期权交易：你会给新手什么宝贵建议

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doctorpot1 参与了话题 · 2023/04/30 01:03

简单解释：期权 102、期权定价、Moo Moo 的期权价格计算器和希腊人

在这份面向外行的期权102中，我们将讨论期权价格及其内在和外在价值的组成部分。我们还将讨论Black-Scholes的期权定价理论以及希腊人如何影响期权价格。在这篇文章中，我们将大量使用Moo Moo的期权价格计算器，因此在完成之后，我们将成为如何使用Moo Moo的期权价格计算器的专家。因此，让我们开始吧

如果你还没有阅读选项 101 你可以从这里开始

doctorpot1：简单解释：选项 101

期权价格组成部分

期权的定价由两个组成部分组成，它们是内在价值和外在价值。外在价值也被称为时间价值。因此，简而言之，内在价值+外在价值=期权价格。让我们先理解这两个术语。

内在价值： 简而言之，这是期权的 “实际价值”，因为到期时这是剩下的唯一值。这是股票价格和行使价之间的正差。

因此，对于看涨期权，如果期权的行使价为10美元，股票价格为15美元，则内在价值为5美元（15至10美元）。但是，如果期权的行使价为10美元，股票价格为5美元，则内在价值为0美元，因为没有人会行使该看涨期权。比如为什么买家会行使以10美元购买股票的期权，而他们却可以以5美元的价格购买股票，对吧？

对于看跌期权，情况将是相反的。如果期权的行使价为10美元，股票价格为15美元，则内在价值为0美元，因为没有人会行使该看跌期权。比如为什么买方会行使以10美元出售股票的期权，而他们可以以15美元的价格出售股票，对吧？但是，如果期权的行使价为10美元，股票价格为5美元，则内在价值为5美元（10至5美元）。

外在（时间）价值： 简而言之，这是 “希望这个期权能赚钱，因为我们还剩下时间” 的价值在选项上。在新加坡，有句话说：有买有希望。这意味着买了，有了希望。这是一个类似的概念，外在价值是我们为 “希望” 付出的金额。专业人士称之为时间价值，像我这样的外行称之为希望值.

外部价值由许多因素决定，我们将在本文后面介绍。但是，让我布局一种思考外在价值的简单方式。更多的时间，更多的希望，所以花费了更多的钱。更少的时间，更少的希望，所以会更便宜。股价波动性越大，意味着有更大的机会成为BIG BIG BIG，因此我们花费了更多的钱。股价波动性较小，意味着大放异彩的机会降低，因此更便宜。

我们在哪里可以找到期权价格和价值
所以现在让我们来看看 $特斯拉 (TSLA.US)$可以选择找出我们提到的片段。在第一行中，我们可以看到这是特斯拉看涨期权，带有行使价为150美元, 将于 2024 年 1 月 19 日到期.

让我们首先关注内在价值及其相关价值，下划线为红色。我们可以从期权名称中看到行使价为150美元。特斯拉目前的价格为164.31美元，内在价值为14.31美元（164.31美元-150美元=14.31美元）。为什么内在价值是14.31美元？因为如果我们现在行使期权，我们将以每股150美元的价格买入特尔萨，因为特斯拉的交易价格为164.31美元，这意味着我们可以立即以164.31美元的价格出售150美元的股票，赚取14.31美元。因此，内在价值为14.31美元。这是期权的实际价值。

现在，让我们看一下外部值（时间值）和以黄色下划线的相关值的 1。我们可以看到期权的时间价值为24.39美元，期权的到期日为2024年1月19日。由于该选项还剩很长时间，因此时间值会很高。当我们将14.31美元的内在价值与24.39美元的外在价值相加时，我们得到38.70美元。这正是期权价格。

Black-Scholes 的期权定价理论和 Moo Moo 的期权价格计算器
在前面的部分中，我们说过期权价格由内在价值和外在价值组成。我们已经讨论过如何计算内在价值，但我们从来没有真正深入地讨论如何计算外在价值。我们说这是一种希望值。实际（内在）价值+希望（外在）价值=期权价格。要更深入地了解期权定价，我们需要熟悉 Black-Scholes 期权定价模型（Black-Scholes模型：它是什么，它是如何工作的，期权公式) 首先。斯科尔斯和默顿因开发这种模型来计算期权合约的理论价值而获得了诺贝尔经济学奖。

通过了解股票的当前价格、期权的行使价、股票的价格波动、期权的剩余时间和无风险利率，该模型将输出期权合约的理论价格。数学计算如下

来源：https://www.investopedia.com/terms/b/blackscholes.asp#toc-the-black-scholes-model-formula

但是没人有时间学数学吗！如果我们尝试在纸上或Excel上计算数学运算，价格就会发生变化，因为价格每秒变动一次。因此，与其在纸上或Excel上进行所有这些数学运算，我们可以利用Moo Moo的期权价格计算器，它为我们提供了所有这些Black-Scholes的数学魔法。它看起来像这样：

在每个选项的报价页面下，底部都有这个计算器。该计算器知道行使价，它会自动输入当前股价，计算股票价格的当前隐含波动率（IV％）和期权的剩余时间，并设置默认的无风险利率。有了这些值，它自动计算理论价格作为选项。期权的公平价格。如果我们不同意静脉注射率或无风险利率，我们可以对其进行调整。如果我们想做 情景分析 例如看看期权价格将如何随着时间的流逝而下跌，我们可以对其进行调整并查看期权价格的实时变化.

现在我们知道期权的价格取决于股票的当前价格、期权的行使价、股票的价格波动、期权的剩余时间和无风险利率。这意味着期权的外在价值也是股票当前价格、期权行使价、股票价格波动率、期权剩余时间和无风险利率的函数。

让我用通俗的术语解释一下，这些因素如何影响外在价值，在我们的例子中是希望价值。

当前股价和期权的行使价： 如果行使价和股价相差太远，那么我们将花更少的钱买入希望。因为要么很难获胜，要么太难输。假设看涨期权，如果股票价格为20美元，行使价为100美元，看涨期权很难获胜，那么我们为什么要为希望付出更多代价呢？另一方面，如果股票价格为20美元，行使价为1美元，看涨期权就很难亏损，那么我们为什么要为几乎可以保证的东西支付更多费用呢？因此，股价和行使价相隔越远，我们为希望（外在）价值付出的代价就越低。这意味着股价和行使价越接近，希望（外在）价值就越高。

股票的价格波动： 如果股票的价格波动不大，可能就像 $黄金信托ETF-iShares (IAU.US)$。那么我们就不太可能大获全胜，那么我们为什么要为希望付出这么多代价呢？股价可能只会上涨或下跌5％，那么我们为什么要大笔资金来换取一点小希望。但是，如果股票的价格波动性很大，并且可以在一年内波动50％，100％，300％ $蔚来 (NIO.US)$ 要么 $Coinbase (COIN.US)$。然后，我们应该为希望付出更多代价，因为我们可以大放异彩。

该选项的剩余时间： 这应该是显而易见的，如果期权明天到期，那么与一年后到期的期权相比，股价波动的可能性很小。因此，时间越长，希望越多，我们为希望（外在）价值付出的代价就越多。

无风险利率： 为此，它更像是机会成本。如果您购买期权，这意味着您因没有获得利息而蒙受损失。当你卖出期权并获得资金时，这意味着你正在投入这笔钱来获得利息。因此，该模型考虑了这一点，因此对卖方和买方都是公平的。

希腊人
现在我们知道期权是如何定价的，下一个要考虑的因素是希腊人。这些是期权风险的关键衡量标准。了解它们将使我们能够更好地管理风险。高级交易者可以进行套期保值，例如delta对冲，这样他们就不会受到股票价格变动的影响。无论股价上涨1000％还是跌至0美元，都不会影响他们。希腊人在每个期权链中的显示方式如下：

有 5 个希腊人，分别是 delta、gamma、theta、vega 和 rho。现在让我用例子简单解释一下。

三角洲： 衡量股票价格变动时对期权价格的影响。它显示了股票价格每变动1美元时期权价格的变化。因此，如果我们的期权增量为0.5，则意味着如果股票价格上涨1美元，该期权的价格将上涨0.50美元。

达美通常用作衡量标的股票风险敞口的代理。这意味着0.5的增量意味着持有这1股期权就好像我们持有50股（0.5×100）股一样。这就是为什么买入看涨期权或卖空看跌期权与买入股票的效果相似的原因。相反，-0.5的增量意味着持有这1种期权就好像我们卖空了50股（0.5 x 100）股一样。这就是为什么买入看跌期权或卖空看涨期权与卖空股票的效果相似的原因。

我们可以使用 Moo Moo 的计算器来查看效果。让我们用这个 $微软 (MSFT.US)$以2024年1月19日到期的315美元看涨期权为例。当股价为307.60美元时，期权的增量为0.5254。这意味着，如果股价上涨1美元至308.60美元，则该期权的价格将上涨0.5254美元。这意味着该期权的价格应从29.1213美元升至29.6467美元。但是，我们看到期权价格改为29.6493美元，足够接近，但不完全相同。这是因为伽玛，随着股价的变动，伽玛也导致了delta的波动。所以有一种双重动作。因此，接下来让我们谈谈 Gamma。

伽玛： 衡量股票价格变动时对期权增量的影响。它显示了股票价格每变动1美元，期权增量的变化。因此，如果期权的增量为0.50，伽玛值为0.01，则意味着如果该期权的价格上涨1美元，则该期权的增量将增加0.01至0.51。这是我们用来创建伽玛挤压的关键希腊语。瑞安·科恩利用杠杆创造了短挤和伽玛挤压连击 $3B家居 (BBBY.US)$，通过大量购买80美元的看涨期权。

使用早期的 $微软 (MSFT.US)$ 看涨期权示例。我们可以看到，随着股价上涨1美元，delta上涨了0.0051，从0.5254上涨至0.5305。因此，伽玛导致增量波动，而delta导致期权价格变动，产生连锁效应。

Theta： 衡量时间变动对期权价格的影响。它显示了过去一天期权价格的变化。因此，theta为-0.5意味着如果再过一天，该期权的价格将下跌0.50美元。期权的卖家喜欢 theta，因为它是唯一能保证收入的东西。到期后，时间价值将100％变为0，因此可以保证卖家100％从theta中获利（但卖家可能会因其他因素而蒙受损失）。因此，有一大批期权卖家团结起来，称自己为 theta 帮派

使用 Moo Moo 的计算器查看 theta 的效果 $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$以2023年5月4日到期的322美元看跌期权为例。当股价为322.82美元且该期权还剩5天时，该期权的theta为-0.2696。这意味着，一旦过了一天，我们将看到该期权的价格下跌0.2696美元，期权价格将从2.7381美元降至2.4685美元。

来源：https://optionalpha.com/learn/theta

需要注意的一件事是，随着临近到期，theta的燃烧量将越来越大。一旦选择只剩下30天，Theta销量将开始呈指数级增长。因此，许多期权卖方喜欢出售接近到期的期权，以更快地消耗时间价值并从中获利。

Vega： 衡量隐含波动率（IV％）变化时对期权价格的影响。它显示隐含波动率每变动1％（IV％），期权价格就会发生变化。因此，vega为0.5意味着，如果隐含波动率（IV％）增加1％，则期权的价格将上涨0.50美元。这是我们用来寻找做好静脉注射压制准备的交易的关键希腊语

使用 Moo Moo 的计算器查看 vega 对 vega 的影响 $Palantir (PLTR.US)$以2024年1月19日到期的8美元看跌期权为例。当股价为7.78美元，期权的vega为0.0261美元时。这意味着，如果IV上涨1％，从51％上涨到52％，我们将看到该期权的价格上涨0.0261美元。从1.4407美元升至1.4668美元。

Rho： 衡量利率变化时对期权价格的影响。它显示利率每变动1％，期权价格就会发生变化。因此，0.5的rho意味着，如果利率提高1％，则期权的价格将上涨0.50美元。但是这些希腊人其实并不像其他人那么重要。

我们也可以使用Moo Moo的计算器来查看效果。让我们用这个 $标普500ETF-SPDR (SPY.US)$以2023年5月4日到期的415美元看涨期权为例。当股价为416.18美元时，该期权的回报率为0.0378。这意味着，如果利率提高1％至2％，则该期权的价格将上涨0.0378美元。这意味着该期权的价格应从4.0613美元升至4.0991美元。但是，我们可以看到预期价格和计算器价格之间存在一些微小的差异。这可以忽略不计，是由模型计算方法引起的，所以不用担心。

使用 Moo Moo 的期权计算器进行情景分析
因此，现在我们知道如何使用Moo Moo的期权计算器来调整重要因素以查看期权价格的变化。我们可以使用计算器进行情景分析，以了解我们的选项在不同情况下会发生什么。让我给你举一个例子，说明我们如何使用以下方法进行一些简单的情景分析 $阿里巴巴 (BABA.US)$的85美元看涨期权将于2024年1月19日到期。

我们知道中国股市在过去两年中一直暴跌，并且有可能上涨。但它也根本无法移动。因此，在进行任何期权交易之前，我们可以对不同的可能情景做出一些假设，并分析其影响。

BABA 牛市案例样本

因此，如果我们假设一个牛市情况并假设 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 将在2023年9月1日升至130美元，这也将导致波动性增加。我们可以将我们的假设输入价格计算器以得出理论期权价格。我们可以看出，在牛市情况下，我们的14.1198美元期权在9月1日的价值将为47.7311美元，也就是说涨幅为238％。

BABA 没改手机壳

但是，如果我们在另一种情况下假设 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 2023 年 9 月 1 日可能根本不会真正移动。我们可以将这些假设输入价格计算器以得出理论期权价格。我们可以看到，9月1日，我们的14.1198美元期权的价值将为10.2495美元，这是亏损27.4％。

使用Moo Moo的价格计算器，它将使我们能够根据我们的假设评估风险和回报，并让我们清楚地知道我们要做的事情是否是明智之举。

结论
现在我们已经对期权和Moo Moo的期权价格计算器工具有了更多的了解，我们可以在交易中明智地使用它们，这样我们就不会犯愚蠢的错误。比如设置不可能赢的期权交易，或者进行一项回报微乎其微但冒着巨大风险的交易。

我们的102节课到此结束，如果你想进一步了解In The Money（ITM）、At The Money（ATM）和Out of The Money（OTM）期权之间的区别，以及每种期权的风险回报概况。你可以在这里查看选项 103 的帖子：简单解释：选项 103、ITM ATM 和 OTM；风险、回报和策略。

你也可以加入Moo Moo的期权组聊天室，进行更深入的讨论或只是提问只需搜索选项，点击群组，以下是Moo Moo中的3个群聊选项

免责声明：社区由Moomoo Technologies Inc.提供，仅用于教育目的。更多信息

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Syuee :

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MonkeyGee : 像往常一样精彩的内容

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doctorpot1 楼主 MonkeyGee : 谢谢希望它对你有用

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rennymc : 很棒的信息！你应该是关于期权的 moomoo 职员撰稿人。谢谢你做这个！

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doctorpot1 楼主 rennymc : 没问题很高兴它有帮助

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Rayisking : 太棒了！谢谢！

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doctorpot1 楼主 Rayisking : 很高兴你喜欢它

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