Costco：由于不确定性，仍然昂贵
在 Moomoo 上关注我，随时了解最新情况并保持联系！
好市多昨天公布了截至5月7日的2023财年第三季度报告。由于可比销售增长疲软，业绩公布后股价一度下跌2.63％； 主要数据如下：
l 536.5亿美元（同比增长2.0％）的收入减少了9.3亿美元。
l 可比销售额明显低于预期，总体增长+ 0.3％，而市场共识为+ 2.9％。就地区而言，美国的可比销售额下降了0.1％，加拿大下降了1.0％，国际市场增长了4.1％。
l 每股收益为2.93美元，低于市场预期的3.3美元。
1。疲软的美国消费市场
Costco的收入分为净销售额和会员费收入。长期以来，净销售额占总收入的98％，会员费收入占2％。Costco的整体毛利率全年保持在13％左右，远低于其他零售商的20％至30％的毛利率。
在第三季度，净销售额仍然疲软，从去年的516.1亿美元增长了1.9％，达到526.0亿美元。这是增长率连续第三个季度下降。一般而言，季度增长率中位数约为10％。
从地区来看，它主要受北美市场的拖累。 美国的可比销售额下降了0.1％，加拿大下降了1.0％，国际市场增长了4.1％。如果不考虑能源和外汇的影响，美国、加拿大和国际地区的可比销售额将分别增长1.8％、7.4％和8.4％，而市场预计美国可比销售的增长率为3.5％，远低于预期。
对于好市多来说，其收入的70％以上由美国地区提供。美国地区的消费疲软对其表现至关重要，中产阶级消费的恶化比预期的还要严重。
消费者没有减少消费频率，但每次花的钱都减少了。 就第三季度的销售指标而言，流量或购物频率仍然相当不错，该季度全球增长4.8％，美国增长3.5％。但是，全球每日交易（门票）下降了4.2％，美国下降了3.5％，这主要是由于大宗耐用品和非必需消费品疲软。
电子商务业务的下降也可以得到证实，耐用品消费的下降趋势并未停止。 本季度，电子商务收入下降了10％，较上一季度的8.7％进一步扩大。电子商务收入的急剧下降主要是由于对家具、小家电、珠宝和五金等非必需品的需求下降了20％，占电子商务总销售额的55％。
该公司继续扩大门店，迄今在前三个季度开设了17个仓库，其中包括三个搬迁的仓库。
2。会员资格仍然是好市多最强的武器
第三季度，会员费收入为14.4亿美元，占销售额的1.98％，而去年第三季度为9.84亿美元，占销售额的1.91％。
就续订率而言，美国和加拿大的续订率为92.6％，全球续订率为90.5％，与上一季度的历史新高相同。
会员增长仍然强劲。 该公司拥有6,910万付费会员和1.247亿持卡人，均比去年同期增长7％。在第三季度末，执行成员为3,130万，占付费会员的45％，比上一季度略有增加，约占全球销售额的73％。
与前几个季度不同，该公司这次明确表示：“在某个时候我们会这样做（增加会员费）。 但是我们的观点是，我们有足够的杠杆作用来推动业务向前发展。“，从历史上看，每5天该公司将每年和7个月提高一次价格。上一次是在2017年6月。 从历史上看，每次价格上涨都会导致当年付费会员数量的增长率下降。 但是，鉴于Costco成员的高粘性，将逐渐恢复到正常的增长率。
3.通货膨胀减弱，库存水平同比下降
通货膨胀继续有所放缓。 本季度的价格通胀率在3％至4％之间，而前两个季度的通货膨胀率为6％至7％和5％至6％，鸡蛋和肉类等食品价格开始下跌。
截至第三季度末，库存同比下降7％。去年，由于供应链的挑战，库存过剩，大量库存积压在港口。配送时间已从 70 多天缩短到 30 天以上。
Costco无疑是一家很棒的企业。该公司拥有出色的商业模式和广泛的业务经济护城河，这是竞争对手难以克服的。 过去的问题是估值很高，与业务增长率不符。目前，该公司2023年远期市盈率为34倍。 对于一家收入增长为个位数的公司来说，在当前消费疲软的环境下，收入增长仍然有点高。 由于该公司对美国市场的严重依赖，在美国消费者重新开始消费之前，依靠国际市场的增长率很难挽救疲软的收入。
免责声明：社区由Moomoo Technologies Inc.提供，仅用于教育目的。
更多信息
评论
登录发表评论
Specializes in the technology industry, Equity research analyst. Thank you for following!
816粉丝
42关注
2075来访
关注
MoneyComesMoneyStays : “由于可比销售增长疲软，业绩公布后股价曾下跌2.63％” 有趣的是，你没提过，5分钟后又回升了。
Carter West 楼主 MoneyComesMoneyStays : 没错，我只是在陈述股价对收益亏损的直接反应