PDD:下一任电子商务之王,进入讨价还价领域
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在线营销服务相当于阿里的62%
尽管这两个竞争对手几乎没有维持增长,但PDD的收入和利润在第一季度继续飙升,在线营销服务收入继续飙升 相当于同期阿里的62%。
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PDD第一季度收入为376.37亿元人民币,同比增长58%;
在线营销服务等收入为272.44亿元,同比增长50%,占73%;
交易服务收入为103.92亿元,同比增长86%,占27%;
同期,阿里巴巴中国的CMR为602.7亿元人民币,PDD相当于阿里国内电子商务业务收入的62%,根据统计数据,这是两家公司之间最小的季度差距。
市场预计,PDD第一季度的收入增长仅为36%,与第四季度的46%增长率相比,大幅放缓.就国内在线市场增长率改善而言,预计PDD的增长率将下降是相当保守和悲观的。但事实上,本季度核心电商广告收入为272亿元,远超市场预期的232亿元,同比增长率高达50%,不仅远超预期,但更重要的是,它明显快于第四季度。
此外,该公司的交易服务收入(包括Temu)本季度的收入为104亿元人民币,同比增长率保持在86%的高水平,也大大超过了市场预期的82亿。在在线生鲜零售需求略有下降的情况下,交易服务收入的增长率仍然可以稳定.可以推断,总站、杂货店购物和Temu业务的增长并未放缓。
尽管毛利率有所下降,但利润仍然可观
由于收入远超预期,尽管PDD本季度的毛利率大幅下降了7个百分点至仅70.4%,也低于市场预期的73.8%,但最终毛利达到265亿元人民币,仍高于预期的23.8%1亿美元。
主要原因是交易收入的比例持续上升。因为杂货店购物业务的毛利率最多只有10%左右。Temu尤其应该具有较低的毛利率,包括配送成本后甚至可能为负的毛利率。
在支出方面,京东在第一季度发起的 “100亿补贴” 大战以及对Temu的投资并没有像市场担心的那样导致该公司的营销支出大幅增加。该公司本季度的营销支出为163亿美元,支出比率为43.2%,较上一季度的44.5%(当然,第四季度是第11个促销季)略有下降,也大大低于市场预期的48.6%的支出比率。
至于PDD的管理费用,在上个季度因大量股权激励而出现异常扩张之后,本季度也恢复到了正常的个位数1亿美元水平,与去年相比略增2亿。研发支出保持稳定,本季度支出为25亿美元,与上一季度相比基本持平。
可以说,增长加速打破了市场对公司增长可持续性的担忧.尽管国内在线市场的复苏乏力,但PDD的阿尔法优势仍然存在。
在竞争格局层面,尽管京东和阿里都在大力推动 “百亿补贴” 等活动,但高性价比消费似乎已成为竞争的主战场,但从PDD的营销投入和最终利润来看,该公司并没有真正感到受到竞争的威胁。
同时,快速增长的Temu并没有显著拖累公司的整体业绩,而且该公司与商家的费用分摊措施仍然有效。
在上个季度的财务报告发布之后,市场对PDD的两个核心担忧被伪造了。然而,该公司的股价已从高点大幅下跌了近40%,相当于2023年的远期市盈率低于20倍。 因此,在再次证明自己的实力之后,估值迎来回升是合理的。
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