4大行业6大主题 马股下半年盼乘胜追击

特别报道：杨惠平 @pingggg

在AI驱动的数据中心热潮带动之下，马股上半年的表现相当亮眼，富时隆综合指数半年上涨了9.31%，让投资者们都笑呵呵。

而在瞬息万变的市场上，投资者又要如何在下半年把握机会呢？下半年的马股，还是由数据中心概念驱动吗？还有哪些主题，哪些领域可以脱颖而出呢？

为此，《南洋商报》翻阅了各大投行的下半年投资展望报告，整理6大投资主题，一起看看下半年的投资机会落在哪里？

回顾上半年，在产业行业的复苏、人工智能（AI）和数据中心热潮、国内经济增长健康、企业盈利稳定下，马股一改多年的低迷，取得强劲回弹。

今年截至6月底， $富时马来西亚指数 (.KLSE.MY)$富时隆综指涨幅约9.3%，在区域内表现相当不错。

如今下半年，马股是否能延续着涨势，已然成为投资者最为关注的。

大华继显研究分析员认为，上半年的涨势归因于强劲的国内流动性，因为在首5个月持续的外资撤离下，综指也仍上涨了7.0%。

接下来，鉴于对美联储下半年转向鸽派态度的预期，以及令吉汇率升值，大华继显研究分析员预计，将可能促使外资出现显著的流入增长，进一步推动马股，下半年继续取得稳定回报。

同时，考虑到企业的强劲盈利复苏、渐进商业政策和稳定政治环境等支撑着国内整体环境向好，再加上中国经济复苏和美国半导体周期上升驱动外围情况改善。

分析员更是拉长时间线，看好马股明年仍能延续增长，且预计市场波动性也会降低。

同时，在市场情绪的转好预期下，特定的手套股、仍落后市场的股和一些合并与收购活动，也可以多留意。

可能你也观察到，最近，市场陆续出现了一些合并与收购（M&A）或私有化的提案。

大华继显研究预计，当前市场条件有利于出现更多与M&A和释放资产价值相关的企业活动。

而一个长期以来，备受关注的案例就是U-Mobile的潜在上市计划，一旦成功，其股东之一的万能 $MAGNUM (3859.MY)$将可受惠。

1 )贸易转移和全球半导体周期复苏随着全球半导体需求持续恢复，电子制造服务（EMS）和半导体相关行业继续获得合约。地缘政治风险，贸易转移和中国+1战略推行，客户可能在我国大规模产能扩张。其他催化包括大马半导体路线图推动发展，以及数据中心发展带来的需求。

2 )依斯干达2.0和大型基础设施随着对依斯干达2.0迈向新里程碑、更多数据中心建设宣布，以及大型基建项目包括捷运3的颁发出炉的预期，柔新捷运（RTS）沿线的产业开发商、数据中心承包商，以及拥有该地区地库者是潜在受益者。

3 )绿色议程和国家能源转型路线图（NETR）机会在政府积极推动我国能源转型，提速发展再生能源领域，预计会有各种太阳能项目的推出，这也会让太阳能行业、潜在的再生能源出口以及永续能源相关都受益。

4 )大宗商品需求和上游活动增中国经济的复苏，将提振对工业金属和部分油气股的需求，以及马中建交50周年的相关活动。同时，上游活动预计将保持强劲，促使油气和能源服务的公司受益。

5 )可支配收入增加政府在今年次季宣布，公积金局第三户头以及公务员加薪（12月起），这都有利于提高可支配收入，对私人消费产生积极影响。

6 )高股息股项具吸引力的周息率一向备受青睐，还有，来自对美联储的鸽派前景预期带来的主要催化。

银河国际证券认为，我国可被视为数据中心投资激增的主要受益者之一，得益于地理位置优势，使其成为国际连接的理想目的地。

尽管目前，新加坡是东盟内拥有最高的数据中心容量，但由于土地和能源限制，营运商正探索大马和其他的东盟国作为替代方案。

分析员预测，未来3到5年内，我国将在数据中心投资方面有显著受益，尤其是参与在建设方面的，如设备供应商、土地业者和建筑商，都会先比营运商受益更多。这是因为，目前该行业增长周期仍专注于为AI训练目的构建基础设施。

因此，除了建筑、产业与公用事业外，一些拥有庞大地库的种植公司也将有望受益，还有，电信运营商像是马电讯 $TM (4863.MY)$和时光网络 $TIMECOM (5031.MY)$也会感受到数据中心容量激增带来的连接需求增加。

回看上半年，在数据中心的带动下，公用事业、建筑和产业成为马股中表现最好的三个行业。

但在下半年，肯纳格投行研究建议，投资者以短期角度看待相关的公用事业和产业股，先获利了结。

“虽然我们相信这些主题可能在长期内仍会持续，但投资者必须做好期间会有较低回报准备，因为”易取之财“已经结束。”

分析员指出，国家能源 $TENAGA (5347.MY)$作为能源密集型新数据中心的良好代表，今年迄今股价已涨40%，市值增加了230亿令吉，如今股价已处于合理范围。

上半年国能股价的大幅暴涨，连带公用事业领域指数也水涨船高，涨幅逾35%。

大华继显的分析员认为，主要是对于柔佛和巴生谷地区的大力兴建数据中心，将带来的电力需求激增的利好催化，以完全反映出来，且无其他催化。

至于产业行业，除了数据中心短期利好早已反映在股价，该行业还面临这供过于求、家庭债务高企、高利率和消费信心减弱诸多逆风。

上述的投资主题，尽管多个行业都涉及其中，但整理了多个券商的建议后，较受到青睐的是建筑、科技、油气和消费这4个行业。这当中，建筑行业几乎被券所有券商看好，而大家最为喜爱的股项，当属金务大 $GAMUDA (5398.MY)$。

大华继显投行研究、丰隆投行研究、银河国际证券、MIDF投资研究、肯纳格投行研究，都不约而同地将金务大选为首选股之列。

肯纳格投行研究的分析员认为，随着政府逐步实施燃料针对性补贴，之后将拥有更多的财政空间，来启动更多基建项目。

年初至今，得益于价值100亿令吉的槟城轻快铁Mutiara线公布以及各种数据中心建筑合约，提振建筑股表现相当优异，但分析员仍对下半年展望保持乐观。

分析员相信好戏还在后头，即价值450亿令吉的捷运3领头的大型基础设施项目的陆续推出。

与此同时，对新数据中心和半导体代工厂的大量投资，私人领域的建筑市场也保持活力。

银河国际证券分析员认为，建筑行业是此次数据中心热潮的主要受益者，首选股是金务大和双威建筑 $SUNCON (5263.MY)$。

肯纳格投行分析员对行业的首选股则是金务大。

世界半导体贸易统计组织（WSTS），最近将2024年全球半导体销售额增长预测上调至16%，这得益于对内存和逻辑集成电路（Logic IC）的强劲需求。

大华继显投行研究指出，科技股处于复苏的早期阶段，我国外包半导体封测服务（OSAT）与半导体设备供应商（SPE）下半年的盈利展望强劲，加上贸易转移带来的盈利上升空间，以及政府政策的支持措施，都将支撑着该行业。

分析员认为，该行业最糟糕的时期已经过去，如今仍有充足的上行潜力。

大众投行研究也指出，一些半导体需求正在复苏但步伐不均，不过，人工智能芯片和高带宽内存目前是需求最高的设备之一，促使子领域的投资增加及产能扩大。

据国际半导体产业协会（SEMI）数据显示，首季全球半导体行业展现改善迹象，包括电子产品销售额上升、库存稳定，以及安装的晶圆制造（FAB）产能增加。

鉴于此，分析员认为，该行业下半年增长应会更强，盈利增长预计可达19.9%。

这些分析员纷纷将益纳利美昌 $INARI (0166.MY)$选为首选股之一。

MIDF投资研究的分析员认为，另一个值得关注的行业是油气，并对下半年行业前景仍持乐观。

分析员表示，尽管接下来地缘政治对继续对布伦特原油期货价格带来波动，但会是可控的，因为OPEC+仍有能力通过产量决定来平衡。

同时，在本地方面，强劲的上游活动，预计会让石油天然气服务和设备（OGSE）公司受益。

肯纳格投行研究更是看好，蓬勃发展的岸外支援船（OSV）、浮式生产储卸油船（FPSO）和陆上储存领域。

该行分析员指出，由于供应紧张导致需求激增，从而导致强劲的租船费率，将利于岸外支援船供应商；而FPSO则是当前处于上升周期。

肯纳格投行首选股是戴乐集团 $DIALOG (7277.MY)$和凯辉国际 $KEYFIELD (5321.MY)$。 MIDF首选的股项，则是迪隆 $DELEUM (5132.MY)$和马国际船务 $MISC (3816.MY)$。

就如上述提到可支配收入预计增加，以及日常消费品的防御性，大众投行研究维持对行业的乐观态度，预计盈利增长9.4%。

丰隆投行研究分析员估算，假设公积金会员提取25亿令吉，而公务员加薪总额为100亿令吉，将使私人消费额外提高1.7个百分点。这都将有利于面向大众市场以及商品价格便宜的日常用品消费股，进而对行业评级从“中和”，上调到“增持”。

同时，加薪也意味着符合公务员贷款资格的人数将增加，或贷款额度更高，也将利于提供相关服务的公司。

虽然也有券商认为，针对性补贴的实施将打击消费情绪，而看淡消费领域。

但丰隆投行分析员指出，根据已推出的昌明柴油援助计划（BUDI MADANI），大约有80%柴油用户在援助计划下获得补贴，且足以弥补涨价。

分析员预计，即将实施的针对性RON95汽油补贴也将足够弥补价差，且可涵盖到B40和大多数M40群体。

对投资者而言，现在有什么领域或主题应该在2024年下半年多加关注？欢迎在底下留言