Q2收益预览：持续萎缩

分析师们正准备迎接可能严峻的Q2季度收益季，各家公司将在本周晚些时候公布他们四月份的业绩。据FactSet称，市场专家预计收益将会看到一个 下跌 同比下降7.2%，甚至比3月31日预测的4-7%下降预期还要糟糕。
目前的市场环境为另一个具有挑战性的季度奠定了基础，Q2展现出了与上个季度相似的经济背景。为了加剧这些问题，2023年全年的盈利增长目前预测仅为1.0%，是自2015年以来最低的。

根据7月7日发布的S&P 500盈利情况报告，预测Q2混合盈利，即将估计值和实际值结合起来，将达到4369亿美元。市场专家预测同比下降6.4%，季度下降0.9%。同时，营业收入预测将达到36619亿美元，同比下降0.8%，季度增长0.6%。这是自2020年Q3以来，盈利和营业收入在同一季度出现同比增长下降的首次。

尽管Q1乐观，市场分析师已经下调了Q2的预估值，将收盈季朝更低的水平设定。然而，这种下调的速度较前三个季度较慢，表明在Q2盈利季中可能会出现一些积极的意外。

在过去三个月中，市场分析师一直在下调其Q2每股收益的预估值，从54.24美元下降至52.81美元。这一趋势导致了同比增长预期下调2.5个百分点。然而，值得注意的是，与前三个季度相比，这些修订的速度已减缓，前三个季度的预估值平均下调了6.8个百分点。

能源板块目前对指数增长率起到了重要的拖累作用，这是一个不寻常的情况。上次观察到这种动态是在2020年疫情期间，当时油价暴跌。这一趋势凸显了能源行业面临的重大挑战，并突显了全球事件对更广泛的金融市场产生的深远影响。
此外，预计除能源部门外的营收增长，在连续第五个季度出现负增长。这个数字超过了2020年3个季度的负增长，凸显了除能源以外的其他行业面临的持续逆风。

工业板块预计将连续第十个季度实现同比盈利增长，而能源板块的连续九个季度的增长有望戛然而止。

通信服务和公用事业板块预计在经历了数个季度的负增长后，本季度将实现同比盈利增长。

然而，信息技术和基础材料板块预计将连续第四个季度出现营收负增长，之后是房地产和医疗保健板块连续三个季度。

从收益增长贡献的角度来看，预计将有六个板块对盈利有积极贡献，而另外五个板块将对盈利产生负面贡献。

消费板块预计将成为任何板块中最大的正面贡献者，为指数增长率-6.4%贡献1.6个百分点(ppt)。金融板块(0.9 ppt)和通信服务板块(0.7 ppt)是紧随其后的主要贡献者，而能源板块(-5.7 ppt)、医疗保健板块(-2.7 ppt)和材料板块(-1.2 ppt)将成为本季度最大的盈利增长减少者。这些趋势突显了在做与当前金融环境相关的投资决策之前，仔细评估板块表现和更广泛的经济指标的重要性。

'辉煌的七人组'由 $苹果 (AAPL.US)$, $亚马逊 (AMZN.US)$, $谷歌-C (GOOG.US)$ $谷歌-A (GOOGL.US)$, $Meta Platforms (META.US)$, $微软 (MSFT.US)$, $英伟达 (NVDA.US)$ 和 $特斯拉 (TSLA.US)$该集团自今年开始一直是市场的领导者。该集团的市值权重为27.9%，相比之下，收益和营业收入的权重分别为14.0%和9.3%。'七巨头'群体的总体前置市盈率为33.2倍，相对于整体指数溢价73.0%。

一些公司的每股收益预期在过去60天中出现了显著下调。 $好事达 (ALL.US)$ 领头的下调幅度最大，达到-752.6%，其次是 $EQT能源 (EQT.US)$（-158.2%） $Catalent(Delisted) (CTLT.US)$ （-86.7%） $泰森食品 (TSN.US)$ （-66.8%），和 $派拉蒙环球-B (PARA.US)$ （-14.4%）。

自2023年以来， $英伟达 (NVDA.US)$ 在进入季报季之前，该公司在股票中排名第二，其共识预期在过去60天里从1.05美元上调至2.05美元，这是在五月份积极的预披露后发生的。

随着投资者为第二季度的季报季做准备，对当前市场有两个主要批评。首先，尽管盈利疲软并且利率上升，估值相对过高。其次，市场上排名前七个股票除外，标普493指数几乎没有上涨，这种行情的狭窄程度令人担忧。

市场分析师预测，在IG银行的评论中指出，企业的评论将是评估这些预期是否得到共享的重要因素。尽管宏观经济预测师甚至美联储预测短期内美国很可能出现技术性衰退，但前瞻性盈利表明实际经济收缩可以避免。

尽管利润增长放缓，但由于企业将增加的成本转嫁给消费者，利润率仍然相对较高。然而，FactSet的数据显示，尽管进货成本降低，但由于经济的几个领域需求疲软，利润率可能在二季度出现下降。利润率的持续强劲将支持坚实的利润，但如果这表明价格压力仍然顽固，这也可能导致有关政策制定者采取更积极的紧缩的争论。

美国股市持续上涨主要是由少数几家大型科技公司推动的，这些公司可能从人工智能的预期增长中获得显著利益。尽管信息技术部门没有涵盖这些公司，但科技股的前瞻市盈率目前高于长期平均水平。

投资者将密切关注公司，以确定他们如何将人工智能整合到业务中，并衡量其对盈利能力的影响。