银行业风暴期间的 “安全牌”，美国科技股现在 “过于昂贵”？

危机中最安全的交易会成为最危险的赌注吗？

美联储将摆脱四十年来最激进的加息周期的乐观情绪推动标准普尔500信息技术指数在2023年上涨了19％。交易员认为，美联储即将结束加息，并将标准普尔500指数科技股推至1998年以来的最佳第一季度。但是，这种信念并不能保证，有人认为当前的估值与长期增长前景不一致。

标准普尔500指数中科技股的交易价格几乎是预期收益的25倍。为了证明这种倍数是合理的，美联储需要将利率降低至少300个基点，这是掉期市场对今年降息的定价的五倍。LPL Financial首席全球策略师昆西·克罗斯比认为，该行业的增长前景很有吸引力，但按目前的估值来看，并非如此。

正如分析师所预测的那样，该行业第一季度的利润预计将下降15％。此次跌幅是标准普尔500指数11个行业集团中的第三大跌幅，也支持了人们对科技股涨势的怀疑。

期权交易者不像股票投资者那样乐观，景顺QQQ Trust抵御10％下跌的成本是从10％上涨中获利的期权成本的1.7倍。摩根大通和摩根士丹利也同意，科技股的涨势看起来不可持续。

在可追溯到1990年代中期的过去四个加息周期中，科技股的平均年化回报率为21％。到目前为止，在这个加息周期中，标准普尔500信息技术指数仅上涨了1％，并被其他几个板块击败。因此，可能还有一些上行空间。