【5大商社财报】原料煤等资源价格走低，股价下跌，巴菲特先生是在观望吗？三井物产进行了业绩上调

5大商社的25年3月期第2季度合并财报（24年4～9月期）是由于制铁所需原料煤和金属资源价格下跌等因素导致 $三井物产 (8031.JP)$和 $住友商事 (8053.JP)$等３家公司的盈利与去年同期相比减少。另一方面，盈利增加的 $三菱商事 (8058.JP)$是由于罗森股票的重新评估收益和部分原料煤业务出售收益等一次性利润对其做出了贡献。 $伊藤忠商事 (8001.JP)$也包括便利店“全家”和迪桑特相关的一次性收益通过确保增益。

各公司的股价在春夏季节之后大幅下跌，备受知名投资家沃伦·巴菲特先生领导的 $伯克希尔-A (BRK.A.US)$购入增持的有无备受关注，但目前尚未出现这种迹象。柏克希尔公司预计将利用10月新筹集的资金投资于日本股市并且将密切关注购入资源受挫而走软的商社股票，或者将资金投入到新的投资方向上。

五家公司从年初以来股价最高点到目前（截至8日收盘）的跌幅中，三菱商事（跌幅27.6%）跌幅最大，而伊藤忠商事（跌幅5.62%）跌幅最小。其余三家股价跌幅在20%左右。

仅有三井物产进行了上调
１Qでの各社の進捗率が高かったことなどから通期業績の上方修正が期待されていたが、５社のうち上方修正したのは $三井物产 (8031.JP)$只是这样。该公司由于液化天然气（LNG）业务的利润增加等，与前年同期相比減益幅が縮小。其他四家公司似乎由于汇率和资源市场不稳定等原因，决定维持全年预期。然而，据彭博社报道24年３月期までの３年間はほぼ全社が２Q決算発表時に純利益予想を上方修正していた。商社株は新型コロナ禍後の資源価格上昇の恩恵を受けてきたが、「特需」効果が消える中で成長力が注視されている。

▼2Q業績と通期純利益予想

期待未来会有上调和回报。
各公司的汇率假设平均值为1美元约为147日元。今年夏季虽然出现了日元走强的情况，但目前情况下每波动1日元对净利润的影响很大，三菱商事和三井物产的影响很明显。伊藤忠商事和丸红相对较小。每家公司对美元日元汇率敏感度和假设汇率

▼每家公司对美元日元汇率敏感度和假设汇率（根据财报解释材料由moomoo制作）

其他超过预期的原因包括各公司吸收其全年净利润预测中包含的风险的"缓冲」的金额也被提及。伊藤忠是400亿日元，住友商事为200亿日元，丸红为300亿日元作为缓冲用途包含在业绩预期中。如果市况波动等风险未显现，将成为上行因素。此外，三菱商事、住友商事和丸红被认为有较高自由现金流，新的股东回报特别备受期待。

伯克希尔买入额受限略低于2%？
$伯克希尔-A (BRK.A.US)$截至目前为止，5家公司的持股比例平均为8.33％。以长期持有为方针，持股比例最高可达9.9%并进行了解释。买入增持的空间仍有一定余地，但并不算很大。由于东京股市在8月初出现了市场暴跌等情况，估值大幅下跌，但目前尚未确认增持。伯克希尔在10月刚刚发行了总额2818亿日元的大额日元计价公司债。要增加购买贸易公司股票吗？或者保险、银行等金融股、海运股市场上有人猜测是否应将资金转向保险、银行等金融股、海运股等新的行业型。

各公司的财报重点和今年股价表现
◆ $三菱商事 (8058.JP)$
・第二季度净利润低于市场预期。
・子会社だったローソンが $KDDI电信 (9433.JP)$との共同経営体制となったことに伴う株式の再評価益1225億円が発生。
・オーストラリアの原料炭2炭鉱の売却関連の利益900億円が発生。
・日本KFCホールディングスや英国の食品・飲料製造販売大手プリンセスの売却益も。
• 进度达到65％，是5家公司中最高的。食品行业等前景良好，但资源市场不振。
・国内分析师认为原煤业务市况下降及产量减少对业绩的负面影响超出预期。・有声音认为这是一个负面的举措。

◆ $三井物产 (8031.JP)$
・第二季度净利润低于市场预期。化工品、能源实现增盈，而机械、基础设施和金属资源部门利润下降。
・有5家公司上调了全年净利润预期，这是唯一的一家。
・下半年的增长动力是液化天然气、移动性、医疗保健、蛋白质。

◆ $伊藤忠商事 (8001.JP)$
・第2季度营业利润市场预期低于预期。
・运动服装企业Descente等纺织业务表现良好。Descente在中国表现特别亮眼。
・石井敬太社长在记者会上谈到，如果特朗普前总统在美国总统选举中获胜，表示“中国产品被美国封锁，流入亚洲可能会扰乱市场。还需密切关注是否会改变对脱碳业务的支持政策”（11月6日日本经济新闻）

◆ $住友商事 (8053.JP)$
・第二季度净利润为市场预测未达预期。
・北美钢管，澳洲煤的市场下跌。在北美的建机业务减益。
・欧洲的风力发电业务表现稳健 ・通过TeGaia TOB预期利润。
・市净率在第一季度曾超过1倍，但再次将1除以水平。
・上野真吾CEO表示：“我们希望通过专注于资源商品来实现增长。例如，广播、房产、医疗保健等领域不受市场波动的影响，尽管需要一定程度的投入，但我们也想积极扩大并实现增长。”

◆ $丸红 (8002.JP)$
・第二季净利润低于市场预期。
・金融、租赁、房产表现良好，但能源、金属和农业业务与去年同期相比有所恶化。
净利润的预期目标达到了50％。