投资泰国的经济强国：AOT和PTTEP是新加坡交易所值得关注的股票

泰国依靠国有企业（SOE）为其经济做出重大贡献。这些实体对于推动国家整体经济和社会框架、充当公共投资的重要推动者和创造必要的政府收入至关重要。此外，国有企业在为泰国经济提供就业机会方面发挥着重要作用。

财政部主要拥有和管理这些国有企业，由国家企业政策办公室（SEPO）监督。截至2021年8月，有52家国有企业直接受财政部监管，涉及交通、能源等重要领域。这些国有企业代表了泰国一些最好和最大的公司，对于那些寻求从该国经济框架中受益的人来说，它们是有吸引力的投资选择。

来源：SEPO 的演示文稿

在本文中，我们将研究两家值得注意的国有企业，在泰国政府的支持下，这使投资者对他们的投资充满信心。

第一个安全机构是泰国最大的上市公司泰国机场（AOT）。第二种证券是PTT勘探与生产公司（PTTEP），按市值计算，它被列为泰国第五大股票。这两家公司也可以通过新版在新加坡证券交易所上市新加坡存托凭证（SDR）机制。

来源：companiesmarketcap.com

令人惊讶的是，AOT不仅是泰国最大的股票，而且就市值而言，AOT还拥有世界上最大的机场股票的久负盛名。尽管我很清楚泰国作为备受追捧的旅游胜地的地位，但我从未想过它的市值会超过著名的国际机场。

来源：companiesmarketcap.com

AOT拥有庞大的市值背后的原因可能归因于其在泰国拥有广泛的机场网络，这一区别使其与其他机场股票区分开来。虽然上海机场和巴黎在一个城市内的机场数量有限，分别有两个和三个，但AOT作为总共39个机场的所有者脱颖而出。这一令人印象深刻的投资组合包括人流量大的国际机场，例如素万那普机场和廊曼机场。

来源：AOT 演示文稿

AOT 有多种收入来源可供支配。如果你去过曼谷，你很可能到达和离开了素万那普机场或廊曼机场。

第一个重要的收入来源来自离境旅客服务费，游客必须支付这笔费用。例如，素万那普机场向每位乘客收取约700英镑（约合28新元）的费用。2022年，仅这笔服务费就贡献了约52.67亿泰铢（2.08亿新元），占总收入的32％。随着泰国旅游业的预期复苏，该细分市场预计将继续增长，成为最大的收入领域。

AOT还通过在机场停放的飞机收费来创造收入，总额为16.19亿日元，占总收入的10％。此外，飞机服务费用，包括登机口和桥梁的使用，贡献了4.03亿英镑，占收入的2％。

除了航空相关来源外，AOT还通过非航空活动创造收入，例如物业租赁，这笔收入为14.38亿日元，占总收入的9％。此外，机场提供的各种服务，例如值机、公告和相关服务，收入总额为38.01亿日元，占收入的23％。

AOT收入的很大一部分来自特许经营，包括免税购物、纪念品、停车场和广告等活动。特许权收入为40.31亿泰铢，占总收入的24％。从本质上讲，整个机场作为一个高利润的实体运营，从各种渠道中创造了可观的收入。

AOT表现出了惊人的盈利能力，净利润率超过30％，股本回报率（ROE）和资产回报率（ROA）均超过10％。但是，Covid疫情对旅游业的持续影响使AOT无法完全恢复其在COVID之前的盈利能力。规模经济尚未恢复到以前的水平。

在疫情之前，AOT的收入持续增长，从2014年到2019年，平均每年增长14％。此外，AOT有增加股息的记录，同期的年复合增长率为21％。

有令人鼓舞的复苏迹象，这体现在2023年上半年的客运量大幅改善中，与去年同期相比增长了211％。这表明复苏走向了积极的轨道。

泰国政府预计，中国游客的回归将进一步刺激旅游业的繁荣，预计从10月起，来自中国的月入境人数将达到100万人，这是自大流行开始以来从未见过的水平。泰国还计划在今年下半年吸引来自中东的高消费游客，这有可能成为旅游业的新增长引擎。

为了满足未来需求的增长，AOT计划投资368亿泰铢（合14.3亿新元），扩建其位于曼谷廊曼机场的低成本航站楼。该施工计划于今年开始，预计将于2029年完工。AOT打算使用其运营现金流为投资提供资金。

对于相信泰国有潜力恢复旅游业实力的投资者来说，AOT提供了一个复苏机会。

19位分析师呼吁买入，共识目标价为79.69，这意味着在撰写本文时72.50的价格基础上，潜在的回报率为10％。

来源：彭博社

PTT勘探与生产（PTTEP）的业务相对简单，因为它涉及石油和天然气的勘探、开采和销售。

投资PTTEP可以作为投资者获得油价敞口并有可能从高油价中受益的有效手段。值得注意的是，PTTEP在2022年的每桶成本约为28.36美元。

因此，当油价超过这个门槛时，该公司将产生利润。值得注意的是，根据泰坦研究和晨星分别报道，PTTEP的每桶成本甚至低于埃克森美孚的每桶35美元和壳牌，后者的每桶30美元。

来源：PTTEP 的演示文稿

尽管油价普遍较低，目前约为每桶70美元，但PTTEP仍保持弹性并继续创造可观的利润。这凸显了即使在油价稳定但较低的环境下，该公司仍有能力维持强劲的财务状况。

此前，投资者没有机会在新加坡交易所方便地投资石油和天然气勘探公司。但是，随着引入新加坡存托凭证（SDR），投资者现在可以方便地获得和投资PTTEP SDR，这为石油和天然气行业开辟了新的机会。

PTTEP拥有多元化的油田和不断增长的储备基础。虽然其大部分勘探活动（占总销售量的63％）集中在泰国，但PTTEP还在东南亚（21％）、中东（15％）和非洲（<1％）的其他地区拥有储量。

特别令人感兴趣的是PTTEP在非洲的存在，这是一个充满希望的机会。该公司将其资产账面价值的约16％分配给非洲项目，正在积极开发这些储备。这一战略重点预计将在未来带来显著的收入增长，进一步提高PTTEP的整体业绩。

来源：PTTEP 的演示文稿

多年来，通过收购更多油田，PTTEP的储量稳步增加。该战略方针旨在确保未来更高的生产水平。其重要性在于，石油储量不容易得到补充，这使得储量的增长对于PTTEP持续满足未来需求和维持稳定的待售石油供应的能力至关重要。

截至2022年，PTTEP已经宣布了他们的可持续发展计划。他们公司计划到2050年实现温室气体（GHG）净零排放。作为其工作的一部分，PTTEP将探索降低碳产量、减少温室气体排放、探索在运营中使用可再生能源以及抵消排放的方法。

PTTEP在股息持续增长方面建立了值得称道的历史，其2022年每股派息的巨额派息为证，这得益于当时有利的油价环境。‎9

尽管目前尚不确定有利条件是否会持续下去，尤其是在最近油价下跌的情况下，但预计股息将继续分配。PTTEP已经证明了其在逆境中的韧性，因为即使在2020年油价转为负数的时期，它仍继续提供股息。正常时期的历史派息率约为50％，预计PTTEP的股息可能会维持在类似的水平。

来源：PTTEP 的演示文稿

在报道该股的27位分析师中，有12位建议了 “买入” 评级，而13位建议了 “持有” 评级。该股的共识目标价格为¥169.13，根据撰写本文时当前的¥148价格，潜在回报率约为14％。

来源：彭博社

AOT是一家国有企业，主要由泰国财政部拥有，持有70％的大量所有权。这种政府支持的地位使AOT能够在泰国发挥至关重要的经济作用，确保投资者利益与政府支持之间的一致性。

就PTTEP而言，多数股权属于PTT，持有64％的股份。反过来，PTT由财政部拥有51％的股权。这种所有权结构为投资者提供了保证，PTTEP将继续获得泰国主要油田的勘探权，进一步巩固其在行业中的地位。

泰国机场 (AOT)、PTTEP 和CP 全部，是第一批可在新加坡交易所交易的三张新加坡存托凭证（SDR）的一部分。选择通过新加坡交易所投资泰国特别提款权可以带来在熟悉而便捷的环境中进行交易的好处。投资者可以用新加坡元进行交易，遵守新加坡交易所设定的交易时间和规定，并利用中央存管机构（CDP）提供的托管服务。

有关特别提款权的更全面信息，请参阅我们的新加坡存托凭证（SDR）投资指南.

正如我们所看到的，泰国政府拥有许多跨越该国重要领域的企业，以确保其实现其经济和社会目标。这些国有企业是泰国最大和最有信誉的公司之一，为投资者提供了信心和稳定感。

除了政府的支持外，AOT和PTTEP都表现出强劲的财务表现，持续的增长和可靠的股息分配记录。

随着新加坡证券交易所引入新加坡存托凭证（SDR），投资者现在有机会探索和考虑投资这些以前在交易所无法提供的行业。