从美国4月份的CPI来看，各行业的公司投资机会。

上周三，美国劳工统计局公布的CPI显示，4月同比上涨4.9%，这是自去年下半年高点以来的第十次连续下降，也是自2021年4月以来同比增幅最小的一次，低于预期的5%和之前的5%，而环比CPI上涨0.4%，符合预期的0.4%。
然而，尽管总体CPI有所下降，但幅度不大，核心CPI仅相比上月略微下降0.1%，几乎没有明显变化。实际上，核心CPI已连续第四个月在5.5%左右徘徊，过去三个月的年化值仍然高达5.1%，仍然保持在5%标志，表明仍然相当稳定。按照这个速度，通胀依然远离长期目标2%。
如果我们看分项的CPI，不同行业确实表现出不同特点。

能源是推动下降趋势的主要力量。能源指数同比下降了5.1%，同时能源板块 $能源指数ETF-SPDR (XLE.US)$ 也是今年回调/调整最大的板块。毕竟，去年的表现太好了，股价达到新高，利润也达到新高。自今年年初以来，石油公司增加了分红，希望在油价下跌时保持股东的热情。然而，在需求不足的情况下，对于油价持续上涨没有太大动力。因此，能源行业的公司 $埃克森美孚 (XOM.US)$ $雪佛龙 (CVX.US)$ $康菲石油 (COP.US)$ $EOG能源 (EOG.US)$ $马拉松原油 (MPC.US)$ 今年等待并不是一个良好的目标。

整体食品指数同比上涨了7.7%，高于整体价值，但也呈下降趋势。说实话，大多数食品只是需求型的，数量和价格的弹性并不大，因此在价格上浮之后，通过降价再提高量并没有足够的动力。
而食品包括"在家吃"和"外出就餐"。其中，外出就餐成本增长速度低于在家吃的成本增长速度。因此，在食品价格上涨的时代，越来越多的人选择外出就餐，给普通食品行业带来更大压力。在此之前，我们在 $泰森食品 (TSN.US)$ 还在基础食品中"吃肉和蔬菜价格不能上涨，尤其是价格较高的牛肉，数量和价格均出现下降，这给这些生产商和分销商带来了巨大压力。而连锁餐厅及相关供应链企业，如 $百事可乐 (PEP.US)$ $可口可乐 (KO.US)$ $麦当劳 (MCD.US)$ $Shake Shack (SHAK.US)$ 等表现更好。

房地产仍然是推动CPI上涨的最重要因素。住宅租金从上个月的0.5%上升到本月的0.6%，业主等价租金环比持平在0.5%，而四月份的暂住指数环比下降了3.0%。市场一直在等待租金下跌，但迄今为止并未完全出现。
然而，据估计，要完全显示租金滞后，可能需要再一个季度，因此六月之后租金通胀放缓可能会更具共识。此外，所有者等价租金同比上涨8.1％，创下新纪录，给下行趋势增加了一些困惑。

美国租金通胀
房地产业板块趋势 $The Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE.US)$ 与抵押贷款相关的REITs仍然在一段时间内面临压力，如最大的mREITs $Annaly Capital Management (NLY.US)$
在娱乐服务方面，旅游业在四月份出现了一些修正。四月份，酒店住宿价格从上个月的3.1％下降至-3.4％，更像是一个月度波动。一些微观证据显示，今年夏季假期的酒店订单需求仍然不错，这意味着酒店住宿价格可能无法继续大幅下降。这可能是好的 $Booking Holdings (BKNG.US)$以及 $优步 (UBER.US)$ 这家旅游行业的公司
有趣的是，爱彼迎本周刚刚发布的财报降低了下一季的预测，因为它包含了衰退预测。我不知道它是否会超出预期。
在余下的下降指数中，航空票价下降了2.6%，降幅最大，主要是由于下跌的油价影响， $航空ETF-U.S. Global (JETS.US)$ 航空行业，例如 $西南航空 (LUV.US)$ $好事达 (ALL.US)$ $联合大陆航空 (UAL.US)$ 会产生一定影响。但 $波音 (BA.US)$ 确实是一个产业板块，目前预计737max飞机交付，不受航空业影响。
新车指数环比下降了0.2%，而二手车价格则逆转了先前的下跌，从环比0.9%上升到4.4%，显示出止跌迹象，但仍呈现年比下降，其中油价的下降贡献很大。在这方面， $特斯拉 (TSLA.US)$ $Rivian Automotive (RIVN.US)$ 这样的新能源汽车公司没有得到太多好处，但在原材料上涨时对新车价格进行了某些调整。传统汽车公司仍面临挑战 $福特汽车 (F.US)$ $通用汽车 (GM.US)$
通信指数环比下降了0.1%，变化不大。基本医疗保健指数4月没有变化，但上月下降了0.3%。卫生服务指数在4月上涨了0.5%，在3月下降了0.4%后回升。处方药价格指数在4月上涨了0.3%。医疗保健也是一个相对抗通胀的板块，在疫情结束后，波动性相应降低。此外，垃圾清运（0.6%）、医院服务（0.5%）、汽车维修（0.5%）、洗衣和干洗（0.5%）等劳动密集型项目的价格增长率仍然相对较高，表明高工资对服务通胀的影响仍然存在。
总体上，核心通胀具有很强的粘性，但在排除租金后，服务通胀有所减弱，这对美联储是一个很大的安慰，可以考虑暂停六至七月的加息。通胀放缓是一个积极信号，但也取决于核心通胀放缓的速度。
上周五发布的非农数据仍然保持强劲，工人的工资收入继续上涨，有助于家庭消费的持续扩大。此外，大多数行业的企业仍然具有较强的定价权（除了一些难以提高价格的行业）。截至目前，Q1季度财报显示，尽管上游产品价格下跌，许多公司仍能保持较高的利润率，企业目前没有降价的动力。而科技行业的大多数企业，诸如 $苹果 (AAPL.US)$ $微软 (MSFT.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $奈飞 (NFLX.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ 他们表现良好，在消费者行业存在较大不确定性的情况下，成为投资者平衡头寸的一个不错选择。 $标普500指数 (.SPX.US)$ $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $SPDR 标普500指数ETF (SPY.US)$ $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ $道琼斯指数 (.DJI.US)$