Shopify 第一季度预览：利润率扩张面临挑战

Shopify, Inc.（$SHOP）定于5月4日星期四公布公司第一季度财报。继2022年巨额亏损之后，1月份出现了年初的复苏，尽管最近出现了温和的涨势，但投资者一直不愿提高价格。自今年早些时候以来，美国上市的股价一直上限在每股50美元以下。美国和加拿大出现衰退的可能性降低了投资者的情绪，尤其是消费品牌的情绪。

共识每股收益估计为-0.04美元（去年同比增长0.20美元），共识收入估计为14.4亿美元（同比增长20.0％）。由于利润率压缩和宏观经济环境充满挑战，预计SHOP将在第一季度报告亏损。

上个季度，由于假日季的强劲支出，GMV同比增长13％，达到610亿美元，超过了预期的59.1亿美元，超过了美国6％的整体零售增长。

GMV在第一季度达到预期的可能性仍然相对较高。从竞争对手亚马逊的财务报告来看，第一季度电子商务零售业务在北美和国际地区的收入表现都超出了市场预期。第一季度，亚马逊在北美的零售业务同比增长11％，超过市场预期的9.1％；国际零售板块的收入也停止了过去五个季度的下降，同比增长1％，超过了市场预期的-3.9％。 在某种程度上，原因可能是在消费者支出疲软的背景下，由于其更具成本效益，电子商务业务相对更具弹性。

但是第二季度的前景可能不那么乐观， 从美国银行的美国家庭信用卡和借记卡支出数据来看，自2022年底以来，信用卡和借记卡支出的月度增长率同比迅速下降，这表明消费者信心急剧恶化，当前不确定的宏观环境使美国消费者无法购买可选商品。

在上个季度，shopify的运营成本增长率远高于收入增长率，这主要是由于收购物流公司和持续投资新公司的影响。自苹果于2021年4月推出新的隐私政策以来，广告环境发生了变化，使用广告来吸引消费者的互联网公司遭受了巨大打击。在这种情况下，Shopify的独立站在社交媒体上投放的广告很难准确地覆盖消费者并影响产品的转化率。为了摆脱苹果新隐私政策带来的负面压力，Shopify选择投资具有创新营销方法的公司。

在竞争激烈的环境中，Shopify 很难有效控制成本。 尽管Shopify通过收购补充了物流行业，但它也导致了运营成本的增加。同时，研发成本很高。

2023年1月，Shopify宣布将基本版、Shopify和高级版的价格提高30％以上。提高计划价格可能会导致流失，但鉴于提供类似产品和服务的电子商务公司缺乏选择， 当4月份订阅价格上涨生效时，商家实际离开Shopify平台的风险很小

为了抓住更多的机会， 该公司现在更多地关注大型品牌，我相信这将是未来的主要增长催化剂。

该公司一直通过Shopify Plus瞄准大型品牌，最近还推出了企业零售解决方案Commerce Components。商务组件是一个可堆肥的堆栈，允许企业通过 API 将 Shopify 的组件与自己的系统集成。该基础架构支持更高级别的自定义，并极大地提高了有特定需求的客户的灵活性。新的解决方案已经吸引了知名客户，例如美泰（MAT），该公司在其产品组合中拥有约400个玩具品牌。

随着公司继续转向基于交易的收入模式，大型客户的重要性进一步放大。在基于交易的模式下，中小企业往往提供的价值微乎其微，因为由于基本面不成熟，它们的GMV（总销售量）通常相当低且波动不定。另一方面，企业客户通常会随着时间的推移产生更多的价值，因为他们的GMV高且稳步增长。

2018年，订阅解决方案的收入约占总收入的50％。该数字一直在下降，现在仅占总收入的23％，如下图所示。随着时间的推移，随着Shopify付款渗透率的提高，这一数字应该会继续下降。

Shopify 平台上的交易量越高，商家解决方案的可变份额就越高。但是，基于交易的收入渗透率的上升是一把双刃剑。随着经济持续疲软，潜在的衰退迫在眉睫，这可能会成为一个值得关注的问题，因为支出可能会大幅下降。