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即将迎来Minsky时刻？越来越多的经济学家警告可能性

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Moomoo News Global 发表了文章 · 2023/07/21 18:10
在科技股市场的上涨推动下，美国股市在2023年经历了一次令人印象深刻的激增。 在一片"欢呼声"中，越来越多的经济学家开始担心估值泡沫和高债务水平，警告可能出现Minsky时刻。
来源：Yahoo Finance
来源：Yahoo Finance
摩根大通的Marko Kolanovic早在3月份就警告称，银行倒闭、市场动荡和持续的经济不确定性在央行努力应对高通货膨胀的背景下，加大了出现Minsky时刻的可能性。
安联的Ludovic Subran表示：“我们拥有所谓的Minsky时刻的所有因素。”
GMO的资产配置团队的James Montier指出，大多数市场今天似乎都带有“缓慢燃烧的Minsky时刻”的痕迹。
什么是Minsky时刻？
Minsky时刻是以经济学家海曼·明斯基命名的， 指的是在经历持续增长和投机投资之后，资产价格出现突然而显著的下跌。 在繁荣时期， 投资者常常过度乐观，承担过多风险并积累债务，导致资产价格出现泡沫。一旦泡沫破裂，可能会引发资产价值迅速严重下降，潜在地导致金融不稳定甚至危机。
来源：福布斯
来源：福布斯
明斯基理论 已经被证明 一次又一次 包括互联网泡沫破裂后科技股的急速抛售，以及2008年全球金融危机期间房地产价格的崩溃。
詹姆斯·蒙蒂尔在最新研究中创造了"缓慢燃烧的明斯基时刻"一词。他怀疑这种连续发生的金融危机是由于私人部门债务大规模积累，信贷增长率非常高，导致信用泡沫。在其他情况下，这些积累可能处于沉睡状态且未被注意，直到危机爆发时，它们突然成为放大器，导致比否则更为严重的衰退，这就是所谓的"缓慢燃烧的明斯基时刻"。
有哪些迹象表明明斯基时刻可能已经来临？
目前，我们的市场拥有 许多明斯基时刻的特征股票，抵消了区域市场多数表现不佳的局面。尽管区域市场下行，对关键板块的选择性兴趣帮助维持了市场势头，显示投资者中存在谨慎乐观情绪。 一系列潜在风险正在酝酿，可能随时引发危机.
1. 股价和投资者情绪均出现显著上涨
美国股市在今年上半年表现出色，三大主要指数均经历了强劲反弹，超出了许多分析师和投资者的预期。值得注意的是，以科技公司为主的纳斯达克综合指数创下了四十年来首次强劲的上半年表现，上涨了31.7%。 大科技和 meme股持续上涨，一些分析师察觉到潜在的明斯基时刻的微弱迹象。
即将迎来Minsky时刻？越来越多的经济学家警告可能性
2. 投资者和机构的杠杆和借款不断增加
正如詹姆斯·蒙蒂亚所说：“信贷创造在泡沫的发展中起着重要作用。”
通常，过热的市场伴随着私营部门债务大量积累和信贷增长过度。 然而，当资产价格脱离基本面或者投资者信心减弱时，借款人可能难以偿还债务，引发获利了结和恐慌抛售的连锁反应，从而推低资产价值。
根据理查德·维格的说法，私营部门债务占国内生产总值比例超过 150% 是一个重要的门槛。詹姆斯·蒙蒂的最新研究显示， 在过去20年里，美国一直在这个水平或以上运行。
即将迎来Minsky时刻？越来越多的经济学家警告可能性
3. 市场泡沫可能正在形成
越来越多的经济学家正在讨论对科技股泡沫的担忧。 根据「交易游戏」的报道，科技股的估值自金融危机以来达到最高水平， 其前瞻P/E相对于标普500指数为1.4倍，仅次于上世纪90年代末的互联网泡沫。
“科技板块已经处于泡沫中，”花旗表示。
即将迎来Minsky时刻？越来越多的经济学家警告可能性
4. 过度冒险，没有足够重视风险管理
投资风险行为和忽视风险管理惯例也是明斯基时刻的特征。 根据芝加哥期权交易所的数据， 看跌看涨比例已降至自2022年1月以来的最低水平，显示投资者对市场不再恐惧，放松了警惕。
即将迎来Minsky时刻？越来越多的经济学家警告可能性
5. 贷款条件收紧和其他形式的信贷
正如安联的苏卜兰在5月指出的， 银行收紧贷款条件导致整体流动性减弱，也是明斯基时刻可能来临的迹象。
现在每个人都面临的问题是非常突然的收紧，但另外一个错误的风险管理层面是存在的，他进一步指出了非银行放贷者商业房地产贷款存在潜在问题，这些贷款没有受到与银行相同的监管。
6. 影响投资者情绪和信心的问题仍然很多
尽管投资者情绪仍然乐观和热情， 而关键是要认识到如今市场仍存在可能抑制信心的风险，这可能引发抛售和资本外流。 这些风险包括 宏观经济的下行风险，企业盈利可能不及预期，以及金融行业内部的弱点， 这些已经反映在以往的银行危机中。
来源：彭博社，财富，雅虎财经，Game of Trades
免责声明：此内容由Moomoo Technologies Inc.提供，仅用于信息交流和教育目的。 更多信息
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