年初至今上涨超过20%，纳斯达克能否继续上涨？

美国股市最近表现强劲，屡创新高。特别是， $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 自年初以来已上涨近24%。

值得注意的是，美国债券收益率最近一直在上升，达到了 $美国10年期国债收益率 (US10Y.BD)$ 超过3.8%。对高通胀、利率上调、衰退、债务上限和银行问题的担忧不时出现，与去年年底谨慎的观点形成了对比，美国股市强劲的趋势似乎令人“困惑”。

美国股市最近的表现具有以下特点：

根据美国银行的统计，自一月以来，包括纳斯达克在内的七大科技股的中位数增长率 $苹果 (AAPL.US)$, $微软 (MSFT.US)$, $谷歌-A (GOOGL.US)$, $亚马逊 (AMZN.US)$, $英伟达 (NVDA.US)$, $Meta Platforms (META.US)$, and $特斯拉 (TSLA.US)$ 利率期货已经达到了43%，接近标普500指数的五倍；平均涨幅为70%，而标普500指数中的其他493只股票平均涨幅仅为0.1%。

From the perspective of valuation and earnings breakdown, according to CICC statistics, since mid-March, the $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ has risen by 16.5%, with a valuation contribution of 13.6% and an earnings contribution of 2.6%; among the 32% increase in tech leaders' stocks, the contribution of valuation is 20%, and earnings contribute 10%, which is higher than the overall market.

2.美国经济结构不匹配： 未来经济衰退压力将更多体现在面向服务的消费领域，而科技公司的利润下调大部分已完成于去年。

3.行业和公司微观层面的因素： AI技术趋势引领潮流，头部公司由于能够通过裁员降低成本、提高效率而拥有更强的风险抵抗能力，与较小公司相比。

彭博数据显示，当纳斯达克过去100个交易日上涨超过8%时，其年均增长率超过25%。纳斯达克自今年年初以来已上涨超过8.8%。 $标普500指数 (.SPX.US)$ S&P 500指数自年初以来已上涨超过8.8%。

当然，历史不会简单地重演。美国股市的未来走向将在很大程度上取决于美国经济衰退的方向和美联储加息的速度。中金认为：

1. 在基本情景下， 美国经济衰退 将对美国股市的周期性和价值股的盈利造成更大压力 ，同时科技板块的影响较小 。 科技板块将受影响较小.

2.如果通胀超出预期，而美联储加息幅度超过预期，那么会对科技股产生一定的压力。1.如果通胀超出预期，而美联储加息幅度超出预期，那么会对科技股产生一定的压力。如果通胀超出预期，而美联储加息幅度超出预期，那么会对科技股从分母方面带来一定的压力。 3.如果有意外风险引发严重的市场动荡，那么科技股不可避免地会承受一定的压力。 如果有意外风险引发严重的市场动荡，那么科技股不可避免地会从分母方面承受一定的压力。

3.如果有意外风险引发严重的市场动荡，那么科技股不可避免地会承受一定的压力。 如果有意外风险引发严重的市场动荡，那么科技股不可避免地会承受一定的压力。如果有意外风险引发严重的市场动荡，那么科技股不可避免地会承受一定的压力。 利润更高的科技股然而， 成长股 在美联储放松政策之后，仍将首先受益 美联储的宽松转变.

在6月14日决定下一步利率之前，美联储仍将分析一些 重要的经济数据.

例如，5月份的就业报告将于本周五美国东部时间上午8:30发布。经济学家的初步预测显示，就业人数增加了18万，失业率上升到3.5%。

"如果数据比预期的要热，几乎可以确认将在6月加息，"宾夏山资产管理公司首席投资官Mark Heppenstall说。