2025年展望 | 澳大利亚最受关注的行业面临潜在利率下调，接下来将会怎样？

回顾2024年，澳洲经济整体表现疲弱，受需求疲软和劳动力生产率增长停滞影响，尽管人口增长、基础设施项目激增以及公众需求上升帮助经济勉强避免了衰退。尽管经济放缓，由于银行和信息技术行业表现强劲，在澳洲股市表现出弹性和实力， $S&P/ASX 200 (.XJO.AU)$ 达到了年初以来超过8%的涨幅。

中央银行周二宣布，11月和12月理事会会议之间发布的工资和经济增长数据低于预期，增强了其对通胀有望回归2-3%目标范围的信心。 澳洲联储表示，如果通胀和失业率数据与或低于预测相符，可能最早在2月降低利率。 展望未来，预计澳洲经济将在2025年逐渐复苏。工资上涨和税收削减预计将推动实际收入增长，可能促进私人消费，而公共需求将保持强劲。私人需求也可能从货币宽松和明年住宅建设复苏中受益，尽管增长可能低于潜力，直到2026年。

彭博数据显示，市场分析师预计实际国内生产总值增长预计将在2025年第三季度升至0.6%。通货膨胀率将在2025年上半年降至2.3%，但预计将在年底反弹。现金利率预计将在明年第一季度下降10个基点，到2025年底达到3.2%。失业率预计将在未来几个季度逐渐上升，到2025年底达到4.5%。

2024年ASX股票强劲表现主要得益于财政支持、软着陆预期、全球央行开始降息以及国内金融环境宽松预期。 moomoo已确定澳洲用户最青睐的四个板块，并将分析它们在2025年的潜在表现。

回顾2024年，澳洲证券交易所信息技术板块表现强劲，领跑所有板块。ASX 200信息技术指数已经同比增长50%。信息技术股票主要受到技术创新和数字化转型快速发展的推动，这促使了对IT服务的增加需求，特别是在软件开发、数据分析和网络安全等关键领域。此外，澳大利亚政府一直在加大对网络安全、人工智能和量子技术等关键领域的投资。这一趋势使得当地澳大利亚IT公司能够利用这些机遇，增加其市值。

贝尔波特认为，尽管近年来科技股在高利率环境中表现不俗，但主要是由稳定现金流和利润的大盘股驱动。 展望未来，在澳洲央行明年降低利率的预期下，小型和中型科技股预计将受益更多。他们已经推荐 $Life360 Inc (360.AU)$, $Light & Wonder Inc (LNW.AU)$，和 $Gentrack Group Ltd (GTK.AU)$.

澳洲的银行业今年持续创下新高。截至12月22日， $Westpac Banking Corp (WBC.AU)$ 涨幅超过48%， $CommBank (CBA.AU)$ 获得了超过41%， $Bendigo and Adelaide Bank Ltd (BEN.AU)$ 上涨将近43%， $National Australia Bank Ltd (NAB.AU)$ 已攀升了超过26%，而 $ANZ Group Holdings Ltd (ANZ.AU)$ 上涨超过16%。

作为ASX200指数中市值最大的成分股， 银行股受ETF等被动投资基金和2024年的养老金缴纳持续流入的好处，为它们的股价提供了强有力的支撑。 根据澳大利亚统计局（ABS）最新数据，养老金行业目前持有ASX自由流通银行股的近30%。下图突显了近年来养老金行业持有银行股权益稳步增长。此外，价值数十亿美元的股票回购计划（已在进行或即将实施）也为银行股价的上升势头做出了贡献。

鉴于目前高估值和日益增加的养老金基金监管压力，ASX银行股是否仍值得投资？ 根据瑞银（UBS）的数据，2025年行业盈利和ROE的前景与2024年相比“并没有好太多”，预计EPS增长仅为2％，ROE保持不变。尽管如此，瑞银希望通过投资于该行业的强劲表现来“获得投射”。 $Westpac Banking Corp (WBC.AU)$，并且这家经纪公司将WBC的评级从中立升级为买入。根据花旗的数据，经纪人预期“代际高位”估值，加上“盈利下滑风险”，证实了继续对该行业保持谨慎态度，以及该经纪人对其各大成分股的全面卖出评级。

2024年对钢铁矿石投资者来说是令人失望的一年，价格从年初的每吨136美元下跌至目前的大约每吨103美元。9月中旬，价格一度跌至每吨88美元，随后受到中国一系列货币和财政刺激措施的支持。

值得注意的是，中国目前是全球最大的铁矿石进口国，铁矿石价格前景很大程度上取决于中国的经济表现。展望未来，摩根史坦利指出，中国的钢铁产量连续几年放缓，导致钢铁库存目前处于2019年以来的最低水平，为铁矿石提供了补库的机会。该银行已经设定了2025年第一季度每吨铁矿石105美元的目标价，暗示目前水平的上涨空间有限。 澳洲联邦银行的大宗商品策略师维韦克·达尔表示， 中国可能会在2025年实施进一步的刺激措施以支持其经济增长。 在即将到来的三月份的"两会"期间，中国将确定其年度经济目标，预计将会宣布一些相关的声明.

由于高利率环境，小市值股票在过去一年表现相对平淡。代表小市值股票的ASX Small Ordinaries指数今年上涨了5.34%，表现低于更广泛的ASX200指数。 在全球刺激环境的支持和国内利率预期下降的背景下，澳洲小盘股未来一年有望表现出色。 随着通胀的缓解，一些国家的央行已经开始降低利率，为加速向金融市场注入流动性铺平了道路。在这种背景下，特朗普总统的减税和放松监管政策预计将于明年开始生效，预计会刺激国内经济活动。 具有境外业务的澳大利亚公司，如Life360、Propel Funeral Partners和Orora，有望从预期的美国经济增长中受益。 预计澳洲央行将在2025年降息，国内宏观经济环境更有利，市值较大股票未来几年盈利前景较强，预计指数将实现更多元化表现。根据Macquarie，澳大利亚小市值股票预计在FY25实现约13%盈利增长，FY26将实现约9%增长。