$Bed Bath & Beyond (BBBYQ.US)$ 这就是人们在杠杆买断交易中感到困惑的原因。 债券的交易价...

这就是人们在杠杆买断交易中感到困惑的原因。

债券的交易价格低至0.05美元一美元，因为许多人认为这些债券不会得到支付。如果一个有兴趣进行杠杆收购的买方购买了这些债券，那么他们可以让自己的资金起到20倍（20倍0.05 = 1美元）的作用。

但是我们还是要讲求合理性，假设有人以每0.20美元的价格购买了约5000万美元的债券，即降价了80%。这意味着他们花了1亿美元获得了5亿美元的债券。

现在，当这个买家打算对公司提出报价时，他们会说：“我想使用杠杆收购来免除债务”，意思是他们将把5亿美元的债务削减。作为交换，购买价格就减少了5亿美元。因此，在购买过程中，不需要向公司支付这5亿美元，公司也不需要偿还债务，而是对其进行波动。

但是这里的诀窍是，尽管它价值5亿美元，但买家只花了1亿美元购买。现在如果你有，比如1500万美元的债务可以豁免呢？突然间，一家需要评估3500万美元才能摆脱债务并盈利的公司，可以以20亿美元的价格实现。20亿美元相当于购买公司的价格降低了40%。此外，假设买家以20%的成本价值获得了全部1500万美元的债务减免（因此降低了80%），他们只需花费3亿美元将其剔除账面。

这只是一个简单的例子，所以不要把它当作准确的BBBY案例。但是你理解了吧。现在假设仍有一些债务，比如还有25%的债务仍然需要偿还，大约是5000万美元。因此，假设那笔销售交易推给股东的价值为15亿美元，因为5000万美元将偿还剩下的债务。即使我们考虑当今的市值，我非常不同意，因为我不认为仍有7390万股流通：

15亿美元/7390万股 = 每股大约2.03美元。

现在以这个价格，相当一部分投资者将会获得正面回报，或者在过去4-5个月里BBBY和BBBYQ的交易价格较低的情况下减少他们的损失。肯定仍会有一些受害者，但总体来说，情况还不错。***哦，这是基于销售纯现金支付的前提下。***

当它**不是**时，鉴于我们怀疑一个在这里新形成的公司意味着它不会成立，而是一个现金+股权交易，每股2.03美元的价格上升是因为做空头需要平仓。为什么他们需要平仓？公司需要获得准确的数字和新股的所有权作为"equities"方程的一部分。因此，任何机构的股东都希望得到新股的价值并作为股份计算，需要关闭和归还所有做空头仓位，以便他们知道真正的股份数量。

现在我们明白了，如果流通股存在任何差异，某些方面将会很快陷入严重麻烦。

**仍然认为股东将得到** ***没有*** **任何东西*****吗？**