摘要 | 摩根大通 AAPL 苹果 F2Q23 评测

1。苹果在充满挑战的宏观经济环境中表现出积极的表现，其弹性得益于股票收益和定价能力。

2。该公司在新兴市场，尤其是印度的实力被视为增长机会。

3.苹果第二季度的业绩超出了市场普遍预期，包括iPhone、iPad、Mac、可穿戴设备和服务在内的各种产品类别的收入均有所增长。

4。尽管由于宏观驱动的客户支出回落，服务业增长恢复放缓，但事实证明，产品更具弹性，预计这将带来温和的同比增长，抵消服务业的放缓。

摩根大通的审查显示，尽管高通等智能手机芯片组供应商面临挑战，但苹果在艰难的宏观经济环境中仍表现良好。由于股票上涨、定价能力以及对印度等新兴市场增长机会的关注，该公司表现出弹性。同样的定价能力正在推动强劲的产品毛利率，预计该公司将继续在Mac和iPad等其他产品类别中表现良好。投资者可能希望进一步改善的唯一领域是服务业。总体而言，业绩和指导被视为令投资者放心，这证明了AAPL股票26倍收益的溢价估值是合理的。

该评论突显了苹果在新兴市场，尤其是印度的强劲表现。该公司在2023年第二季度超出了收入预期，在墨西哥、印度尼西亚、菲律宾、沙特阿拉伯、土耳其和阿联酋等国家的总收入创历史新高。苹果还提到了其对印度的乐观前景，这是由于其在印度的业务不断扩大，包括一家在线商店和两家新零售店，以及不断壮大的中产阶级增加了该国与苹果的相关性。

苹果2023年第二季度的财务业绩显示，由于收入略有改善，收益超过了市场普遍预期。总收入为948亿美元，略低于JPMe的预期，但高于市场普遍的预期。该审查详细介绍了按产品类别划分的收入明细，包括iPhone、iPad、Mac、可穿戴设备和服务，并将这些数字与JPMe和共识估计值进行了比较。还公布了毛利率以及每股收益（EPS），均高于摩根大通和市场普遍的预期。

该审查提供了苹果对2023年第三季度的指导，好于预期，但低于卖方的预期。尽管苹果没有提供具体的收入指导，但它透露收入同比增长将与第二季度的水平相似，外汇阻力略有改善。该报告还指出，苹果预期的服务收入同比增长低于JPMe和即将发布的共识预期。此外，该公司提供了毛利率和运营支出指导，这意味着中点营业利润率超过27％，略高于JPMe的预期，但低于市场普遍的预期。

对苹果业绩的估计基本保持不变，事实证明，产品比服务更具弹性。尽管由于宏观驱动的广告和游戏等领域的客户支出回落，服务增长的恢复放缓，但该报告指出，这被产品收入的增强所抵消。经货币不利因素调整后，预计未来几个季度产品收入将同比温和增长。文章得出的结论是，苹果股票目前的目标股价在2023年12月保持不变，为190美元。