会高得多。归根结底，总有人要承担成本。让我们希望承担成本的不是最终消费者。

总结一下，台积电的业绩报告从未让投资者失望过。但作为半导体投资者，我们不应对宏观因素对芯片需求的影响过于乐观，这可以从台积电上个季度的错误判断中看出。另一方面，由于电动车、工厂自动化、人工智能和绿色能源转型等各种新兴技术对芯片的长期需求，长期投资观点不会改变。

声明：作者不拥有文章中提到的任何股票，这不是财务建议。