连续第五个月外国投资者现金流入呈正值，新兴市场的十年是否即将来临？

Analysts Notebook 发表了文章 · 2023/06/14 11:36

根据国际金融研究所（IIF）资本流动跟踪器的数据，尽管中国债券连续三个月经历资金外流， 新兴市场投资组合连续第五个月出现资金流入，五月达到104亿美元.

回顾2023年上半年新兴市场的表现：虽然不算太糟，但远远没达到乐观预期。 正如摩根史坦利投资管理部在2023年1月指出的，新兴市场股票可能成为本十年的赢家，具有吸引人的估值和优势增长前景。然而，MSCI新兴市场指数在2023年前几个月仅上涨约5%，而MSCI世界指数却上涨了约11%。

2023年下半年新兴市场表现的展望： 考虑到 1）全球利率接近峰值；2）没有通胀问题，发展中国家具备更广泛的货币政策空间；3）刺激政策，如中国保持稳定增长和印度进行结构性改革。 2023年下半年新兴市场资产可能起飞。

HSBC资产管理的Xavier Baraton表示：“印度、巴西和中国不再存在通胀问题，因此它们可能会比美联储更快地降息。如果你在这个时候寻求真正的分散投资，你必须关注真正的新兴市场。你必须关注亚洲。你必须关注被低估的印度。”

寻找2023年新兴市场的投资机会：

1. 新兴市场股票的机会：

正如 1）某些新兴市场的悲观情绪达到顶峰，2）政策支持预期增加， 由彭博社编制的分析师预测价格显示， 预计年底时，大多数新兴市场的基准股票指数将上涨，尤其是在香港和中国大陆。

Deltec Asset Management LLC的Greg Lesko表示：“悲观情绪，特别是在中国和香港，已经非常严重，不准确地反映了经济基本面。”

2. 新兴市场债券的机会：

央行利率达到峰值，也增加了高收益资产的吸引力，发展中国家债券可能存在机会。

摩根史坦利的James Lord表示：“我们将我们对新兴市场本地货币债券的立场升级为看好，在今年的大部分时间里我们持中立立场。”

Manulife投资管理的Eric Lo称：“由于印度的良好增长、通胀趋于稳定后今年晚些时候可能会有降息，并且贸易平衡状况'从未如此好过'，印度债券也具有吸引力。”

3. 新兴市场货币的机会：

随着美联储接近本轮紧缩周期的结束，许多新兴市场货币也可能得到缓解并走强。

来自abrdn Plc的Edwin Gutierrez表示：“假设我们距离峰值还有一两次加息，那么对新兴市场货币表现的这个阻力将会消散；这也在心理上为更多新兴市场央行在未来几个月考虑降息铺平了道路。”

来自RBC的lvin t. Tan表示：“全球加息的结束将有助于降低波动性并支持套利交易，这将使高收益的新兴市场货币和债券受益；套利交易的更加集中的回归将使除了受到非常规政策影响的货币（比如土耳其里拉）之外的高收益的拉美和欧洲、中东、非洲地区的货币受益更多。”

来源：IIF，路透社，彭博社

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