中国可再生能源发电|预计2023年第二季度持续盈利

1. 风电需求持续增长。龙源电力和大唐新能源预计在2023年上半年将实现20-25%的利润增长，基本符合市场预期。

2. 水电受天气影响较小。从长远来看，弱势的第二季度表现可能为水电运营商提供一个入场机会。

3. 核电机组的建设正在加速，核电运营商的机会正在增加。预计中广核电力将在下半年宣布强劲的利润增长。

根据以下分析，我们认为中国的可再生能源发电具有以下交易机会和关注点:

风力发电需求增加，风力发电装机容量增加。预计中国风力发电装机容量将在2023年达到58.5GW，同比增长17%。从公司层面来看，我们预计龙源电力和大唐新能源将报告20-25%的利润增长，基本符合市场预期。由于热电发电可能在2025年之前达到顶峰，预计风力发电等一系列可再生能源装备将进一步扩大发展空间。

2Q23水电将受到异常基数和流入不足的影响，包括乌白水电站、长江水电发电同比下降22%。季度发电同比下降14%。我们预计，随着电费上涨和成本下降的因素考虑在内，收益将按顺序下降约10%。但从长期来看，较弱的二季度业绩可能为水电运营商提供了入场机会。

2023年上半年新核电机组的进展，包括防城港核电站的并网。运营商受益于产能增加。在公司层面上，预计中广核电力2023年上半年的利润将同比增长约20%。再加上相对防御性的业务模式，我们对中广核电力下半年的业绩持乐观态度。

设备利用率可能低于预期；融资成本可能高于预期。