在查看苹果的财报时，有四个要点需要关注

作为美股市值最高的苹果，其走势一直备受市场参与者的关注。特别是，苹果的财报发布对投资者来说是一个不可错过的重要事件。

回顾今年的股价表现，苹果股价上涨约50%，创下历史新高。

在各大科技公司陆续公布良好财报的情况下，苹果发布了怎样的财报呢？

让我们一起分析苹果的第三季度财报！

根据公布的第三季度财报，营业收入略有下降，净利润略有增加。这意味着苹果的营业收入连续第3个季度略微下降。

苹果Q3财报之前市场预期并不看好，因此短期股价在盘后交易中下跌约2%。

前次,【课堂】在【学习】中我们讨论了如何解读特斯拉的财报，这次将分享看待苹果财报的三个要点。

苹果是美股市场上市值最大的稳定存在。

财报的结果可能会对短期股价产生影响。然而，对于像苹果这样市值巨大且成熟的企业来说，其对长期趋势的影响并不是很大。

因此，从长期观点来看，我们应该注意一些重要的要点来解读财报的结果。

企业长期发展的支撑在于收入的稳定性。

首先，需要明确企业收入的来源，并关注其是否稳定。如果收入稳定，整体业绩也不容易变差，从而成为支撑股价的因素。

让我们来看一下销售构成。可以肯定地说，苹果的收入来源是iPhone部门。

• iPhone部门占据了总销售收入的一半以上

• 服务部门占据了约20%的总销售收入，产生自用户和应用商店

• 可穿戴设备部门也深受智能手机用户青睐

如果市场份额持续扩大，说明收入在增加；相反，如果市场份额下降，意味着出现了可能影响收入波动的因素。

您可以通过应用内的业务数据来查看智能手机市场份额的趋势。

每个季度的变化很大，这是因为与iPhone发布时间有关，因为销售有季节性波动。季节变动是因为季节变动

以iPhone销售高峰季度作为基准进行比较，从2019年Q4到2022年Q4，智能手机市场份额从19％增加到23％，并持续改善。

另外，请注意，苹果的销售额在有圣诞季节销售的Q1（10-12月）会显著增长，他们会预计这一点并在九月左右的Q4进行新产品的市场投放。

企业的长期竞争力取决于具有多大的竞争优势。竞争优势越高，就越容易永续经营业务。

市场参与者普遍认为，苹果是最具竞争优势的公司之一。这来自于其在自主开发半导体技术、软硬件融合的iOS生态系统以及无工厂的无钟点生产模式。

企业的竞争优势可以通过财报中的毛利率来衡量。

因为竞争优势越强，与客户的谈判能力也越强，从而带来较高的毛利率。

iPhone作为代表的硬件业务的毛利率近年来大致在35%左右波动，加上利润率较高的软件服务后的整体毛利率约为40%。

据机构统计，到2022年，iPhone占据了智能手机市场的18%，并且获得了整个行业85%的营业利润。简单来说，它是非常有利可图的。

对于苹果来说，只要毛利率能够维持在40%左右甚至更高，粗利润就相对稳定。

否则，如果粗利润减少，可能会对股价造成卖压。

对于苹果来说，持续收益是“守势”，而“攻势”是关注未来的增长。

在现有的硬件业务中，苹果的增长潜力相对有限。例如，在iPhone部门，过去几年的销售额保持稳定。

然而，反过来说，未来很难想象iPhone销售额会突然增加一倍，因为持有两台或三台智能手机的人将成为主流。

因此，增长引擎主要来自服务部门的销售额。服务部门的销售额包括来自应用商店的佣金收入，来自谷歌的广告收入以及订阅服务收入等。

服务部门的销售额长期保持在10％以上，并一度超过20％。其在总销售额中所占比例也从不到10％增加到了20％。

然而，在本财年，服务部门的销售额增长率明显放缓。在Q1中，仅增长了6.4％，并在Q2中进一步下降至5.5％。那么，备受关注的Q3服务部门的销售额增长率究竟如何呢？

Q3の決算報告書によると、アップルのサービス部門の売上は約212.1億ドルで、成長率は前年同期比8.2％増という結果でした。

既存の成長エンジンに加えて、将来の成長期待は、新商品とその成長によってもたらされます。例えば、MR(複合現実)分野で新しく発売されたヘッドセット「Vision Pro」や、計画中のスマートカー事業が含まれます。

然而，头戴式耳机计划在明年正式进入市场，需要密切关注其出货情况，并判断是否有可能成为新的旗舰产品。此外，智能汽车的大规模商业化尚未明确。

对于新的增长引擎，我们需要继续关注其动向。

苹果公司对股东回报的立场对投资者非常有吸引力。在选择股票时，不仅要关注业绩、公司竞争力等方面，还要关注对股东的回报度。股东回报的立场可以通过观察公司的股票回购和分红来衡量。

公司进行股票回购可以增加每股收益(EPS)，从而提高ROE(净资产收益率)，最终带来市场的流动性。

因此，股票回购在股价上升方面起到了非常积极的作用。股票回购在推动股价上涨方面扮演非常积极的角色。分红是将实际盈利分配给股东的过程。自家股票回购和分红分配是对股东投资的反馈形式。

要在财报中确认自家股票回购和分红的情况，最简单的方法就是查看现金流量表。在现金流量表中，查看与财务活动相关的现金流量部分，每年的自家股票回购总额呈上升趋势（由于普通股发行/回购净额=自家股票回购支出），2022年达到894亿美元。过去5年累计的自家股票回购接近4000亿美元，在美国股市中无人能及。

关于分红，过去5年的年度分红金额略有上升，累计分红金额超过700亿美元。

由于持续进行自家股票回购和分红的分配，苹果的净资产相对较低，但ROE非常高，在2022年达到了175.5%。

查理·芒格先生认为，从长期来看，股票收益率与公司的ROE相一致。根据约翰逊的统计，上涨时股票收益率有平均13.9%的增长。他补充说道，上涨的经济体将比其他体系更好地运作，而且在这种体系中资本化效果更佳。因此，投资者对于新兴市场将早早布局，而不是做好准备糟糕的情况在其他抵押债券和市场利率回升时开始。

高roe是提升投资者魅力的因素之一。但是您将会注意到，在这背后，持续的股票回购和股息分配扮演着重要角色。

因此在财报中，可以关注每个季度的股票回购和股息分配情况。如果这些项目持续稳步上升，对股价来说是个利好因素，可能会提供一定程度的长期支撑。

・收入稳定性可以从iPhone部门的收入和市场份额的走势来看

当收益和市场份额变得不稳定时，会对长期股价产生不良影响。

・我们可以看到从竞争优势中产生的总利润率(毛利润)大约在40%左右。

当毛利率出现阴影时，可能会对股价造成压力。Q3的毛利率约为44.5%。

・了解现有和新的增长动力的动向。

服务部门增长趋缓，关注未来增长引擎MR业务和智能汽车的发展动向

・看看股票回购和分红派息会怎么样

如果在财报发布时有股票回购和加派股利，股价将更加有利的利好消息（Q3没有大的变化）

对苹果的财报理解有提高吗？

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