2025年年度展望 | 这里是为加拿大投资者量身定制的策略

2025年，全球经济预计将适度放缓，新兴市场面临挑战，而美国经济仍保持领先地位。美国的基本经济前景继续暗示着软着陆。然而，特朗普政府的政策步伐和方向仍将是影响经济的关键变量。潜在的关税可能会带来通胀上升和增速放缓的双重压力。

2025年预计将以宏观经济波动为特征，中国与美国的政策格局仍不明朗。对于投资者，2025年提供了转型和机会并存的格局。我们精心制作的投资者策略指南旨在为您提供有价值的见解和启发，帮助您做出投资决策。

(1) 预期的利率下调: 2025年，美国和加拿大仍有相当大的降息空间。2024年，加拿大已累计降息175个基点至3.25％，有望在2025年进一步降至2.75％以下。预计美国将在明年将利率降至3.75％。北美利率持续走低将进一步减轻家庭和企业的债务负担，有利于各种资产类别，包括股票、比特币和房地产。

(2) 加币波动较大: 特朗普的“美国优先”政策给美元/加元汇率引入了不确定性。目前，加美利差已达到150个基点，对加币施加压力。然而，如果美国由于持续通胀下降而在明年加快降息，这一利率差距可能会缩小。尽管如此，保持在美国和加拿大资产之间的平衡配置仍然是投资者首选的策略。

分析师们对美国股市潜在涨幅保持广泛乐观态度；然而，很大一部分这种乐观已经被反映在当前市场价格中。

相比之下，市场关注度越来越多地转向小型和中型股，受益于估值折扣、利率下调以及特朗普政府的有利政策。与大型股相比，市场这一部分可能提供更具吸引力的投资机会。

2025年关税政策将成为关键变量，不仅影响美国以外的市场，还对参与全球运营的美国公司的营业收入构成风险。投资者应对由关税变化和不断发展的贸易动态导致的美国公司收入下降的潜在可能保持警惕。

Mag7仍具有受人工智能技术进展推动的强劲增长潜力，尽管增长率预计将减缓。此外，高估值可能限制进一步上行空间，导致股票表现出更大的差异。投资者应集中关注每家公司对人工智能投资的回报和总体市场竞争力，特别是像英伟达、Meta和亚马逊这样具有高增长潜力的公司。

随着我们逼近2025年，人工智能浪潮预计将带来一个新阶段，其特点是加大软件投资、强劲的营业收入增长和利润率扩张。市场关注预计将转向“应用和货币化”，主要关注领域包括人工智能软件、人工智能代理、大型模型、公共云基础设施、核心硬件和网络安全概念。人工智能代理的应用规模预计将是传统SaaS应用的十倍，科技巨头正在引领大型模型和公共云服务的进步。对硬件基础设施的需求也将上升，随着网络安全支出的预期增加。

展望2025年，特朗普政府在降低美国加密货币相关法规不确定性方面取得进展，为比特币未来带来了更加乐观的展望。特朗普承诺要把美国建设成“全球数字货币之都”。这一承诺，加上持续的降息周期和预期中的比特币减半事件，预计将推动比特币需求增加。此外，目前围绕比特币ETFs的狂热进一步将比特币整合到传统金融投资组合中，增强了其合法性和可访问性。

2025年，黄金预计将面临一些限制其价格上涨的不利因素。例如，预期地缓解地缓解地缓解地缓解地缓解地缓解地缓解地缓解地缓解地缓解地政治紧张局势可能会削弱黄金作为避险资产的吸引力。此外，新的特朗普政府旨在促进财政效率，可能导致政府支出减少和赤字水平降低，从而对黄金价格施加下行压力。此外，比特币等数字资产的崛起正在吸引投资者远离黄金，这一趋势可能会受到特朗普政府的支持政策的进一步加剧。

(1) 潜在的避险需求: 特朗普领导下的新贸易紧张局势可能重新点燃避险需求，即使其他冲突有所缓解也会提振黄金价格。如果叙利亚局势升级，可能会再次激起投资者的避险需求。

(2) 财政政策不确定性: 特朗普的财政政策，特别是如果财政赤字保持较高水平，可能会降低美元的信用价值并推高黄金价格，尤其是因为超过70%的美国支出是强制性的。

(3) 央行继续购买黄金: 中国人民银行已经恢复了黄金购买，并新兴市场央行的增加购买可能进一步刺激黄金价格。

(1) 2025年，加拿大经济可能面临潜在挑战。 尽管将目标减少移民数量可能会稳定楼市，但预计未来三年内这将使GDP下降近一个百分点。此外，特朗普概念再次出现在白宫可能会带来潜在的经济挑战，包括实施全面关税，重新谈判贸易协定以及增加美国的石油产量。

然而，加拿大银行较快的降息将导致加拿大人的利率负担较美国更低。随着加拿大银行于2024年6月开始降息，投资者对消费支出的担忧逐渐减轻，带动加拿大股市的回升。

(2) 随着2025年的临近，跨越银行业务板块进行多元化似乎是明智之举，以应对各种情景。 转向更加保守的股权市场可能有利于目前表现良好的银行继续保持强劲业绩。相反，如果衰退风险进一步减弱，减轻对信贷的压力，那些在2024年面临困境的银行可能会看到业绩好转。

(3) 商品价格预计再次影响采矿板块。 预计石油价格将保持在每桶65美元至75美元的区间内，地缘政治风险确定了最低价格水平，而过剩产能则确立了最高价格管制。这个价格区间应该确保足够的现金流，支持能源股票的吸引力回报。