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明斯基即将来临？越来越多的经济学家对这种可能性发出警告

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Moomoo News Global 发表了文章 · 2023/07/21 05:10
在科技股上涨的推动下，美国股市在2023年经历了令人印象深刻的飙升。 在一连串的 “欢呼” 中，人们对估值泡沫和高债务水平的担忧日益增加，这促使更多的经济学家警告可能出现明斯基时刻。
来源：雅虎财经
来源：雅虎财经
摩根大通的马尔科·科拉诺维奇早在3月就警告说，银行倒闭、市场动荡以及中央银行努力应对高通胀的持续经济不确定性增加了明斯基时刻的可能性。
安联的卢多维奇·苏布兰表示：“我们拥有所谓的明斯基时刻的所有要素。”
GMO资产配置团队的詹姆斯·蒙蒂尔指出，如今，大多数市场似乎都带有 “缓慢燃烧的明斯基时刻” 的指纹。
什么是明斯基时刻？
明斯基时刻，以经济学家海曼·明斯基的名字命名， 指在长期增长和投机性投资之后，资产价格突然大幅下跌。 在繁荣时期， 投资者往往变得过于乐观, 承担过大的风险并积累债务, 从而造成资产价格的泡沫。一旦泡沫破裂，它可能引发资产价值的迅速而严重的下跌，从而可能导致金融不稳定甚至危机。
来源：《福布斯》
来源：《福布斯》
明斯基的理论 已经得到证实 一次又一次， 包括互联网泡沫之后科技股的迅速抛售以及2008年全球金融危机期间房地产价格的暴跌。
詹姆斯·蒙蒂尔在他的最新研究中创造了 “慢速燃烧明斯基时刻” 一词。他怀疑这场滚动的金融危机是由于私营部门债务的大量积累，信贷增长率非常高，导致了信贷泡沫。在其他情况下，这些积累一直处于休眠状态，直到危机爆发时才引起人们的注意，当时它们突然起到了放大器的作用，导致了比原本更剧烈的衰退，即所谓的 “慢烧明斯基时刻”。
有哪些迹象表明明斯基时刻可能即将到来？
目前，我们的市场拥有 明斯基时刻的许多特征，以及 一系列激烈的风险，随时都有可能引发危机.
1.股价和投资者情绪均显著飙升
美国股市在今年上半年取得了令人印象深刻的表现，所有三个主要股指均出现了大幅反弹，超出了众多分析师和投资者的预期。值得注意的是，主要关注科技公司的纳斯达克综合指数创下了四十年来最强劲的上半年表现，飙升了31.7％。 作为大型科技公司和 模因股票继续上涨，一些分析师发现了明斯基潜在时刻的微弱气味。
明斯基即将来临？越来越多的经济学家对这种可能性发出警告
2。杠杆率上升以及投资者和机构的借款
正如詹姆斯·蒙蒂尔所说，“信贷创造在泡沫的形成中起着重要作用。”
市场过热通常伴随着私营部门债务的大量积累和过度的信贷增长。 但是，当资产价格与基本面脱钩或投资者信心减弱时，借款人可能难以偿还债务，从而引发获利回吐和恐慌性抛售的连锁反应，从而压低资产价值。
根据理查德·瓦格的说法，私营部门债务与国内生产总值的比率超过 150% 是一个重要的门槛。詹姆斯·蒙蒂尔的最新研究表明 在过去的20年中，美国的运营水平一直保持在或高于这一水平。
明斯基即将来临？越来越多的经济学家对这种可能性发出警告
3.市场泡沫可能正在形成
越来越多的经济学家正在讨论对科技股泡沫的担忧。 根据Game of Trades的数据，科技股的交易估值为金融危机以来的最高估值， 与标准普尔500指数相比，远期市盈率为1.4倍，仅次于20世纪90年代末的互联网泡沫。
花旗表示：“科技行业正式陷入泡沫。”
明斯基即将来临？越来越多的经济学家对这种可能性发出警告
4.过度冒险，对风险管理不够重视
风险投资行为和忽视风险管理实践也是明斯基时代的特征。 根据芝加哥期权交易所环球市场的数据， 当前的看跌期权比率已降至2022年1月以来的最低水平，这表明投资者对市场的恐惧减少了，放松了警惕。
明斯基即将来临？越来越多的经济学家对这种可能性发出警告
5.收紧贷款条件和其他形式的信贷
正如安联的苏布兰在五月份所强调的那样， 随着银行收紧贷款条款，整个经济体的流动性逐渐消失，这是明斯基时刻可能即将到来的又一迹象。
他进一步指出：“现在每个人的问题都是突然的紧缩政策，但随后又出现了一层错误的风险管理。” 他进一步指出，非银行贷款机构的商业房地产贷款可能存在问题，这些贷款不受与银行相同的监管。
6.影响投资者情绪和信心的问题仍然很多
尽管投资者的情绪仍然乐观和热情， 必须认识到，抑制信心的风险在当今市场上仍然普遍存在，这可能引发获利回吐和资本外流。 这些风险包括 宏观经济下行风险, 企业收益低于预期的可能性以及金融部门内部的弱点, 这已经反映在以前的银行危机中。
来源：彭博社、财富、雅虎财经、Game of Trades
免责声明：此内容由Moomoo Technologies Inc.提供，仅用于信息交流和教育目的。 更多信息
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