债券型上限，6月加息，市场是否过于乐观？

从宏观层面来看，过去一周发生了两个重大事件，进一步增强了投资者的乐观信心。
首先，市场认为美联储暂停6月加息，并已从FOMC成员那里获得相应信息。
首先，鲍威尔的出发点是由于银行危机导致的信贷条件收紧已经在一定程度上发挥了收紧作用，因此他支持美联储的峰值利率将低于预期。结果，市场强烈反应，美国债券收益率上升，美元汇率增强。

然而，6月暂停加息并不意味着加息自从那时候就停止，其他官员也表示支持继续加息。
亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克表示，通胀可能比市场预期更持久，失业率是50多年来的最低水平，经济非常强劲，美联储可能会在6月暂停，而且未来更可能倾向于进一步加息而不是降息，并且不预计今年降息。
美联储“第三把手”、纽约联储行长威廉姆斯在鲍威尔发表讲话之前发表讲话，表示疫情并没有改变中性利率模型估计。
克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特根据我目前掌握的数据，考虑到通胀一直如此顽固，对我来说，我认为联邦基金利率在下一步上升和下降的概率是不等的。
达拉斯联邦储备银行行长洛根表示，目前的经济数据不能排除中央银行将在下一次会议继续加息的可能性，洛根表示通胀仍有很长的路要走才能回到目标水平。
这意味着市场已经计价，可能过于乐观。一旦5月份的CPI数据（尤其是核心CPI）继续显示出较强的粘性，加息渠道可能会继续存在。
其次，市场认为国债上限问题只是两党之间的拉锯战，最终将得到解决。美国政府将迎来国债上限X天，必须在6月1日之前达成协议。然而，由于拜登将参加G7峰会，谈判上周暂停。
拜登从G7峰会返回美国后进行后续谈判。一旦国债上限危机得到解决，美国财政部将再次借贷超过一万亿美元，以填补其现金储备（TGA）账户。

因此，市场流动性可能再次被后续的国债占据。
同时，在低利率时代，美国预算的基础得到了极大的改善，这使得美国能够在印钞制造通胀的同时确保低融资利率，从而促进GDP增长和联邦税收。
但随着利率上升，通胀回到更正常水平，经济放缓，这一积极轨迹迅速恶化。政府发行的国债利息支付占GDP的比例已经达到2000年早期的点值泡沫时代。