股票和债券分歧继续困扰着投资者：会扩大还是缩小？

自3月8日以来，美国国债的下跌主要归因于供应的大幅增加，此前美联储主席杰罗姆·鲍威尔作了鹰派证词，以及美联储安排救助硅谷银行后对小型美国银行的避险担忧。

尽管持续风险上升，但股票市场，尤其是大型科技公司，对这些事态发展的漠视程度令人震惊。实际上，纳斯达克指数在2021年上半年飙升了32％，这是自1983年以来上涨37％以来最强劲的上半年。

今年，纳斯达克指数和美国国债之间出现了明显的分歧，此前的紧张关系似乎发生了逆转。这种扩大的分歧引起了投资者和分析师的担忧，因为这可能表明市场可能没有充分考虑与美国国债收益率上升相关的风险。

随着时间的推移，股票和债券价格之间的相关性发生了重大变化，20世纪更为持续的正相关性被负相关性所取代。这种变化有几个原因，包括债券通常被认为风险小于股票的投资。美国国债尤其如此，它们被视为无风险。

随着债券利率的提高，投资者往往需要更多的债券，从而导致对股票的需求下降。这会对股价产生负面影响。此外，随着利率的上升，公司的借贷成本增加，导致成本上升和利润降低，给股价带来额外压力。

通货膨胀和借贷成本上涨导致的经商成本增加预计将影响公司（股票）的业绩。

多年来，股票和债券之间的相关性发生了几次变化。在1998年至2019年之间，相关性为负，但随着2020年通货膨胀率的上升，它再次转为正数。

现在的问题是这种正相关性是否会持续下去。

最近的趋势表明，自4月份以来，股票和债券之间的差异一直在扩大，有迹象表明这种差异可能会持续下去。从历史上看，当通货膨胀水平居高不下时，股票和债券通常会朝着相似的方向移动。此外，正如我们在去年所看到的那样，当实际利率成为市场的推动力时，它可能会损害股票和债券的回报，因为更高的利率会减少这些投资的未来现金流。

最近的趋势表明，通货膨胀水平可能正在稳定，这可能预示着经济前景乐观。投资者似乎更愿意承担风险，这可能导致股价上涨。如果这种趋势继续下去，它可能会为投资者提供更多机会，因为这些资产可以相互对冲。

但是，尽管这些事态发展令人鼓舞，但值得注意的是，市场状况可能会迅速而不可预测地变化。因此，投资者应继续密切关注市场趋势并保持警惕。必须正确了解与投资股票和其他证券相关的风险，并据此制定适当的投资策略。

根据摩根大通的说法，债券市场和股票市场对今年降息的预期与美联储不降息的言论之间存在不和谐。这些市场之间的差距可能是 关闭，其中股市可能受到的冲击最大。

Mott Capital Management创始人迈克尔·克莱默表示，由于核心通货膨胀率弹性以及大宗商品通货膨胀可能出现的局面，金融状况将需要进一步收紧，实际利率将不得不提高。预计这些因素将 扩大 股票和国债之间的分歧。