中游-脑机能源|2023年预计盈利
由于坚实的基本面、强大的自由现金流和有吸引力的股东回报，我们对2023年的中游-脑机持积极态度。随着中国的重新开放和欧洲的强劲需求，美国的液化天然气出口将保持强劲，建议投资LNG，TRG，EPD，Et，PAA。
1. 美国LNG在欧洲需求旺盛和美国价格低迷的情况下仍然强劲。随着欧洲寻求取代俄罗斯的天然气供应，美国的LNG出口将保持强劲。随着中国重新开放，全球LNG价格可能面临上行压力。
图1：天然气价格趋势
2. NGL需求复苏。我们预计2023年NGL基本面会出现反弹（包括NGL价格和美国液化石油气出口），全球石化需求通过中国重新开放而得到改善。
图2：原油与中游指数之间的相关性
图3：美国天然气液体基本面（产量、出口、乙烷需求）
3. 佩尔米安天然气管道瓶颈可能限制石油供应增长。我们预计由于天然气运力短缺，佩尔米安盆地的石油供应增长表现将令人失望，不符合预期。
图4：佩尔米安盆地的石油和燃气供应
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