欧洲央行的通胀打击暴露了金融体系中的脆弱性

欧洲央行对顽固高通胀的打击揭示了金融体系中日益难以忽视的脆弱性。

利率的提高正在考验家庭、公司、政府和房地产市场的弹性，该机构在周三（5月31日）的年度金融稳定性审查中表示。

这使得市场容易受到无序调整的影响，警告称。虽然银行在美国和瑞士近期动荡中表现出色，但较高的融资成本和较低的资产质量仍可能损害它们的盈利能力。

这些警告构成了对欧洲央行25年历史上最激进紧缩货币行动的全面影响报告。然而，尽管欧元区20个国家面临着金融稳定和经济增长的天大威胁，但官员们表示自去年7月以来的一连串利率上调并没有结束。

欧洲央行副行长吉文多斯在报告序言中写道：“保持价格稳定对于持久保护金融稳定仍然至关重要。”他还详细阐述了政策制定者现在必须接受的副作用。

他说：“加强融资条件以有力应对高通胀已经导致对经济前景的重新评估，以及对过度压缩的资产价格风险溢价的逆转。”“随着金融条件的正常化，这可能暴露金融体系的脆弱性和故障线。“

欧洲央行特别提到了房地产。随着较高的抵押贷款成本继续降低需求，房价在相对短的时间内大幅下降，如果继续下降，可能会进一步暴跌。

与此同时，商业房地产市场仍处于低迷状态，原因是融资条件更加严格，经济前景不确定，以及疫情后需求疲软。欧洲央行表示，这种调整可能会考验投资基金的弹性。

在指出一些亮点的同时，警告称在开始于美国的金融动荡之后，这些亮点不应被视为理所当然。

在所有这些挑战中，欧元区银行的韧性值得注意，但不应该自满，Guindos表示。

根据欧洲央行的说法，银行得到了强劲的资本和流动性支持，这种支持现在必须被保留。当局应该保持宏观审慎资本缓冲区不变，一些国家可能还应考虑“有针对性的增加”。

欧洲央行表示，鉴于经济增长面临着提高的风险和最近的市场紧张局势，银行应该避免提高派息比率，而应该专注于保持其现有的韧性。

今年早些时候，几家大型欧洲银行获得了欧洲央行监管机构的批准，通过股票回购向投资者分配数十亿欧元的过剩资本。

Guindos表示，“加强银行联盟 - 尤其是在共同欧洲存款保险计划上取得进展 - 将加强欧元区金融体系抵御未来风险的能力。”