美国股市已经连续四个月上涨，回调即将来临吗？

尽管美联储采取了四十年来最激进的加息行动，地区银行业动荡，以及对经济衰退的担忧一直未完全实现，但基准指数在上涨中表现出了显著的弹性； 纳斯达克和标准普尔500指数在2023年第二季度分别上涨了10.91％和6.55％。

（根据德意志银行的数据，标准普尔500指数每47天将出现3％-5％的回调。）

经济学家用来预测经济衰退的信号发出的信息好坏参半。 尽管收益率曲线仍处于深度倒置状态，制造业调查显示经济衰退迫在眉睫，但科技行业以外并未出现大规模裁员。某些消费支出领域，例如旅行，正在经历激增的增长，这表明尽管迹象相互矛盾，但经济仍保持强劲。

“美国和全球扩张站在坚实的基础上，对即将到来的衰退的担忧似乎被夸大了。这是最新发布的信息，显示全球制造业采购经理人指数出人意料地增长，美国商品支出和就业强劲增长。但是这些数据也表明，结束扩张的种子正在播下，” 摩根大通全球市场策略师马尔科·科拉诺维奇周一在给客户的报告中表示。

沃顿商学院教授杰里米·西格尔在接受CNBC采访时也警告说，2023年的美国股市涨势可能很快结束，因为今年下半年很难看到市场有许多上行催化剂。他补充说，今年美国将出现 “温和衰退”，周期性股票已经对此进行了定价。 一些银行业巨头也有同样的想法；汇丰资产管理全球首席策略师约瑟夫·利特尔表示，风险平衡 “现在表明衰退风险很高”，企业违约也开始蔓延。

在利润方面，对标准普尔500指数收益的共识预测增至每股220美元，比摩根士丹利的预测高出近19％。 摩根士丹利全球投资委员会认为，考虑到利润率和需求水平迄今仍高于历史趋势，这样的预测过于乐观，对企业的弹性过于信心。 他们认为，业绩将恢复到长期平均水平，因此可以对公司业绩和资产价格带来有意义的调整。

正如恐惧与贪婪指数所示，市场情绪在一段时间内保持贪婪，押注市场情绪既困难又代价，但更多地关注风险方面不会有什么坏处。正如这句名言所说：“希望是最好的，为最坏的情况做好准备。”