为什么利率上涨对美国经济影响较小

Analysts Notebook 发表了文章 · 2023/07/31 22:08

尽管面临11次利率上涨，美国经济仍然保持稳定向着理想的“软着陆”发展。相比之下，像英国这样房屋所有权率较高、抵押贷款是短期的国家，经历了类似利率上涨带来的迅速负面影响。幸运的是，美国已经使自己更能够抵御此类利率冲击。

在很大程度上，这是因为在利率上涨之前的15年中，美国... 稳步去杠杆确保债务人不会轻易陷入信贷紧缩。

由于多种因素的结合，美国经济在处理美联储最近的利率调整方面取得了相对成功。家庭和企业债务主要是固定利率，这意味着当利率上升时，债务支付不会立即增加。此外， 总债务水平低于以往年份， 这一点令人惊讶，尽管超过十年的零利率让企业有动力大规模借贷。

然而，一些行业如金融和商业房地产在贷款成本上升时遇到困难。贷款市场通常是浮动利率，这意味着相比发行债券，发行贷款的公司现在感受到了压力。 杠杆率最高的行业最容易受到这种压力的影响。 商业房地产破产案件正在增加，因为建筑业主发现以支付得起的利率重新融资贷款几乎不可能。

自2023年以来， 储户因较高的利率受益他们的资金收益超过了一年前他们难以想象的水平。尽管美国经济迄今表现出弹性，但尚需观察美联储是否会继续加息或再次降息。尽管当前经济增长率强劲，但企业继续以高利率借款可能会带来长期后果。因此，投资者和行业领袖需要警惕未来加息对经济各个行业板块可能产生的影响。