6月联邦公开市场委员会会议：非常鹰派的停顿

在周三的会议上，美联储（美联储）自2022年3月以来首次选择不提高政策利率，而是将基准利率维持在5.00％至5.25％。
但是，美联储仍然设法对市场造成了鹰派打击。最新的点阵图显示，今年的联邦基金利率峰值为5.6％，相当于再上调两次25个基点。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调，尽管委员会认为进一步加息是适当的，但考虑到利率已经变动了多远和多快，谨慎的做法是放慢加息步伐。
长期而多变的货币政策滞后意味着对增长的负面影响才刚刚开始显现。6月份的暂停可以让他们看到更多的经济数据，帮助他们评估经济放缓的程度，并使他们有更大的机会实现软着陆。
另一方面，市场分析师则不太相信，而是质疑暂停是否只会导致金融状况进一步宽松，最终增加通货膨胀卷土重来的可能性。
严峻的通货膨胀和紧张的劳动力市场
鲍威尔主席一再指出，事实证明，通货膨胀比他们最初预期的要严重，风险仍然存在上行空间。他强调，尽管核心通胀的某些细分市场有所缓解，但核心服务业（与工资增长和劳动力市场的紧张状况密切相关）尤其顽固。
鲍威尔确实指出，有一些迹象表明劳动力需求/供应失衡已开始缓解，但很明显，劳动力市场仍然非常紧张。
《经济预测摘要》的更新
新的点阵图和经济预测摘要（SEP）表明，事实证明，经济比预期更具弹性，劳动力市场仍然非常强劲。在这种稳健的经济背景下，联邦公开市场委员会认为进一步加息对于实现价格稳定是必要的：
中位数预测显示，今年年底的利率为5.6％。这相当于今年再上调两次25个基点——高于市场普遍认为仅再加息一次的共识。这意味着，这也表明降息仍未出现在今年的议程上。事实上，鲍威尔指出 “委员会中没有一个人写下今年的降息。”
18位参与者中有9位认为今年政策利率需要提高50个基点，有三位参与者认为利率的上升幅度甚至超过这个水平，其中一位参与者认为到年底，利率将超过6％。换句话说，联邦公开市场委员会的大多数成员预计今年至少还会再加息两次。
2024年，中位点图显示，利率下降100个基点至4.6％。这也比大多数预报员预期的要鹰派得多，这让人回家了 “更高持续更长时间” 主题。
然后，中位数预测从三月点图中的3.1％降至2025年的3.4％。
《经济预测摘要》还显示了一些有意义的修改：
2023年的核心个人消费支出通胀预测从3.6％小幅上调至3.9％，而2024年保持不变，为2.6％。事实证明，核心通货膨胀率非常高，周二的消费者价格指数报告显示，自去年12月以来，每月核心通胀率一直保持不变。联邦公开市场委员会的预测显示，2025年通货膨胀率仅接近2％的目标。
2023年底的失业率预测从4.5％下调至4.1％。这是有道理的，因为到目前为止，失业率仅上升到3.7％。重要的是，2024年的失业率预测基本保持不变，为4.5％。
值得指出的是，萨姆规则仍在起作用。它由前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆创建，规定当失业率上升至少0.5％时，就会发生衰退。换句话说，如果美联储自己的失业预测得以实现，则表明经济衰退...
... 然而，今年的国内生产总值预测从0.4％上调至2023年的1.0％，而2024年的预测基本保持不变，为1.1％。我们自己的预测是，衰退将从第四季度开始，持续两个季度，这是一个相当温和的衰退。
最近几周，市场共识聚集在6月份的暂停期，随后是7月的加息。尽管鲍威尔证实7月份的会议是 “现场直播”，但市场会对周三的中位数点图中再加息25个基点感到惊讶。
但是，就目前而言，市场对这一预测持保留态度，并将利率定价维持在7月份的峰值。在过去两年中，事实证明，美联储自己的政策利率预测非常不正确，一直未能达到已经采取的紧缩政策。在这方面，也许市场应该担心美联储的鹰派程度甚至比点阵图所暗示的还要强硬。
我们自己长期以来的预测是，在对经济增长更为负面的看法的推动下，仅再加息25个基点，利率将达到5.25％至5.50％的峰值。
尽管鲍威尔认为有软着陆的道路，但我们认为，迄今为止非常激进的紧缩政策仍将给经济造成更大的损失，并使美国在年底之前陷入衰退。 $标普500指数(.SPX.US)$ $道琼斯指数(.DJI.US)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$ $SPDR 标普500指数ETF(SPY.US)$ $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US)$