迈威尔科技提前实现目标价，正被人工智能引入新平台？

迈威尔科技（MRVL）是一家成立于1995年的半导体公司，总部位于硅谷，在上海中国设有研发中心。迈威尔科技提供全面的宽带通信和存储解决方案，是全球十大无厂半导体设计公司之一。

迈威尔科技提供涵盖嵌入式处理器、交换机、微控制器、PHY收发器、存储和无线解决方案的广泛产品组合，旨在彻底改变企业、云、汽车、工业和消费市场。该公司每天出货超过一百万个基于ARM架构的处理器，其中不仅包括移动应用处理器，还包括通信处理器、存储、WiFi和其他芯片。

此外，该公司还在2022年开始削减成本并提高效率，在十月份在中国进行了大规模裁员，上海研发中心受到了重创。 2023年三月，行业消息人士爆料称Marvell已决定裁掉剩余的中国研发团队。

Q1成果总览-触底反弹？

营业总收入13.2亿美元，同比下降9%，去年基数较高导致；

在运营商业务方面，5g概念已经进入成熟期，印度市场成为2023年的焦点，整体业务可能存在下行风险，但也有其他机遇；在企业网络业务方面，增长可能会更为温和，未来几个季度主线是去库存。

然而，人工智能为公司提供了改变云客户投资重点的机会。

按照通用会计准则，毛利率为42.2%； 非通用会计准则下的毛利率为60.0%；

按照通用会计准则，摊薄后每股收益为-0.20美元； 非通用会计准则下的摊薄后每股收益为0.31美元。

公司人工智能业务营收复合年增长率为100%。

业绩展望

2023财年营收复合年增长率为25％，人工智能业务营收约20000万美元，主要受PAM4和400ZRDCI产品推动；

2024财年预计人工智能业务将翻倍至40000万美元，并在2025财年将翻倍至80000万美元，采用与标准云数据中心架构不同的人工智能数据中心架构，预计支持涉及视频和图像的生成AI实施，以支持HDD和Flash的整体存储和E级增长。预计下一代燃料币将具有更高的计算能力和更高的带宽要求，将成为DSP平台的主要需求。

迈威尔的直接与人工智能相关的因素将在2025财年翻倍，但目前其存储解决方案存在数量不可估量的间接需求。

人工智能基础设施发展如此迅速，以至于技术更新周期正在以18至24个月的速度改变，而标准基础设施的更新周期超过4年。

估值水平和股价

上一次财报发布后，看涨者开始变少，因此MRVL股价一直保持在2023年1月形成的低位，这个价格可能会吸引长期投资者。

在Q1财报发布（FY24）时，由于NVDA携带的人工智能概念，更多投资者涌入该股，而MRVL股票由于管理层显著增加人工智能相关营业收入预测，大幅激发了投资者和分析师对未来前景的乐观情绪，股价“垂直升高”。

就估值而言，市场普遍预期2023-2024年的价格目标约为60美元，隐含的市盈率（PE TTM）为28-30倍。

然而，如果人工智能板块的营收达到管理层预期的高度并进一步提升公司的利润率，那么60美元的目标价对应的市盈率将低于25倍。

与英伟达（NVDA）相比，价格非常便宜，同时市场乐观情绪是合理的，因为Marvell正在从数据中心的意外中获利，并且是该行业的领导者。

与当前基于收益的人工智能相关股价波动较低以及市场情绪的波动较大相比，MRVL将在短期内继续比以往更加波动，其他人工智能公司也将如此。