了解美国经济现状的重大财富转移

在美国和全球范围内，中央政府的资产负债表和利润表状况不佳且正在恶化，因为政府一直运行着且仍在运行着大额赤字。他们购买用以偿还政府债务的政府债券导致了大额亏损，而且随着处于当前状态的资产负债表，在利率上涨时也在亏损。 简单来说，中央政府负债更多（导致资产负债表恶化），中央银行印刷了更多货币（导致通货膨胀上升），购买了大量债务以将资金流入私人部门，结果是，私人部门目前财务上相对良好。

这种协调的操作导致了家庭和企业的资产负债表和利润表良好，但政府的状况则糟糕。

上面显示的图表展示了实际家庭财富以及构成其的实际资产和负债水平。正如您所看到的，实际债务保持不变，而实际资产增加，因此净资产激增。它们在财政和货币刺激的推动下飙升到新高，由于美联储的紧缩而略微下降，但从历史数据来看仍然非常高。家庭部门的借贷，在缓和时期增加并在收紧时期下降。

尽管目前实体经济状况相当不错，政府糟糕的财政状况将在以后成为一个问题历史表明，这种类型的情况之前发生过多次，通常发生在 已实施货币政策1和2 （MP1是通过调整利率来实施货币政策，而不通过大幅更改中央银行资产负债表，即没有"印钞"和买入金融资产，而MP2是中央银行的"印钞"和购买金融资产，也被称为"量化宽松"或QE。）目前的情况被称为货币政策3，其中 中央政府直接向最需要的人发放资金。 尽管私营部门的财务状况有所改善，减轻了美联储紧缩政策的影响，但未来可能需要考虑的问题。

在短期内，如果没有重大供求失衡，即政府债务发行量超过需求量，那么轻微的滞胀时期最有可能出现。 然而，从长期来看，中央政府的赤字几乎肯定会很大，并且很可能会以不断增加的速度增长，因为债务服务成本及其他预算成本会不断复利上升。 这将导致债务螺旋式自我加剧，可能导致市场实施债务限制并 迫使中央银行更多印钞和购买更多债务，可能直接或间接地对货币政策产生不利影响央行的损失尚未影响货币政策，但可能会遵循经典的晚期大周期动态，这在20世纪20年代和40年代摧毁了德国货币的价值。德国和英国现在正在考虑如何处理央行的损失，其他央行正在考虑在这种情况下该怎么做。 这种情况可能引发政治反应，威胁央行的独立性，并导致对其进行更多的政治控制。

达里奥指出，除了不同国家、部门和企业的发展和情况比平常更为分散外，还有其他重大的结构性变化正在进行中。这些包括：

• 国内冲突力量，在未来两到五年内将变得日益强大，特别是在即将到来的美国选举之后。

• 国际冲突力量，在未来两到五年内也有可能变得异常强大。

• 自然力量的作用，包括未来几年内必然发生的巨大气候成本，例如从褐色能源转向绿色能源、重建基础设施以及与这些变化本身相关的成本。

• 技术力量将无疑产生积极和消极影响，并具有高度破坏性。