$Viatris (VTRS.US)$营收5年来2018和2022年分别下滑4%和9%，中间3年连续增长，其中2021年...

$Viatris (VTRS.US)$营收5年来2018和2022年分别下滑4%和9%，中间3年连续增长，其中2021年暴增49.7%，营业利润反而在2020年陷入亏损，2022年暴增至16.6亿，净利润则在2020和2021年连续两年亏损，2022年暴增至20.8亿净利。

2023Q1营收下滑11%，营业利润下滑44%，净利润下滑44%至2.25亿，看起来近期的高增长很难维持。

利润表显示2022年利息费用占营业利润的36%，之前几年占比更高甚至超过营业利润，利息负担非常重，债务风险较高。2022年的超高净利润有超过一半来自其他非经营收入，未来持续性存疑。

资产负债表显示2020年商誉及其他无形资产增加了208亿，应该是进行了大规模收购，因此近3年数据较有参考价值。

近3年来资产负债率从62.7%下降到了57.9%，2023Q1进一步下降到57.5%。

现金从10.5亿增加到了14.7亿，应收账款从48.4亿下降到38.2亿，回到了1个季度营收规模的较健康区间，存货从54.7亿下降到35.2亿，改善非常大。

近两年商誉和无形资产减值了90亿到330亿，是净资产211亿的1.6倍，其中商誉104.3亿，看起来有进一步减值的可能。

长期借款180.15亿，是净资产的85%，杠杆率不低。

5年来现金流经营净额远超投资净额，股东盈余很多。

目前市盈率5.5，由于Q1数据的下滑，市盈率TTM增加到了5.9，如果不计算非经营收入，净利润仅有9亿左右，对应12.4倍市盈率。

这支股票看的非常纠结，产生现金能力非常强，但是利息负担很重，近期利润似乎在回落，但是有息负债一直在降低，商誉和无形资产的减值压力很大，但是估值确实不算高，毛利率近期在改善，但净资产收益率非常低。综合来看有一定吸引力，但是伴随很大风险，暂时观望。